Esta dinâmica do mercado de Bitcoin (BTC) chama a atenção à medida que os preços ultrapassam os US$ 110 mil

Bitcoin Bitcoin$110.819,70 subiu para mais de US$ 110.000, liderado por optimismo renovado sobre as relações comerciais EUA-China. A recuperação significa que o BTC agora está sendo negociado em níveis onde os formadores de mercado podem aumentar a turbulência de preços antes do vencimento das opções multibilionárias na sexta-feira.

Dados do mercado de opções listado na Deribit, monitorados pela Amberdata e Deribit Metrics, mostram que US$ 13 bilhões em opções de bitcoin – opções de compra e venda – devem expirar na sexta-feira. Notavelmente, os negociantes e criadores de mercado mantêm exposição gama negativa nos preços de exercício de US$ 100.000 e US$ 111.000, o que significa que venderam (escreveram) mais opções do que compraram nesses níveis.

Nesses cenários, os criadores de mercado protegem as suas posições negociando com o mercado – comprando à medida que os preços sobem e vendendo à medida que os preços caem – para manter a exposição líquida neutra ao delta (mercado).

Sua atividade de hedge normalmente se intensifica à medida que o vencimento se aproxima. Isso ocorre porque a sensibilidade gama aumenta à medida que o tempo de vencimento se aproxima, especialmente para opções no dinheiro (ATM) ou perto do dinheiro, como aquelas nos preços de exercício de US$ 110 mil e US$ 111 mil.

O gráfico mostra que a gama do revendedor é amplamente negativa entre US$ 105.000 e US$ 111.000, indicando uma possibilidade de aumento da atividade comercial em torno desses níveis.

Além dessa faixa, a exposição gama torna-se líquida positiva em US$ 114.000.

Dito isso, o próximo grande movimento do bitcoin pode vir menos dos fundamentos do que dos fluxos mecânicos de hedge dos negociantes de opções.