Bitcoin entra no mercado de títulos públicos enquanto a Moody’s atribui uma classificação a um acordo de criptografia inédito

A Autoridade Financeira Empresarial de New Hampshire deve emitir o que parece ser o primeiro título lastreado em bitcoin desse tipo, marcando um passo em direção à integração da criptografia nas finanças públicas tradicionais.

Os títulos receberam uma classificação provisória Ba2 da Moody’s Ratings, dois níveis abaixo do grau de investimento. Eles serão emitidos através da Autoridade Financeira Empresarial do Estado de New Hampshire e são garantidos por bitcoin Bitcoin$68.243,10 mantido como garantia, de acordo com um comunicado de imprensa.

“Os títulos avaliados serão garantidos por um empréstimo… lastreado em Bitcoin, uma moeda digital”, disse a Moody’s em seu relatório.

A estrutura depende do bitcoin e não do fluxo de caixa de uma empresa. Os detentores de títulos são reembolsados ​​através da liquidação do BTC mantido sob custódia pela BitGo, que será vendido se necessário para cumprir os pagamentos de juros e principal. O acordo inclui salvaguardas comuns no crédito estruturado, incluindo sobrecolateralização de 1,6x e gatilhos que forçam a liquidação se o rácio entre o empréstimo e o valor se deteriorar.

A Moody’s disse que sua classificação reflete “riscos associados às garantias, estrutura e operação da transação”, incluindo a volatilidade do bitcoin. A agência utilizou uma taxa de adiantamento de 72% e janelas de liquidação curtas para modelar possíveis cenários negativos.

Os títulos têm recurso limitado, o que significa que nenhum fundo público está em risco. “Nenhum fundo público do estado de New Hampshire… pode ser usado para pagar valores sob os títulos avaliados”, disse a Moody’s.

Essa distinção é importante. Embora o acordo utilize uma autoridade estatal, ele não traz respaldo de crédito estatal. Em vez disso, assemelha-se a um canal ou financiamento de projeto, onde o emissor serve como um repasse.

Ainda assim, a estrutura coloca o bitcoin numa parte do sistema financeiro onde raramente apareceu: dívida classificada emitida através de canais públicos.

A classificação Ba2 coloca os títulos em território de grau especulativo, mas também sinaliza que as agências de crédito estão desenvolvendo estruturas para avaliar instrumentos garantidos por criptomoedas.

O acordo chega enquanto as instituições continuam a testar maneiras de usar o bitcoin além da negociação ou das participações em tesouraria. Departamento do Trabalho na segunda-feira propôs uma regra seguindo uma ordem executiva do presidente Donald Trump que orientou os reguladores a expandir o acesso a ativos digitais em carteiras de aposentadoria, marcando mais um passo nessa direção.