ESTA métrica Bitcoin cai para os níveis da era FTX – E da última vez, o BTC subiu 67%

A estrutura de lucratividade do Bitcoin está voltando aos níveis de estresse observados pela última vez durante a capitulação de 2022 da FTX.

O MVRV de 365 dias caiu para cerca de -27%, sinalizando que as moedas adquiridas no ano passado estavam em perdas não realizadas agregadas, no momento desta redação. Historicamente, esse território negativo profundo reflecte exaustão e não uma pressão descendente sustentada.

Entretanto, a estrutura de curto prazo conta uma história diferente.

Os 30 dias MVRV ficou perto de + 2,8% até o momento, ligeiramente acima de sua faixa neutra. Este posicionamento sugere que os compradores recentes continuam a ser marginalmente rentáveis, mesmo quando o grupo mais amplo absorve perdas.

À medida que a rentabilidade a curto prazo diminui enquanto os retornos a longo prazo se deterioram, os mercados entram frequentemente numa fase de transição entre distribuição e acumulação.

Uma divergência semelhante surgiu no final de 2022, quando o MVRV de 365 dias entrou em colapso após a falha do FTX. Naquela época, perdas generalizadas dos detentores marcaram o piso do ciclo local antes Bitcoin recuperou cerca de 67% em três meses.

Até o momento, o BTC oscilava em torno de US$ 69.500, enquanto a lucratividade de longo prazo permanecia deprimida, já que o posicionamento na rede refletia novamente a subvalorização estrutural, em vez de excesso especulativo.

A compressão dos lucros muda o foco para o comportamento do detentor de longo prazo

À medida que a rentabilidade a longo prazo permanece comprimida, a atenção passa agora para a forma como os investidores experientes respondem.

Historicamente, tais ambientes encorajam a acumulação em vez da distribuição contínua.

No momento desta publicação, o Titular de Longo Prazo fornecer ficou perto de 14,5 milhões de BTC, representando uma parcela significativa dos cerca de 20 milhões fornecimento circulante. Este nível sinaliza que os grupos mais velhos ainda controlam uma grande parte das moedas disponíveis.

Entretanto, o posicionamento recente mostra uma clara mudança comportamental. Nos últimos 30 dias, os detentores de longo prazo adicionado aproximadamente +100.000 BTC, revertendo a pressão de distribuição anterior.

À medida que os participantes mais fracos saem do mercado, os detentores experientes absorvem frequentemente a liquidez disponível.

Gradualmente, este processo restringe a oferta circulante, ao mesmo tempo que estabiliza a estrutura do mercado. Dinâmicas semelhantes apareceram durante os mínimos do ciclo anterior, quando o capital dos pacientes se acumulou enquanto o sentimento permanecia incerto.

Se esta tendência continuar, o aumento dos saldos dos detentores de longo prazo confirmará cada vez mais que os investidores sofisticados estão a posicionar-se para a recuperação durante a perceção de subvalorização.

A demanda institucional remodela os sinais do ciclo do Bitcoin

No entanto, a consolidação da oferta por si só não explica completamente a actual estrutura do mercado. Em vez disso, as novas forças de procura moldam cada vez mais a resposta do Bitcoin à compressão da rentabilidade.

De acordo com dados da CoinGlass, Spot Bitcoin ETFs absorveram mais de US$ 56 bilhões em entradas, o equivalente a cerca de 708.000 BTC removidos da circulação líquida.

À medida que estes fundos acumulam moedas de forma constante, reduzem a oferta gratuita que outrora amplificava os ciclos de capitulação.

Entretanto, as tesourarias das empresas reforçam esta dinâmica restritiva. Michael Saylor Estratégia detém cerca de 738.731 BTC, quase 3,5% da oferta total, enquanto outras empresas mantêm saldos estáveis.

Apesar desta procura estrutural, os indicadores de sentimento permanecem profundamente pessimistas. O medo e a ganância criptográficos Índice fica perto de 18, enquanto as taxas de financiamento permanecem negativas à medida que os traders ficam vendidos.

Essa divergência agora é importante. Embora o sentimento sinalize medo, a absorção institucional persistente remodela continuamente a dinâmica da oferta, aumentando a probabilidade de uma recuperação assim que a pressão de venda se dissipar.

Resumo Final

• Bitcoin [BTC] os dados on-chain mostram uma profunda compressão da rentabilidade, com o MVRV de 365 dias em território fortemente negativo.
• Entretanto, a dinâmica da oferta de Bitcoin continua a apertar à medida que os detentores de longo prazo expandem os seus saldos, enquanto os fluxos de ETF absorvem constantemente as moedas em circulação, mesmo que o sentimento mais amplo do mercado permaneça temeroso.