Bitcoin, Ethereum e stablecoins liberados para uso de margem enquanto CFTC descreve regras de garantias criptográficas

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA [CFTC] esclareceu como certos ativos criptográficos podem ser usados ​​nos mercados de derivativos, sinalizando uma expansão medida dos ativos digitais na infraestrutura financeira central.

Nas orientações recentemente divulgadas, o Divisão de Participantes do Mercado da CFTC e Divisão de Compensação e Risco condições descritas sob as quais os futuros comissionam os comerciantes [FCMs] e câmaras de compensação podem aceitar ativos criptográficos como garantia de margem, incluindo Bitcoin, Ethereum e stablecoins de pagamento.

A mudança fornece clareza adicional após cartas anteriores da equipe. Reflete o crescente envolvimento regulatório com o papel da criptografia nos sistemas financeiros tradicionais.

Ativos criptográficos ganham posição como garantia de margem

Sob a orientaçãoos FCMs podem aplicar o valor de ativos criptográficos não relacionados a valores mobiliários como garantia de margem em futuros, futuros estrangeiros e contas de swaps compensadas. Isso inclui Bitcoin, Ethereum e certas stablecoins.

Isso significa que As participações criptográficas elegíveis agora podem ser usadas para garantir posições de negociação ou cobrir déficits de contasujeito a ajustes de avaliação.

As câmaras também podem aceitar ativos criptográficos como margem inicial. Isso desde que atendam aos requisitos relacionados ao risco de crédito, mercado e liquidez.

No entanto, o quadro continua a ter um âmbito limitado. Os ativos criptográficos permanecem proibidos como margem para swaps não compensados, reforçando uma abordagem regulatória cautelosa.

Stablecoins recebem tratamento preferencial

A orientação traça uma distinção clara entre criptoativos voláteis e stablecoins de pagamento.

Os FCMs estão autorizados a depositar suas próprias stablecoins de pagamento em contas segregadas de clientes como juros residuais. Esta flexibilidade não se estende a ativos como Bitcoin ou Ethereum.

Além disso, às stablecoins são atribuídos encargos de capital significativamente mais baixos, refletindo a sua estabilidade percebida em comparação com outros ativos criptográficos.

Esta diferenciação sugere que os reguladores veem cada vez mais certas stablecoins como mais próximas dos equivalentes de caixa dentro da infraestrutura do mercado.

Cortes de cabelo definem estrutura de risco

Para ter em conta os riscos de volatilidade e liquidez, o quadro CFTC aplica margens de avaliação às garantias criptográficas:

• Bitcoin e Ethereum estão sujeitos a encargos de capital mais elevados, alinhados com a volatilidade dos seus preços
• Stablecoins de pagamento recebem uma cobrança de capital mais baixa, normalmente em torno de 2% do valor de mercado

Esses ajustes determinam quanto do valor de um ativo criptográfico pode ser reconhecido quando usado como garantia.

A abordagem reflete as estruturas de risco existentes nos mercados tradicionais, ao mesmo tempo que as adapta aos ativos digitais.

Implementação controlada com condições rigorosas

A orientação também introduz salvaguardas operacionais para empresas que adotam garantias criptográficas.

Os FCMs devem notificar a CFTC antes de aceitar ativos criptográficos e cumprir os requisitos aprimorados de relatórios durante os primeiros 3 meses.

Durante esta fase:

• Apenas Bitcoin, Ethereum e stablecoins de pagamento podem ser aceitos
• As empresas devem reportar suas participações semanalmente
• Incidentes operacionais ou de segurança cibernética significativos devem ser divulgados

Após o período inicial, as empresas podem expandir a gama de criptoativos aceitos, sujeitos a condições regulatórias.

Um passo em direção à integração institucional

Embora a orientação não chegue ao endosso regulatório total, ela representa um passo significativo em direção à integração de ativos criptográficos nos mercados de derivativos tradicionais.

Ao permitir que a criptografia funcione como garantia, a CFTC está efetivamente incorporando ativos digitais na mecânica subjacente do sistema financeiro.

O quadro equilibra a inovação com o controlo dos riscos, permitindo a participação e mantendo a supervisão.

Resumo Final

• A orientação da CFTC permite que Bitcoin, Ethereum e stablecoins sejam usados ​​como garantia de margem, marcando um passo em direção à integração institucional de criptografia.
• Condições e limitações estritas destacam uma abordagem cautelosa à medida que os reguladores testam o papel da criptografia nos mercados de derivativos.