Canaccord reduz preço-alvo enquanto as ações caem para o nível mais baixo em vários anos

Com o inverno criptográfico claramente se estabelecendo, os touros agora ficam em busca de sinais de que a baixa se tornou tão arraigada que um fundo pode se formar.

Um caso em questão pode ser uma nota de Joseph Vafi da Canaccord na quarta-feira, reduzindo seu preço-alvo em Estratégia (MSTR) em impressionantes 61%, de US$ 474 para US$ 185.

Vafi, que elevou sua perspectiva sobre Estratégia recentemente em novembro (para o nível de US$ 474), ainda mantém uma classificação de compra para as ações, e sua nova meta de US$ 185 sugere cerca de 40% de alta em relação ao fechamento da noite anterior de US$ 133.

A estratégia caiu agora 15% no acumulado do ano, 62% ano a ano e 72% em relação ao seu máximo histórico em novembro de 2024.

O Bitcoin, disse Vafi, está no meio de uma “crise de identidade”, ainda se enquadrando no perfil de uma reserva de valor de longo prazo, mas sendo cada vez mais negociado como um ativo de risco. Essa tensão entrou em foco durante a crise criptográfica de outubro, quando as liquidações forçadas aceleraram as vendas.

Embora frequentemente considerado “ouro digital”, o bitcoin não conseguiu acompanhar o recente aumento dos metais preciosos, continuou ele. À medida que o ouro subia devido às tensões geopolíticas e à incerteza macro, o bitcoin ficou para trás, sublinhando a sua dependência contínua da liquidez e do apetite pelo risco, em vez da procura de refúgios seguros.

A estratégia é construída para enfrentar a volatilidade, afirma o relatório. A empresa detém mais de US$ 44 bilhões em bitcoin contra cerca de US$ 8 bilhões em dívida conversível, incluindo uma parcela de US$ 1 bilhão com opção de venda em 2027 que permanece no dinheiro. Os dividendos preferenciais são administráveis através de uma emissão modesta de ações, mesmo com a capitalização de mercado da MSTR já não representando um grande prémio em relação ao valor das suas participações em BTC.

Os resultados trimestrais serão divulgados esta semana, mas tornaram-se amplamente imateriais dada a dependência quase completa da Strategy do BTC, continuou Vafi. É esperada uma perda não realizada considerável ligada à liquidação do Bitcoin no quarto trimestre.

A nova meta de US$ 185 da Vafi pressupõe uma recuperação de 20% nos preços do bitcoin e uma recuperação no mNAV da empresa para cerca de 1,25x.

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