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Bancos perderão até US$ 500 bilhões até 2028 com o lançamento do dólar digital da Fidelity na Ethereum com poderes de congelamento
A Fidelity anunciou o lançamento de uma stablecoin no Ethereum mainnet, posicionando o token como um dólar de liquidação em conformidade, distribuído por meio dos canais de corretagem, custódia e gestão de patrimônio da empresa.
A mudança ocorre em meio ao que parece ser uma expansão de stablecoins, já que as estimativas sugerem 59 novos stablecoins importantes lançados somente em 2025, de acordo com o rastreador de terceiros Stablewatch.
Parece superlotação, mas é segmentação. Stablecoins que dizem “$ 1” não são intercambiáveis uma vez que a distribuição, o perímetro de conformidade, os trilhos de resgate, os usuários permitidos, a portabilidade da cadeia e a estratégia de tesouraria são precificados.
Dólar digital FIDD da Fidelity
O token da Fidelity, o Fidelity Digital Dollar (FIDD), é emitido pela Fidelity Digital Assets, National Association, um banco fiduciário nacional. As reservas consistem em dinheiro, equivalentes de caixa e títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo administrados pela Fidelity Management & Research.
O token é transferível para qualquer Ethereum endereço mainnet, embora a documentação da Fidelity reserve explicitamente o direito de restringir ou congelar determinados endereços.
A distribuição primária é executada por meio de Fidelity Digital Assets, Fidelity Crypto e Fidelity Crypto for Wealth Managers, além de exchanges. A Fidelity compromete-se a publicar divulgações diárias de fornecimento e valor patrimonial líquido de reserva no final do dia útil.
Os números apoiam a urgência. Stablecoins são agora um mercado de US$ 308 bilhões, enquanto a atividade de liquidação em cadeia atingiu escala: Visa e Allium citam US$ 47 trilhões em transações totais de stablecoin volume no ano passado, com US$ 10,4 trilhões após a remoção de valores discrepantes.
Os próprios volumes de liquidação de stablecoin da Visa ficam a uma taxa anualizada de US$ 4,5 bilhões, contra os US$ 14,2 trilhões em pagamentos anuais da empresa.
O Standard Chartered alerta que os bancos dos EUA podem perder até 500 mil milhões de dólares em depósitos para stablecoins até 2028. O JPMorgan anteriormente recuou nas projeções de triliões de dólares e fixou o mercado de stablecoins em cerca de 500 mil milhões de dólares até 2028, observando que apenas cerca de 6% da procura eram pagamentos na altura.
A via regulatória acaba de ser aberta
Dois desenvolvimentos regulatórios explicam o momento.
A primeira é a Lei GENIUS que se tornou lei em julho de 2025, estabelecendo uma estrutura federal para stablecoins de pagamento e contemplando explicitamente padrões de interoperabilidade.
A Controladoria da Moeda condicionalmente aprovou vários estatutos de bancos fiduciários nacionais e conversões em dezembro de 2025, incluindo aquelas para Fidelidade Digital Assets, o primeiro banco nacional de moeda digital da Circle, Ondulação, BitGoe Paxos.
Essa janela de aprovação colocou a emissão dentro de perímetros de supervisão mais claros e transformou a supervisão da conformidade em um recurso competitivo.
O token da Fidelity parece um dólar de liquidação distribuído pela Fidelity com um perímetro explícito de conformidade dos EUA e uma superfície política integrada que o torna operacionalmente diferente dos dólares offshore “todos podem segurá-lo”.
O status de banco fiduciário nacional da empresa confere-lhe supervisão regulatória direta e sua distribuição por meio de plataformas Fidelity proporciona acesso instantâneo a seus clientes de corretagem, consultores e clientes de custódia institucional.
O resgate ocorre dentro do horário operacional e das relações bancárias da Fidelity, e não através de redes de correspondentes offshore.
O token reside na rede principal Ethereum, uma opção que prioriza a compatibilidade com protocolos financeiros descentralizados e liquidação entre plataformas em vez de cadeias privadas autorizadas.
Cinco fatias que criam dólares diferentes
A tese da segmentação depende do reconhecimento de cinco diferenças estruturais que tornam as stablecoins não fungíveis na prática, mesmo quando todas reivindicam paridade com o dólar.
O fosso de distribuição determina quem pode embarcar em grande escala, como clientes de corretagem, redes de cartões, mercados e como. O token da Fidelity é distribuído nativamente por meio de trilhos e exchanges da Fidelity.
