Esses fundos rendem até 13% e deixam os ETFs comendo poeira

bolha de IA? Comício do mercado de urso? Não me importo porque vejo cinco dividendos entre 10,1% e 13,5%.

Agora isso é ar rarefeito para rendimentos! Um benefício de um mercado maníaco como este, onde temos medo ao lado da insanidade ao mesmo tempo.

Os cinco dividendos de dois dígitos que estamos prestes a discutir também não estão vinculados a ações individuais. Esses pagamentos são distribuídos por fundos diversificados com dezenas ou centenas de participações. Todos têm gerentes experientes no comando.

Acontece que eles são baratos porque o CEFland ainda está à venda após uma corrida difícil em 2022. Que é onde nós, contrários, pegamos o caso.

O ABC dos grandes dividendos: CEF!

Fundos Fechados (CEFs) são um lugar perfeito para encontrarmos rendimentos descomunais.

Os fundos negociados em bolsa (ETFs), seus primos mais populares, são bastante estúpidos. A maioria deles são fundos de índice que seguem cegamente um benchmark, para o bem ou para o mal. E muitos desses benchmarks podem ser atribuídos a uma única ação – o que significa que apenas uma empresa pode fazer uma grande diferença nesses portfólios supostamente diversificados, e não há nada que alguém possa fazer a respeito.

Considere o Fundo SPDR do Setor Seleto Discricionário do Consumidor (XLY). Embora seja tecnicamente composto por mais de 50 nomes, apenas dois—Amazonas (AMZN) e Tesla (TSLA)—responsáveis ​​por mais de 40% da rentabilidade do fundo!

Isso é ótimo quando eles estão quentes. Mas quando eles se tornam superfaturados e supercomprados, a XLY não pode cortar algumas de suas participações para obter lucros e comprar ações mais baratas do setor. Tem que manter o curso e lidar com suas correções também.

Os fundos fechados não têm esse problema – os gerentes ativos podem selecionar ações superaquecidas e espionar os valores para o conteúdo de seus corações. E há mais para amar do que isso.

CEFs também:

• Negocie com grandes descontos em seu próprio valor patrimonial líquido (NAV): Os ETFs quase sempre são negociados muito perto de seu valor patrimonial líquido, graças a um mecanismo chamado “criação e resgate”, em que novas unidades nascem e são destruídas o tempo todo. Mas, embora os CEFs também negociem em bolsas, eles não têm esse mecanismo – em vez disso, desde o início, eles negociam com um conjunto fixo de ações. Isso permite que os preços do CEF fiquem fora de sincronia com seus NAVs – às vezes eles são mais caros (e queremos evitar comprá-los quando são muito ricos!), Mas às vezes são mais baratos. Não é incomum comprar ações no valor de um dólar por 90 centavos ou menos por meio de um CEF!
• Use alavancagem. Fundos mútuos e ETFs têm uma tarefa simples: investir o dinheiro que os acionistas lhes dão. Se um fundo mútuo tiver US$ 1 bilhão em ativos, ele investirá até US$ 1 bilhão em ações, títulos ou o que quer que seja direcionado a manter. Mas os CEFs podem fazer mais. Fundos fechados podem utilizar alavancagem de dívida, comprando mais do que poderiam apenas com ativos em dinheiro. Um gerente de um CEF de $ 1 bilhão pode, por exemplo, usar 20% de alavancagem de dívida para investir $ 1,2 bilhão em suas várias seleções. Há dois lados nessa espada – ela pode amplificar os retornos de preços e os rendimentos, mas as perdas podem cortar muito mais fundo.
• Use outras estratégias de negociação. Não é incomum que os CEFs usem estratégias de opções, como negociação de chamadas cobertas, para gerar ainda mais receita do que as participações sozinhas poderiam gerar.

Isso se traduz em super-rendimentos em todo o espaço. Não mesmo. Você pode encontrar literalmente centenas de CEFs com rendimentos de um dígito alto no mínimo.

Mas como os rendimentos super altos são a norma, um CEF precisa de mais do que uma grande renda para se destacar.

Por exemplo, agora, cinco fundos estão no meu radar que não apenas rendem até 13,5% – ou em números do mundo real, $ 135.000 anualmente em um portfólio de um milhão de dólares – mas também negociam com um desconto de dois dígitos para NAV agora !

Três Fundos Focados em Tendências Futuras

Eu quero começar revisitando três CEFs de patrimônio Eu explorei alguns meses atrás:

• BlackRock Health Sciences Trust II (BMEZ, taxa de distribuição de 10,7%): Este CEF voltado para a saúde, iniciado em 2020, possui várias empresas de biotecnologia e ciências da saúde – empresas como biofarmacêuticas Vertex Pharmaceuticals (VRTX)especialista em monitoramento de glicose Dexcom (DXCM) ResMed (RMD) e roupa de tecnologia médica Stryker (SYK). Penumbra (PEN). Atualmente, é negociado com um desconto de 15% em relação ao NAV, maior do que o desconto médio de três anos de 10%. Legal.
• BlackRock Innovation and Growth Trust (BIGZ, taxa de distribuição de 10,7%): A BIGZ compra principalmente empresas de média e pequena capitalização que são, nas palavras do próprio provedor de fundos, “inovadoras”. Não é de surpreender que a BIGZ esteja no topo das empresas do setor de tecnologia, mas também tem empresas de tecnologia e outros players inovadores nos setores de saúde, industrial, de consumo e outros. As principais participações no momento incluem fabricante de materiais avançados Entegris (ENTG)fabricante de Taser Empresa Axon (AXON) e operador de plataforma de negociação Tradeweb Markets (TW). Este é um fundo mais jovem que abriu o capital em março de 2021, portanto, tem apenas um pequeno desconto médio de 1 ano para NAV para comparação – 18%, que é mais profundo do que seu desconto atual de 16%.
• Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund (NBXG, taxa de distribuição de 11,8%): Este é outro fundo jovem que foi lançado em 2021. E, como o nome sugere, ele lida com conectividade e tecnologia de rede móvel de última geração (pense: 5G). As principais participações incluem fabricantes de chips Nvidia (NVDA) e Dispositivos Analógicos (ADI)assim como Amfenol (APH), que lida com cabos, sensores, antenas e conectores de fibra óptica. O NBXG tem um grande desconto em relação ao NAV de mais de 18%, aproximadamente em linha com sua média de um ano.

