Bitcoin “morreu” quatro vezes em 2025, mas um boom oculto de infraestrutura prova que os céticos estão completamente errados

2025 proporcionou pelo menos quatro episódios distintos de “a criptografia está morta”: um flash crash induzido pela IA em janeiro, a liquidação tarifária de outubro que apagou US$ 19 bilhões em posições alavancadas, meses de carnificina de altcoins e uma queda no quarto trimestre que destruiu os ganhos de preços do ano.

Os principais meios de comunicação tiraram o pó da linguagem do “inverno criptográfico” todas as vezes. Bitcoin registrou mais obituários em meados do ano do que em todo o ano de 2024, elevando o total de todos os tempos para mais de 470 desde 2010.

No entanto, sob as retiradas violentas e os elogios do Twitter, a infra-estrutura continuou a construir-se.

A legislação sobre stablecoin foi aprovada. Os ETFs à vista arrecadaram dezenas de bilhões. As principais jurisdições publicaram livros de regras reais, em vez de emitir ameaças de aplicação.

O resultado é um ano em que a criptografia “morreu” repetidamente nos gráficos de preços, mas silenciosamente tornou-se mais enraizado no sistema financeiro global do que nunca.

DeepSeek e o flash crash de janeiro

O primeiro refrão “cripto está morto” chegou no final de janeiro, cortesia do modelo chinês de IA DeepSeek. Em 27 de janeiro, uma liquidação cruzada de ativos atingiu as ações de tecnologia e se transformou em ativos digitais.

Uma única sessão apagou cerca de US$ 269 bilhões do valor total do mercado de criptografia e eliminou cerca de US$ 850 milhões em posições alavancadas. O Bitcoin caiu mais de 10%, de cerca de US$ 105.000 para menos de US$ 98.000 em questão de horas.

Os tokens vinculados à IA caíram até 70% em um dia. Os analistas sugeriram que o DeepSeek havia perfurado não apenas a bolha da IA, mas todo o comércio de “risco”, com o Bitcoin apontado como o termômetro cuja alta de repente parecia frágil.

O momento, apenas um mês após o início do ano, deu um peso extra à liquidação.

A queda levou o Bitcoin apenas de volta aos níveis do final de dezembro, e não a um regime de mercado em baixa. Posteriormente, os preços estabeleceram novos máximos acima de US$ 124.000 em julho, e depois outro pico em outubro.

As análises da microestrutura do mercado enquadraram-no como o primeiro grande teste de stress de um mercado criptográfico mais institucionalmente conectado, em vez de um fracasso existencial, uma vez que o crash foi impulsionado pela reavaliação macro e da IA.

O episódio de janeiro parecia assustador em tempo real, mas, em retrospectiva, ocorreu como uma violenta sacudida dentro de uma fita ainda otimista.

A queda tarifária “10/10” e liquidações recordes

O maior momento “a criptografia está morta” ocorreu em 10 de outubro. Presidente Donald Trump’s O anúncio surpresa de uma tarifa de 100% sobre as importações chinesas durante a escassa liquidez do fim de semana desencadeou o que CoinGlass chama o maior evento de liquidação da história da criptografia.

As estimativas agrupam cerca de 20 mil milhões de dólares em posições alavancadas apagadas em menos de 24 horas, com mais de 1,6 milhões de contas liquidadas.

O Bitcoin caiu de US$ 121.000 para quase US$ 107.000 em poucas horas, Ethereum caiu abaixo de US$ 4.000, e muitas altcoins imprimiram pavios quase zero à medida que os formadores de mercado retiravam pedidos.

O episódio provou que a alavancagem da criptografia e a estrutura do mercado eram ainda perigosamente frágilapesar da nova era do ETF. Os legisladores usaram explicitamente o evento para argumentar que os projetos de lei pendentes sobre a estrutura do mercado dos EUA subestimaram o risco sistêmico representado pela criptografia.

A escala das liquidações foi maior do que qualquer coisa vista em ciclos anteriores, incluindo Terra/Luna ou FTX, o que facilitou o enquadramento como um acerto de contas.

No entanto, os preços não caíram para os níveis do ciclo anterior. Mesmo após a derrota e a subsequente queda no quarto trimestre, o Bitcoin foi negociado principalmente na faixa de US$ 80.000 a US$ 100.000 no final do ano, bem acima dos mínimos de 2022-23.
A estrutura mudou, não desapareceu. As posições em aberto de derivativos caíram cerca de 25% em um único dia, mas os ETFs à vista, os custodiantes e os mercados em cadeia continuaram a funcionar.

As entradas em produtos regulamentados permaneceram positivas no acumulado do ano, mesmo depois de outubro. CoinShares conta ao redor US$ 46,2 bilhões entrando em ETFs criptográficos em 2025e Rocha Negra sozinha, reporta US$ 74,8 bilhões em entradas para seus ETFs de ativos digitais em 31 de dezembro.

A liquidação de Outubro foi a maior da história, mas os trilhos institucionais passaram num teste de resistência. Os custodiantes não explodiram. As trocas permaneceram online. Os ETFs continuaram a processar cestas de criação e resgate.

O encanamento funcionou, mesmo quando a superestrutura especulativa foi demolida.

Carnificina de Altcoin, token AI e memecoin

Outro fio condutor da narrativa “a criptografia está morta” é a destruição em setores de beta superior.

