Coinbase adota estratégia de Kalshi e processa três estados por causa de mercados de previsão

A Coinbase está resistindo à resistência em nível estadual à medida que se aprofunda nos mercados de previsão, entrando com ações judiciais contra reguladores em Connecticut, Illinois e Michigan. O que está em jogo é uma questão muito maior do que o lançamento de um produto por uma empresa: quem regula os mercados de previsão nos Estados Unidos e se estes são tratados como instrumentos financeiros ou actividades de jogo.

Coinbase traça um limite na regulamentação

O argumento central da Coinbase é direto. Os mercados de previsão listados em plataformas supervisionadas pela Commodity Futures Trading Commission devem ser regulamentados pela lei federal de commodities, e não pelos estatutos estaduais de jogos de azar. A bolsa afirma que o Congresso já se pronunciou sobre esta questão através da Lei da Bolsa de Mercadorias, que concede à CFTC autoridade exclusiva sobre derivados, como contratos de eventos.

Em declaração pública, o Diretor Jurídico da Coinbase, Paulo Grewalafirma que as tentativas de intervir criam um conflito regulatório que ameaça a consistência nacional. Se cada estado aplicar as suas próprias regras de jogo, as jurisdições mais rigorosas poderão efetivamente bloquear produtos aprovados a nível federal em todo o país. A Coinbase argumenta que isso prejudicaria o sistema federal e tornaria quase impossível o lançamento de novas ferramentas financeiras regulamentadas em grande escala.

Por que os mercados de previsão não são jogos de azar

Uma parte fundamental do argumento da Coinbase é separar os mercados de previsão das apostas tradicionais. A empresa afirma que as apostas esportivas e os cassinos lucram diretamente com as perdas dos clientes e gerenciam as probabilidades para maximizar seus próprios retornos. Os mercados de previsão funcionam de maneira diferente. Eles atuam como locais neutros que combinam compradores e vendedores, sem assumir posições sobre os resultados.

Devido a esta estrutura, a Coinbase argumenta que os mercados de previsão se enquadram naturalmente na estrutura de derivativos. Estes produtos estão sujeitos à supervisão federal, incluindo vigilância do mercado, limites de posição e requisitos de conformidade impostos pela CFTC. Rotulá-los como jogos de azar, diz a empresa, ignora como eles realmente funcionam.

Lições das batalhas judiciais de Kalshi

A estratégia jurídica da Coinbase segue de perto o caminho percorrido por Kalshi, um mercado de previsão aprovado pela CFTC que tem enfrentado desafios estatais semelhantes. A experiência de Kalshi destaca o quão instável ainda é o cenário regulatório. Alguns tribunais permitiram a intervenção de reguladores estaduais de jogos, enquanto outros interromperam as ações de fiscalização para considerar a preempção federal.

Estes resultados mistos deixaram a indústria no limbo. A entrada da Coinbase na luta legal aumenta as apostas, aumentando a pressão sobre os tribunais federais para definir claramente se os mercados de previsão pertencem à lei de commodities ou à supervisão estadual de jogos de azar.

Por que o resultado é importante além da Coinbase

As ações judiciais podem ter implicações de amplo alcance para a inovação criptográfica e financeira nos EUA. Uma decisão a favor da Coinbase reforçaria a autoridade da CFTC e daria às plataformas regulamentadas pelo governo federal um caminho mais claro para operar em todo o país. Essa clareza poderia desbloquear uma adoção mais ampla de mercados de previsão ligados às finanças, à economia e a eventos do mundo real.

Executivo da Coinbase Ryan Van Grack enquadrou a mudança como parte de um impulso maior por regras consistentes. Ele disse que os mercados de previsão são derivativos regulamentados pelo governo federal por definição, e os esforços estaduais para colocá-los sob controle local correm o risco de fragmentar a supervisão. Assim como a própria criptografia, a Coinbase acredita que regras federais uniformes são essenciais para proteger os consumidores e, ao mesmo tempo, permitir que a inovação avance.

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