Bitcoin em risco: a demanda do BTC pode se recuperar sem novo capital?

Bitcoin [BTC] ainda não estabeleceu uma estrutura de alta sustentada desde a sua queda para US$ 62.000 no início de fevereiro. Embora o ativo seja negociado 15,8% mais alto, a US$ 71.800, o preço permanece significativamente abaixo de seu máximo histórico, deixando a recuperação vulnerável a novas pressões de venda.

A recente recuperação não eliminou o risco descendente. O comportamento dos detentores a longo prazo continua a ser uma variável fundamental, uma vez que a diminuição da rentabilidade pode historicamente aumentar o incentivo para sair de posições.

Em condições altamente voláteis, mesmo mudanças modestas na convicção de LTH podem afetar materialmente a direção dos preços.

Lucratividade de LTH vs. STH sinaliza tendência de baixa

Os dados on-chain reforçam este risco; indicadores de estrutura de mercado sugerem Bitcoin permanece numa fase descendente mais ampla, com a estabilidade de preços a mascarar o potencial para novas descidas.

Esta avaliação é apoiada pelo rácio Spent Output Lucro do detentor de longo prazo para o detentor de curto prazo (LTH/STH SOPR). A métrica compara a lucratividade realizada entre ambas as coortes.

No momento em que este artigo foi escrito, as leituras mostravam que os detentores de curto prazo eram mais rentáveis ​​do que os detentores de longo prazo, confirmando uma distorção descendente na estrutura do mercado.

Fonte: Alfractal

Quando a rentabilidade do detentor a longo prazo se contrai, a pressão de venda pode aumentar à medida que os investidores tentam preservar os ganhos restantes. Se os LTH começarem a distribuir a oferta, isso poderá pesar sobre os preços e o sentimento, especialmente num ambiente onde a procura permanece moderada.

Os detentores de longo prazo são definidos como endereços que mantêm Bitcoin por mais de 155 dias, enquanto os detentores de curto prazo os mantêm por 155 dias ou menos.

Os detentores de longo prazo continuam a acumular

Apesar da diminuição da rentabilidade relativa, os detentores de longo prazo permanecem largamente inactivos. Os dados da rede não mostram nenhum aumento significativo na distribuição desta coorte, sugerindo que a convicção permanece intacta.

Binary Coin Days Destroyed (CDD) apoia esta visão. A métrica indica que as moedas mais antigas não estão sendo movidas, confirmando que os detentores de longo prazo continuam a reter seus Bitcoins, apesar das atuais condições de mercado.

Fonte: CryptoQuant

Este comportamento está alinhado com um aumento gradual do Lucro/Perda Líquido Não Realizado (NUPL), que aumentou de forma constante para 0,21, até o momento. Uma leitura acima do nível neutro de 0 indica que os investidores, no seu conjunto, são mais rentáveis ​​do que eram cinco dias antes.

O aumento da rentabilidade agregada pode explicar por que razão os detentores de longo prazo permanecem pacientes, uma vez que parecem estar a posicionar-se para uma mudança mais ampla no sentido de retornos mais elevados.

Domínio do Bitcoin e fluxos de capital

Até o momento, o domínio do Bitcoin era de 58%, refletindo sua participação na capitalização total do mercado de criptografia, de acordo com CoinGlass. Este nível sugere um equilíbrio entre oferta e procura, o que ajudou a manter os preços relativamente estáveis.

Um aumento sustentado de 5% ou mais na posição dominante indicaria normalmente novas entradas de capital. No entanto, isso não se concretizou. CoinMarketCap dados mostra que aproximadamente US$ 1,12 trilhão foram eliminados da capitalização de mercado do Bitcoin desde seu máximo histórico.

Sem um retorno gradual do capital nesta escala, o preço provavelmente permanecerá limitado, com o Bitcoin continuando a ser negociado perto do limite inferior da sua faixa atual.

Considerações Finais

• A rentabilidade do LTH caiu abaixo da dos STH, uma estrutura frequentemente associada ao domínio baixista do mercado.
• A lucratividade geral do Bitcoin continua a melhorar à medida que os detentores de todos os grupos permanecem em grande parte inativos.