Com o preço do Bitcoin se mantendo, sua capitulação ainda está “incompleta”?

O declínio do Bitcoin começou depois que seu preço esfriou de máximos de seis dígitos para a faixa de US$ 80.000 a US$ 70.000, impulsionado pela realização de lucros e pelo enfraquecimento dos fluxos de entrada. À medida que as vendas se expandiam, o Bitcoin [BTC] abordou o suporte chave na cadeia. No entanto, desde então permaneceu cerca de 18% acima do preço realizado em US$ 55.000.

Historicamente, o Bitcoin é negociado 24-30% abaixo deste nível durante as perdas do mercado em baixa. Esse limiar ainda não foi atingido, o que explica por que a capitulação total ainda não foi formada.

Fonte: CryptoQuant

À medida que a pressão sobre os preços se desenvolveu, o NUPL caiu para a zona 0,20–0,30. Esta queda ocorreu à medida que os lucros não realizados foram comprimidos. No entanto, permaneceu acima de 0,0 ou dos níveis negativos observados em mínimos anteriores – um sinal de que a distribuição de perdas por pânico não ocorreu.

Ao mesmo tempo, o MVRV diminuiu para 2,0 à medida que as avaliações esfriaram. Esta descida reflectiu a redução dos lucros, mas manteve-se bem acima da faixa de capitulação sub-10. Como os detentores permaneceram amplamente lucrativos, as vendas forçadas permaneceram limitadas, permitindo que o BTC se estabilizasse enquanto formava uma base mais longa antes da recuperação.

A absorção de capital enfraquece sob a elevada base de preços do Bitcoin

Expansão de capital apoiada Bitcoins recuperação estrutural ao longo de 2023 e início de 2024, com o Realized Cap Impulse mantendo-se firmemente acima de +2,0. Durante este período, o preço subiu de menos de 30.000 dólares para 70.000 dólares e depois para a faixa dos 100.000 dólares – um sinal de que os ganhos foram apoiados por entradas de capital real.

As entradas de ETF e as alocações institucionais injetaram milhares de milhões, enquanto os detentores de longo prazo absorveram a oferta circulante. Este equilíbrio sugeria uma forte confiança e uma procura estável capaz de sustentar valorizações mais elevadas.

Fonte: Alfractal

À medida que o ciclo amadureceu até finais de 2025, a dinâmica começou a abrandar. Os picos de impulso diminuíram de +4,5 para +2,0, mesmo com o preço permanecendo perto de US$ 100.000.

Esse divergência revelou que o novo capital estava entrando a um ritmo mais lento. A realização de lucros substituiu gradualmente a nova acumulação, enfraquecendo a absorção da procura.

Fonte: Alfractal

À medida que a expansão arrefeceu ainda mais, o impulso comprimiu-se para 0,0 antes de se tornar negativo no início de 2026. Isto sinalizou uma contração estrutural do capital. Com a oferta ainda presente, o preço suavizou para a faixa de US$ 85.000 a US$ 90.000, refletindo a força reduzida da demanda.

No entanto, a reaceleração depende agora de entradas renovadas de ETF, da acumulação a longo prazo e da expansão da macro-liquidez. Ao mesmo tempo, a deterioração sustentada do fluxo poderia prolongar as condições corretivas.

Estresse na cadeia sinaliza contração do ciclo maduro

A compressão da rentabilidade do titular define a profundidade estrutural da correção. No momento em que este artigo foi escrito, cerca de 50% dos fornecer manteve-se no lucro, mostrando que os ganhos não realizados tinham diminuído com os amortecedores da procura também enfraquecidos.

O STH-MVRV perto de 0,95 confirmou que os compradores recentes mantiveram perdas, explicando as vendas impulsionadas pelo pânico. Pelo contrário, o LTH estável limite realizado sugeriu que a convicção de longo prazo estava intacta.

O comportamento de gastos, portanto, pode ser visto como ilustrativo dessa transferência de estresse. Perdas realizadas subiu já que os STHs enviaram mais de 100.000 BTC para exchanges, marcando distribuição forçada. No entanto, o aumento das pontuações de tendência de acumulação aludiu ao surgimento da absorção de compras por queda.

Finalmente, os fluxos cambiais geralmente enquadram as condições de liquidez. As entradas de capitulação apareceram durante as quedas, mas as saídas episódicas sugeriram o aperto da oferta. Entretanto, as saídas de ETF e os volumes à vista mais reduzidos reforçaram um regime de consolidação defensivo que aguarda novas entradas de capital.

Considerações Finais

• A correção do Bitcoin sugeriu um resfriamento estrutural, não uma capitulação, já que o enfraquecimento dos fluxos de entrada e a compressão dos lucros corroeram a demanda acima do suporte realizado.
• Um aumento no estresse de curto prazo enfrentou a acumulação emergente, deixando a recuperação dependente de uma expansão renovada do capital e da liquidez.