Bitcoin está sendo negociado com desconto de 30% em relação ao valor justo da Nasdaq

O Bitcoin está sendo negociado atualmente com um desconto de aproximadamente 30% em comparação com seu valor justo implícito no Nasdaq 100. Embora qualquer Bitcoiner convicto já saiba o quão barato o ativo está no momento, essa proporção destaca proporcionalmente o preço reduzido do BTC. E é uma divergência que historicamente implicou uma profunda subvalorização.

De acordo com dados pela ecoinometria, com base em sua correlação de longo prazo com o índice de alta tecnologia, o valor justo do Bitcoin fica perto de US$ 156.000, enquanto os preços à vista hoje giram em torno de US$ 110.000.

A última vez que vimos tal lacuna foi em 2023, e ela ocorreu antes de uma recuperação significativa. Como afirma a ecoinometria:

“A menos que você acredite que o mercado altista já acabou, essa lacuna provavelmente diminuirá à medida que o Bitcoin se recuperar.”

Embora o Bitcoin tenha apresentado desempenho inferior às ações de tecnologia nas últimas semanas, Bloomberg dados mostram que a sua correlação com os principais índices dos EUA permanece intacta. Isto sugere que o mercado está se recalibrando, em vez de entrar em colapso. O desconto de cerca de 30% do Bitcoin em relação ao valor justo implícito na Nasdaq representa uma das maiores lacunas de avaliação vistas nos últimos dois anos. Quando o apetite pelo risco retornar, esse capital poderá fluir para o Bitcoin.

Eliminação de juros em aberto

O flash crash de outubro destruiu mais de US$ 12 bilhões em contratos em abertouma das contrações mais acentuadas na história dos derivativos de Bitcoin. As posições em aberto de futuros caíram de US$ 47 bilhões para US$ 35 bilhões, à medida que ocorreu uma desalavancagem generalizada.

Muitos analistas interpretam isso como uma redefinição de alta. A alavancagem foi reduzida, deixando espaço para a demanda orgânica spot e novas entradas de ETF.​ BitMine e Tom Lee da Fundstrat contado A CNBC afirmou que o “grande evento de desalavancagem” ainda está assolando o mercado de criptomoedas, mas com os contratos em aberto agora em mínimos recordes em um momento em que os fundamentos do Bitcoin e do Ethereum são sólidos, “você verá uma recuperação das criptomoedas antes do final do ano”.

Além disso, os contratos de opções em aberto excedem agora os futuros em 40 mil milhões de dólares, o que é um sinal da crescente sofisticação do mercado e da redução da alavancagem especulativa. Como Glassnode aponta:

“O cenário dos derivativos do Bitcoin está mudando à medida que as opções OI começam a rivalizar com os futuros. Os mercados estão mudando para estratégias de risco definido e volatilidade, o que significa que os fluxos de opções, em vez de liquidações de futuros, estão se tornando uma força mais influente na formação da ação dos preços.”

Rotação do ouro para o Bitcoin: uma realocação macro

Entretanto, a recuperação recorde do ouro parece estar a perder força. A Bloomberg noticiou em 22 de Outubro que mesmo os “touros obstinados do ouro” estão a reconhecer que o aumento parece exagerado após a queda semanal mais acentuada do ouro em mais de uma década.

Analistas disseram à Reuters no início deste mês que a corrida extraordinária acima de US$ 4.000 por onça forçou os investidores a repensar a durabilidade do movimento, com muitos agora girando em direção a ativos de beta alto, como o Bitcoin.

Investidor Antonio Pompliano descrito uma “grande rotação” iminente do ouro para o Bitcoin, observando que o Bitcoin muitas vezes fica atrás do ouro em cerca de 100 dias nos ciclos de desempenho. A configuração deste trimestre se alinha estreitamente com esse padrão histórico: o ouro teve desempenho superior durante meses, e a subvalorização do Bitcoin em relação às ações agora parece a tempestade perfeita para realocação.​

A preferência dos investidores mais jovens por ativos nativos digitais, combinada com a portabilidade superior e a oferta finita do Bitcoin, reforça esta tendência estrutural. À medida que o ouro faz uma pausa e a liquidez procura reservas de valor com beta mais alto, o Bitcoin mais uma vez se torna o destino natural.​

Uma configuração rara no preço do BTC para investidores de longo prazo

Quando o preço do BTC fica muito abaixo do valor justo implícito na Nasdaq, a história mostra oportunidades. Um desconto de 30% não era visto há quase dois anos. Com a compensação dos contratos em aberto, a redefinição da alavancagem e a estabilização dos fluxos institucionais, as condições assemelham-se a uma fase de acumulação, em vez de um pico de explosão.​

Se a narrativa do mercado altista se mantiver, o Bitcoin poderá fechar rapidamente a lacuna de avaliação nos próximos meses, à semelhança dos ciclos anteriores após grandes eventos de desalavancagem. À medida que os mercados reavaliam o risco, a rotação do ouro e de volta ao Bitcoin pode servir como o catalisador que inicia a próxima etapa.