Amarração O token com foco nos EUA, USAT, é emitido através do Anchorage Digital Bank e projetado para conformidade com os EUA, um produto separado do USDT visando uma via regulatória diferente.
O teste de stablecoin da Klarna representa distribuição nativa do comércio, um diferencial em relação às corretoras ou bolsas. Os movimentos da stablecoin dos bancos europeus mostram a mesma dinâmica de segmentação fora dos EUA, impulsionada pela conformidade e distribuição regional.
O perímetro de conformidade define usuários permitidos e controles de políticas, incluindo supervisão de banco fiduciário, requisitos KYC e AML, poderes de lista de bloqueio e congelamento e cadência de divulgação.
Documentação da Fidelity contempla explicitamente restringir e congelar endereços. Isto cria um token que pode operar em infraestrutura aberta, mantendo ao mesmo tempo ganchos de conformidade regulatória que satisfaçam os supervisores bancários.
A compensação: composição com restrições.
Os trilhos de resgate e os horários de liquidação separam as transferências de “horário de internet” na rede das restrições de resgate fiduciário. Quem tem acesso ao banco e a rapidez com que os resgates são compensados determinam se uma moeda estável funciona como liquidação instantânea ou liquidação diferida.
Visa apontou que stablecoins pode ser usado nos bastidores mesmo quando os comerciantes não “aceitam stablecoins”. Nesse caso, a moeda estável se torna a camada de liquidação e o comerciante vê os dólares.
A portabilidade da cadeia molda onde a liquidez se acumula e onde a composibilidade funciona. Outros tokens começam em um jardim murado e se expandem mais tarde, ou lançam múltiplas cadeias desde o primeiro dia. A escolha da Fidelity reflecte uma aposta sobre onde os padrões de liquidez e interoperabilidade irão consolidar-se.
A estratégia de tesouraria abrange a composição das reservas e quem capta o rendimento, o emitente versus o cliente e as restrições ao pagamento direto de juros. As reservas da Fidelity incluem títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, geridos internamente.
Outros emitentes fazem apostas diferentes no rendimento das reservas, na economia de repasse e nos compromissos de transparência.
As stablecoins estão se tornando produtos de distribuição protegidos por conformidade, e não apenas dinheiro digital.
O número de “59 novas stablecoins”, embora provavelmente subestimado e sensível à definição, sinaliza que os novos participantes acreditam que a distribuição mais o perímetro regulatório irão diferenciar o seu dólar dos titulares.
O mercado está testando se a marca, o fosso de conformidade e os canais de distribuição nativos podem conquistar território em um espaço dominado pelo Tether e Círculo.
| Token / emissor | Fosso de distribuição | Perímetro de conformidade | Trilhos de resgate/horário de liquidação | Portabilidade de cadeia | Estratégia de tesouraria + divulgações |
|---|---|---|---|---|---|
| FIDD (Fidelity / banco fiduciário nacional) | Distribuição nativa via Canais Fidelity Digital Assets / Fidelity Crypto / Wealth Manager + trocas | Perímetro do banco fiduciário; reserva-se o direito de restringir/congelar endereços; KYC/AML via integração Fidelity | Resgates principalmente por meio de Janela de relações bancárias e operações da Fidelity (mesmo que o token se mova 24 horas por dia, 7 dias por semana na cadeia) | Rede principal Ethereumtransferível para qualquer endereço ETH (sujeito a restrições) | Dinheiro, equivalentes de caixa, USTs de curto prazo; diário divulgações de NAV de fornecimento + reserva |
| USDC (Círculo) | Largo câmbio + fintech + pagamentos integrações; amplamente utilizado em DeFi e CeFi | Postura regulada; controles de conformidade (listas negras/atestados); amplamente aceito pelas instituições | Resgates via Circle e parceiros; Transferência de “horas de internet”, mas resgate fiduciário depende de trilhos bancários | Multi-cadeia (ampla portabilidade/liquidez) | Combinação de reservas de caixa + ativos governamentais de curto prazo; regular atestados de reserva / divulgações |
| USDT vs USAT (Tether / pista offshore vs pista focada nos EUA) | USDT: domínio global de câmbio/OTC; USAT: posicionado para parceiros de distribuição compatíveis com os EUA | USDT: uso global mais amplo; USAT: explicitamente Perímetro orientado para conformidade nos EUA (produto separado, elegibilidade/superfície de política mais restrita) | USDT: resgates via processos Tether; USAT: provavelmente mais trilhos alinhados aos bancos dos EUA, dependendo dos parceiros de distribuição | USDT: onipresença de múltiplas cadeias; USAT: pegada inicialmente mais estreita à medida que constrói trilhos compatíveis | USDT: as divulgações/atestados de reservas variam de acordo com o período; USAT: projetado para atender às expectativas mais rigorosas de transparência/controles de faixas nos EUA |
