Crypto Market se prepara enquanto a revisão do MSCI ameaça o futuro do índice da MicroStrategy

O mercado mais amplo de criptografia permanece estagnado numa recessão acentuada, com o Bitcoin a cair mais de 30% desde o seu pico de outubro e mais de 1 bilião de dólares eliminados das avaliações globais. À medida que a confiança enfraquece e as vendas se intensificam, surge uma nova linha de ruptura, impulsionada não pela acção dos preços, mas pelas finanças tradicionais.

A MSCI, um dos fornecedores de índices mais influentes do mundo, está a analisar se as empresas com peso elevado em criptomoedas devem permanecer nos seus principais benchmarks de ações, uma medida que poderá atingir o setor de ativos digitais num dos seus momentos mais vulneráveis.

Revisão do MSCI levanta preocupações para empresas de tesouraria criptográfica

As empresas de tesouraria de ativos digitais, empresas que detêm grandes quantidades de Bitcoin ou outras criptomoedas como parte da sua identidade principal, estão agora sob o escrutínio do MSCI. Os investidores disseram à MSCI que empresas como MicroStrategy, Riot Platforms, Marathon Digital e Sharplink Gaming se assemelham cada vez mais a veículos de investimento, em vez de empresas operacionais tradicionais. Esta distinção é importante, uma vez que os índices MSCI geralmente excluem fundos.

A revisão vai até dezembro, mas os primeiros sinais sugerem que mudanças significativas são prováveis. A analista Shanaka Anslem Perera diz que a decisão preliminar do MSCI aponta para a remoção da MicroStrategy de todos os principais índices em 15 de janeiro de 2026. Se confirmada, os fundos de índice e carteiras de pensões seriam forçados a desfazer-se das ações imediatamente, potencialmente desencadeando quase US$ 9 bilhões em vendas automáticas.

Para as empresas cujas avaliações dependem fortemente de fluxos institucionais, até a incerteza está a aumentar a tensão no mercado.

Bilhões em fluxos passivos em risco

De acordo com a Bloomberg, o JPMorgan estima que a MicroStrategy, agora a maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, poderá enfrentar cerca de US$ 2,8 bilhões em saídas passivas forçadas se a MSCI finalizar a exclusão. Quase US$ 9 bilhões de seu valor de mercado estão vinculados a produtos indexados.

O outrora poderoso volante da MicroStrategy para comprar Bitcoin, observar o aumento das ações, levantar mais capital e comprar ainda mais BTC desacelerou drasticamente. Hoje, a avaliação da empresa está apenas ligeiramente acima do valor de suas reservas de Bitcoin, refletindo o enfraquecimento do entusiasmo dos investidores em meio à correção prolongada do Bitcoin.

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Por que a MicroStrategy está enfrentando a remoção do índice

As regras do MSCI são simples: empresas com mais de 50% dos seus ativos em criptomoedas são consideradas fundos, e não empresas operacionais. A MicroStrategy ultrapassou esse limite meses atrás e agora detém cerca de 77% de seus ativos em Bitcoin, tornando sua remoção dos índices quase inevitável.

Uma onda potencial de vendas forçadas

Faltando apenas 55 dias para a reconstituição do índice, os mercados estão a preparar-se para o impacto. Em 15 de janeiro, os fundos de monitoramento de índices e os gestores de pensões deverão vender a MicroStrategy automaticamente e sem discrição. A ação, que antes era negociada com um prêmio de 2,5x sobre suas participações em Bitcoin, agora é negociada com um prêmio de cerca de 1,11x, mostrando que os traders já precificaram as saídas esperadas.

À medida que o mercado cripto procura estabilidade, a mudança estrutural do MSCI poderá provocar outro choque num momento em que o setor menos pode suportar pressões adicionais.

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