Bitcoin vê o colapso do ‘Uptober’ à medida que o rali sazonal desaparece

Por mais de uma década, outubro tem sido um dos Bitcoins meses mais fáceis para ser otimista.

Historicamente, proporcionou ganhos médios de cerca de 22,5%, ajudados pela liquidez pós-verão, pelo posicionamento da carteira no final do ano e, mais recentemente, pela procura constante de produtos de investimento dos EUA.

Como resultado, a confiança nesse padrão voltou a ser elevada este ano. E, fiel à sua forma, o Bitcoin estabeleceu um novo recorde acima de US$ 126.000 na primeira semana do mês, quando os traders rapidamente reviveram o familiar slogan “Uptober”.

No entanto, um a liquidação relâmpago apagou esses ganhos iniciais em poucos dias, e ao contrário das ações de tecnologia e outros ativos de risco, o Bitcoin nunca recuperou o seu valor.

Isto resultou no fechamento do mês em baixa, no fracasso do meme e no lembrete do mercado de que os slogans não absorvem a oferta.

Ecos de 2018

O que torna este mês de outubro notável é o quão próximo ele rima com 2018.

Naquela época, Outubro não entrou em colapso, pois simplesmente parou de subir. Depois que o vento favorável sazonal habitual desapareceu, novembro e dezembro caíram drasticamente, com o Bitcoin perdendo mais de 36% somente em novembro.

A conclusão foi simples: quando um mês historicamente forte não consegue elevar os preços, a fraqueza subjacente já está em jogo. Essa fraqueza pode resultar do excesso de oferta, da diminuição da procura ou mesmo de condições macroeconómicas mais restritivas.

Este ano carrega um tom semelhante. O calendário não parava de funcionar. Em vez disso, o mercado chegou exausto em outubro.

Após três primeiros trimestres fortes, os traders estavam fortemente posicionados, a liquidez era irregular e os detentores de longo prazo começaram a realizar lucros em todos os sinais de força.

Por que o preço do Bitcoin caiu em outubro?

Os dados da rede explicam grande parte do motivo pelo qual o preço do Bitcoin sofreu dificuldades em outubro.

Dados da plataforma de análise blockchain Glassnode mostrou que detentores de BTC de longo prazo têm gasto moedas de forma constante desde meados de julho, aumentando as vendas realizadas de aproximadamente US$ 1 bilhão por dia para entre US$ 2 bilhões e US$ 3 bilhões por dia no início de outubro.

Observou:

“A filtragem por faixa etária revela que os detentores de 6 milhões a 12 milhões geraram mais de 50% da pressão de venda recente – especialmente durante os estágios finais da formação superior. Em torno do ATH de US$ 126.000, seus gastos excederam US$ 648 milhões/dia (7D-SMA); mais de 5x sua linha de base no início de 2025.”

Crucialmente, esta distribuição não foi um pico de pânico como os eventos de capitulação anteriores. Foi gradual, persistente, conquistando cada demonstração de força.

De acordo com a empresa, muitas das moedas originaram-se de carteiras que foram compradas por valores entre US$ 70.000 e US$ 96.000, resultando em um custo médio de quase US$ 93.000.

Isto sugere que a mudança se parece mais com a realização de lucros após um ano forte do que com o medo de uma recessão.

Ao mesmo tempo, o fraco desempenho do Bitcoin foi agravado pelo facto de o seu lado comprador ter diminuído significativamente em outubro.

Em seu relatório semanal, a plataforma analítica de criptografia CryptoQuant observado uma desaceleração notável no apetite dos investidores dos EUA nos mercados à vista, ETFs e futuros após a recuperação do final de setembro.

De fato, Entradas de ETF esfriou significativamente para menos de 1.000 BTC/dia, o que foi consideravelmente inferior à média de mais de 2.500 BTC/dia vista no início dos principais comícios deste ciclo.

Além disso, os prémios cambiais à vista diminuíram e a base de futuros recuou.

Moreno observou que estes eram sinais de que o comprador marginal dos EUA recuou logo quando os detentores de longo prazo intensificaram as suas vendas.

Enquanto isso, o cenário macro também ampliou o arrasto.

Este ano foi dominado por fricções comerciais – especialmente entre os EUA e a China– e surtos no Médio Oriente. A Reserva Federal também continuou a sinalizar uma orientação política restritiva, mantendo uma estreita liquidez global em dólares.

Considerando tudo isso, a plataforma de pesquisa Kronos emoldurado a retração de outubro como uma “tensão de liquidez, não uma quebra de tendência”, observando que o Bitcoin ainda se comportou como um ativo relativo de fuga para a segurança, mesmo quando os longos alavancados foram eliminados.

O que vem a seguir para o BTC?

O paralelo desconfortável para os touros é que o último Outubro Vermelho precedeu um final de ano difícil.

Em 2018, a perda do apoio sazonal foi seguida por uma liquidez mais reduzida, uma distribuição de detentores de longo prazo mais decisiva e compradores que aguardaram vários passos mais baixos.

No entanto, o mercado atual é mais saudável porque a base de investidores é mais profunda, a liquidez da moeda estável é maior e os produtos regulamentados proporcionam agora uma oferta mais lenta e estável que simplesmente não existia há sete anos.

Considerando isso, Timothy Misir, chefe de pesquisa do BRN, descreveu a configuração atual como um mercado que está “recalibrando, não em colapso”, acrescentando que a acumulação institucional continua abaixo da superfície enquanto o Bitcoin se mantiver acima da zona de US$ 107.000 a US$ 110.000.

Mesmo assim, a impressão de outubro muda a conversa. Quando o Bitcoin não consegue subir no mês em que normalmente sobe, o ônus da prova passa para os touros.

Os últimos dois meses do ano provavelmente serão definidos menos por memes sobre a Uptober e mais pela possibilidade de os gastos dos detentores de longo prazo esfriarem para US$ 1 bilhão por dia e se os fluxos de ETFs dos EUA reacelerarem.

Se a oferta continuar elevada e a oferta regulada permanecer fraca, 2025 poderá repetir 2018 com um final de ano instável e frustrante. No entanto, se os fluxos regressarem e a geopolítica se acalmar, Outubro poderá acabar por parecer menos o início de uma descida e mais uma transferência breve e ordenada dos detentores mais antigos para os novos.