Estratégia mantém a posição 100 da Nasdaq – A MSCI forçará saídas de US$ 2,8 bilhões?

Em uma recente reviravolta nos acontecimentos, a Strategy, o veículo corporativo do agressivo Bitcoin de Michael Saylor [BTC] estratégia de acumulação, garantiu uma vitória duramente conquistada.

Estratégia garante posição na Nasdaq 100

No dia 12 de Dezembro, Estratégia mantido a sua posição no Nasdaq 100, ao mesmo tempo que se intensifica o escrutínio sobre que tipo de empresa realmente é.

Mas esta vitória oferece apenas um alívio temporário, porque uma batalha muito maior sobre índices ainda está pela frente.

A Nasdaq deu uma aprovação condicional, mas o fornecedor de índices globais MSCI emitirá o seu veredicto em janeiro, uma decisão que paira sobre a empresa como uma guilhotina financeira.

A MSCI poderia reclassificar a Strategy como uma empresa inelegível de “tesouraria de ativos digitais”, um movimento que desencadearia milhares de milhões em saídas forçadas de fundos passivos e testaria diretamente a tese de Saylor de que a Strategy era uma “empresa que opera Bitcoin”.

Os críticos argumentam que a empresa funciona mais como um fundo de investimento do que como uma operadora de tecnologia, especialmente porque suas ações reagem fortemente às oscilações de preços do Bitcoin, expondo os investidores a uma volatilidade amplificada da criptografia.

Como Steve Sosnick, analista-chefe de mercado, Interactive Brokers, notas,

“Se a MSTR for considerada uma holding ou empresa de criptomoeda, em vez de seu negócio herdado como empresa de software, ela estará suscetível de remoção.”

Instituições retiradas do Nasdaq 100

A estratégia permanece no índice, mas várias empresas estão sendo excluídas. Biogen, CDW Corporation e Lululemon Athletica estão saindo, enquanto Alnylam Pharmaceuticals e Western Digital estão ingressando como novos participantes.

Ao mesmo tempo, o MSCI, cujos índices ancoram triliões de dólares em fundos geridos passivamente em todo o mundo, está a rever a sua metodologia para empresas de Tesouro de Ativos Digitais (DAT), como a Strategy.

Especificamente, o MSCI está a avaliar se as empresas que detêm mais de 50% dos seus activos totais em activos digitais devem ser excluídas dos seus índices de referência tradicionais, incluindo os índices MSCI Global Investable Market.

Dito isto, a estratégia Bitcoin as participações representam a grande maioria do seu valor empresarial, colocando-as diretamente na mira desta proposta de mudança de regra.

Uma decisão negativa do MSCI, esperada para Janeiro, forçaria os fundos passivos que acompanham o índice a venderem as suas acções na Strategy e em quaisquer empresas semelhantes.

Os analistas já avisado que esta exclusão forçada poderia desencadear milhares de milhões em saídas passivas.

Por exemplo, os analistas do JPMorgan sugeriram entre US$ 2,8 bilhões e US$ 8,8 bilhões se outros fornecedores seguirem o exemplo.

O caminho da estratégia a seguir

Escusado será dizer que a Strategy se opôs formalmente à proposta do MSCI, chamando as suas regras de classificação de “discriminatórias”. Saylor minimiza o risco do índice e insiste que a empresa opera como uma “empresa operadora de Bitcoin”.

Ele tem revelado uma contranarrativa ambiciosa, introduzindo uma conta apoiada por Bitcoin concebida para proporcionar rendimentos elevados com volatilidade zero. Esta proposta visa os 20 a 50 biliões de dólares atualmente bloqueados em obrigações soberanas e empresariais de baixo rendimento.

Saylor enfatiza que a verdadeira oportunidade está no uso do Bitcoin para redefinir o sistema bancário global. Na sua opinião, o debate em curso sobre o índice é apenas uma distracção de curto prazo.

Em última análise, o veredicto de 15 de janeiro será fundamental. Isso determinará se o mercado vê a Strategy como uma inovação genuína ou uma exceção arriscada, ao mesmo tempo que moldará a forma como as tesourarias corporativas abordam os ativos digitais no futuro.

Considerações Finais

• A vitória da Strategy na Nasdaq oferece um alívio temporário, mas a iminente decisão do MSCI acarreta consequências muito maiores que poderão remodelar todo o seu modelo de negócio.
• A decisão de classificação do MSCI pode estabelecer um precedente que determine como os mercados públicos tratam as empresas cujo valor está esmagadoramente ligado a ativos digitais.