| Teste de stablecoin nativa do comércio (Klarna) | Rede de checkout/comerciante cunha de distribuição (incorporada no ponto de venda) | Conformidade definida por relações comerciais + geografias (KYC do comerciante, regras do consumidor) | Resgate vinculado a ciclos de liquidação comercial; pode oferecer liquidação “instantânea” para o comerciante, mesmo que ocorra uma conversão de back-end | Muitas vezes começa jardim muradodepois se expande para redes/parceiros à medida que a liquidez e a conformidade amadurecem | Reservas + divulgações moldadas pela concepção do programa; pode otimizar para operações de pagamento sobre a composição do DeFi |
| Movimento de stablecoin de banco da UE (emitente de banco regional) | Distribuição via base de clientes do bancoclientes de tesouraria corporativa e trilhos de pagamento regionais | Perímetro regulamentar da UE (licenciamento regional, relatórios, KYC/AML), muitas vezes mais rigoroso com usuários permitidos | Resgate e liquidação integrados com horário bancário/trilhos locaisalém de possíveis esquemas instantâneos, quando disponíveis | Pode começar em redes públicas autorizadas ou selecionadas; portabilidade frequentemente limitada pela política | A gestão de reservas tende a alinhar-se com restrições de tesouraria bancária; divulgações regidas pela regulamentação local e pelas expectativas do supervisor |
A pressão de fragmentação cria demanda de interoperabilidade
A questão prospectiva não é “muitas stablecoins”, mas quem constrói a interoperabilidade e as camadas de compensação que as reconciliam.
Citi sinaliza explicitamente a confiança, a interoperabilidade e a clareza regulatória como fatores-chave da adequação do produto ao mercado às novas formas monetárias. A empresa revisou suas previsões de emissões para 2030 para Caso base de US$ 1,9 trilhão e cenário altista de US$ 4 trilhõescitando o crescimento e os anúncios de 2025.
A mudança de depósitos de US$ 500 bilhões do Standard Chartered até 2028 representa um cenário de ruptura bancária em que as stablecoins competem diretamente com o financiamento bancário. do JPMorgan o ceticismo relativamente à exigência de pagamentos de apenas 6% proporciona uma verificação da realidade.
Três faixas de cenário definem os próximos 12 a 24 meses.
Um caso base vê crescimento segmentado mais interoperabilidade parcial: mais dólares de marca são lançados, mas camadas de compensação tornam-nos funcionalmente trocáveis por muitos fluxos.
Um cenário pessimista vê a fragmentação e a lenta penetração comercial: as stablecoins permanecem em grande parte negociadas, e as garantias DeFi com uma participação de pagamento limitada, alinhando-se com o ceticismo anterior do JPMorgan.
Um caso otimista faz com que a liquidação do horário de internet se torne normal: o deslocamento dos depósitos acelera e Standard Chartered A mudança de depósitos de US$ 500 bilhões se torna um sinal de que as stablecoins estão competindo diretamente com o financiamento bancário.
O Lei GENIUS e as aprovações do banco fiduciário OCC padronizaram o caminho.
O token da Fidelity demonstra como é essa via na prática: um dólar que viaja na velocidade da Internet, opera dentro de um perímetro de conformidade dos EUA e é distribuído pela base de clientes existente da Fidelity.
O token não está tentando substituir Tether ou Circle. Está a tentar tornar-se a camada de liquidação para a própria pilha de serviços financeiros da Fidelity e, potencialmente, um trilho neutro para a compensação interinstitucional, onde ambas as partes preferem um dólar emitido por um banco fiduciário.
O mercado decidirá se os fossos de distribuição e conformidade justificam dezenas de dólares segmentados ou se a pressão de consolidação empurra a indústria para alguns tokens dominantes mais padrões de interoperabilidade.
A Fidelity aposta que os seus clientes querem um dólar em que possam confiar, que os reguladores possam supervisionar e que a Fidelity controle.
Se essa tese for válida, os vencedores nos próximos dois anos não serão apenas os emissores de stablecoins. Eles são os atores da infraestrutura que constroem as camadas de compensação, atestação e interoperabilidade que permitem que dólares diferentes sejam liquidados entre si sem exigir que todos tenham o mesmo.