Os tokens de IA e memecoins sofreram repetidas derrotas ao longo de 2025. Durante o episódio DeepSeek de janeiro, muitas moedas vinculadas à IA caíram 20% ou mais em 24 horas, com algumas registrando perdas intradiárias de até 70%.

A cobertura posterior voltou-se para os ângulos do “meme de 2025 e da queda das altcoins de IA”, descrevendo como os setores que lideraram a euforia do início do ano devolveram a maior parte dos seus ganhos e, em alguns casos, voltaram aos preços pré-ciclo.

Os tokens de meme com o tema Trump e relacionados às eleições sofreram grandes quedas com o passar do ano.

Os destroços do memecoin foram reais e brutais, com centenas de tokens que aumentaram 10 vezes ou mais no início de 2025, terminando o ano mais de 90% abaixo de seus picos.

Esta é a história perene de camadas especulativas sendo dizimadas enquanto os trilhos subjacentes se consolidam.
Chainálise observou que DeFi TVL se recuperou significativamente a partir de 2023 baixos, mesmo quando as perdas por hackers e explosões de protocolo permaneceram abaixo dos níveis de pico anteriores.

A carnificina das altcoins foi uma característica, não um bug, que consistia em um mecanismo de classificação violento que punia apostas puramente especulativas, deixando a infraestrutura relativamente intacta.

A queda do quarto trimestre e as manchetes “Crypto Winter 2.0”

De meados de novembro a dezembro, os principais meios de comunicação escreveram novamente o obituário do Bitcoin. Em meados de novembro, o Bitcoin caiu cerca de 30% em relação ao seu recorde de outubro e devolveu os ganhos acumulados no ano.

As principais publicações financeiras enquadraram-no como uma eliminação dos ganhos de 2025 e perguntaram se o otimismo impulsionado por Trump tinha chegado ao fim.

Além disso, o termo “inverno criptográfico” voltou a ser usado, que é a veia mais rica da linguagem “a criptografia está morta”.

Dados da 99Bitcoins mostram que o Bitcoin já havia sido registrado mais “obituários” em 2025 em meados do ano do que em todo o ano de 2024, com pelo menos 11 declarações de óbito separadas rastreadas até ao verão.

A queda do quarto trimestre deu munição aos críticos. Se o ano começou com euforia em relação à reserva estratégica de Bitcoin de Trump e terminou com preços mais baixos do que onde começaram, qual foi o sentido?

No entanto, os contrapontos são fortes.

ETFs de Bitcoin ainda estão US$ 22 bilhões em entradas este anoe a Vanguarda historicamente hostil curso invertido em dezembropermitindo que os clientes negociem ETFs criptográficos de terceiros, citando a maturação do mercado.

Além disso, Wall Street agiu à medida que os padrões genéricos de listagem da SEC abriram as portas para ETFs criptográficos de múltiplos ativos, incluindo produtos que detêm XRP, Solanae até mesmo Dogecoin.

Para o contexto de preços, as impressões abaixo de US$ 90.000 do Bitcoin em novembro-dezembro de 2025 ainda o deixam múltiplos acima de seus mínimos de 2022-23 e acima do topo do ciclo anterior de cerca de US$ 69.000. Isso faz com que o rótulo de “morto” pareça mais uma exaustão após uma grande corrida do que um colapso genuíno.

Regulamentação, trilhos e uso continuaram avançando

Para entender por que a criptografia não estava realmente morta, é necessário diminuir o zoom no preço.

Elíptico Revisão global da regulamentação criptográfica 2025, diz governos mudou “para longe das abordagens lideradas pela aplicação da lei” em direção a estruturas abrangentes que priorizem a inovação, destacando movimentos como a lei de stablecoin da Lei GENIUS dos EUA e um alinhamento global mais amplo.

Amarelo “Mapa de calor da regulação criptográfica” acompanha como o MiCA na Europa, o regime de licenciamento de Hong Kong, a reabertura do Reino Unido a produtos criptográficos negociados em bolsa e uma postura mais amigável dos EUA fizeram coletivamente de 2025 o primeiro ano em que os principais mercados tinham livros de regras reais, em vez de pura incerteza.

Os padrões genéricos de listagem da SEC, emitidos em setembro, simplificaram o lançamento de novos ETFs criptográficos em todo o mundo. Nasdaq, Cboee NYSE Arca, permitindo produtos multiativos como Tons de cinza GLDC para limpar mais rapidamente.

Os ETFs criptográficos registraram bilhões em entradas líquidas em ETFs criptográficos globalmente em 2025, embora o desempenho no final do ano tenha sido ruim.

Longe dos trilhos de negociação, pagamento e liquidação, o trabalho continuou avançando. Visa e outros grandes processadores expandiram os pilotos de stablecoin em USDC trilhos para liquidação transfronteiriça, enquanto as stablecoins capturaram uma fatia crescente dos fluxos transfronteiriços, especialmente nos mercados emergentes.

A tensão no centro de 2025: o ano produziu mais “mortes” de Bitcoin no papel, liquidações recordes e uma fita doentia no quarto trimestre.

No entanto, também estabeleceu os primeiros quadros regulamentares genuinamente globais, transformou cripto ETFs e stablecoins em canalizações convencionais e manteve as métricas de utilização bem acima das de qualquer ciclo anterior.

A criptografia morreu quatro vezes em 2025, e cada vez voltou mais integrada ao sistema financeiro do que antes.