Todos os três fundos têm algumas coisas em comum: todos pagam dividendos mensais. Eles têm grandes descontos para NAV. Eles usam pouca ou nenhuma alavancagem, mas podem usar opções para gerar renda.

E, como indiquei em fevereiro, suas vidas jovens foram amplamente marcadas por tempos difíceis para ações de tecnologia e ações de tecnologia, de modo que seus históricos esfarrapados e baixo desempenho em relação a índices de baunilha como o Investo QQQ Trust (QQQ) não foram uma grande surpresa.

Mas o que eles fizeram desde então me faz pensar.

Um bom fundo ainda pode ter um desempenho inferior no caminho para baixo ou no caminho para cima – mas não pode fazer as duas coisas. E embora ainda seja o primeiro turno para esses gerentes, é preocupante que todos os três estejam perdendo mal, mesmo depois fatorando em seus rendimentos maciços.

Eu disse antes que teríamos mais oportunidade de comprar os três CEFs com grandes descontos, e temos. Mas agora, não tenho certeza se ainda queremos.

Um Eddie de renda fixa estável?

É possível que o Federal Reserve tenha parado de aumentar as taxas de juros – mas pode apenas fazer uma pausa por um minuto. Dado que esse tipo de incerteza ainda está no ar, você não seria culpado por tentar gerar alguma receita enquanto diminui seu risco de taxa de juros.

Uma maneira de fazer isso: portfólios de duração mais curta, como o Eaton Vance Limited Duration Income Fund (EVV, taxa de distribuição de 10,1%). O EVV tenta transpor uma cerca interessante de geração de alta renda, mantendo uma duração média baixa entre zero e cinco anos. Fá-lo investindo em coisas como empréstimos seniores (35%), títulos de alto risco (29%), títulos lastreados em hipotecas do governo dos EUA e de agências (23%) e outras emissões de renda fixa.

A qualidade do crédito é arriscada – apenas cerca de um quarto é de grau de investimento (embora esse trimestre seja de natureza AAA) – mas a duração ajustada é de apenas 3,3 anos. E esse portfólio oferece uma distribuição mensal que rende na casa dos dois dígitos agora.

Como isso se traduz em desempenho?

EVV é construído muito, muito diferente do que o PIMCO Enhanced Low Duration Active ETF (LDUR) com o qual comparei. Ele usa mais de 30% em alavancagem de dívida e está disposto a investir muito mais agressivamente em crédito de qualidade inferior para buscar desempenho e rendimento.

EVV deve superam o LDUR ao longo do tempo.

Meu problema: você não está realmente eliminando nenhuma volatilidade dessa maneira. O EVV foi maltratado tanto quanto muitos CEFs de renda fixa de duração regular que monitorei. O LDUR pode ficar para trás na poeira, mas pelo menos seu portfólio de duração mais baixa oferece menos risco – em comparação não apenas a um CEF de alta alavancagem, mas também a índices de títulos enfadonhos.

Uma viagem ao redor do mundo

Você não vai se surpreender quando eu contar que uma CEF investindo em fundos de investimento imobiliário (REITs) está colocando a cabeça para fora da caixa de barganha. Os REITs são dinheiro morto há algum tempo – o pior setor desde o início do mercado de baixa de 2022, na verdade, ainda caiu cerca de 25% em relação a essas alturas.

O Fundo de Renda Imobiliária Global CBRE (IGR, taxa de distribuição de 13,5%) se destaca por vários motivos – seu rendimento gigantesco de mais de 13%, por um lado, e um desconto de 11% no NAV que é um fio de cabelo acima do normal, por outro.

Mas também, o IGR oferece uma rara oportunidade de jogar jogos domésticos e imobiliário internacional.

A maioria dos fundos REIT concentra-se principalmente em REITs dos EUA, que possuem uma multinacional ou duas, mas raramente especialistas estrangeiros. No entanto, enquanto o fundo imobiliário global da CBRE ainda tem 60% de sua carteira investida em ações imobiliárias americanas, 35% está exposto ao Japão, Europa, Hong Kong, Austrália, Cingapura e Canadá. (Os 5% restantes ou mais são preferenciais do US REIT.)

Além disso, aumentar o rendimento do IGR é uma forte alavancagem de 29% no momento – e essa alavancagem aparece no desempenho.

É verdade que o IGR fica atrás de um fundo de índice insípido no longo prazo, então a administração realmente não deu aos investidores um motivo para favorecê-lo (e suas taxas mais altas) como uma verdadeira participação de renda fundamental.

Brett Owens é estrategista-chefe de investimentos da Perspectiva Contrária. Para obter mais ótimas ideias de renda, obtenha sua cópia gratuita de seu último relatório especial: Seu Portfólio de Aposentadoria Antecipada: Grandes Dividendos—Todos os Meses—Para Sempre.

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