Baleias Bitcoin trocam BTC por ETFs para proteger a riqueza de ameaças

Alguns dos Bitcoins os maiores detentores, popularmente conhecidos como baleias, estão silenciosamente transferindo bilhões de dólares em moedas para fundos negociados em bolsa (ETFs) à vista.

Em 21 de outubro, Bloomberg relatado que estas baleias executaram cerca de 3 mil milhões de dólares em transferências em espécie através iShares Bitcoin Trust da BlackRock (IBIT). Em vez de vender, eles entregaram seu Bitcoin ao ETF em troca de cotas do fundo, um processo conhecido como criação personalizada.

Notavelmente, esta migração foi possível graças a uma Política da SEC de julho de 2025 mudar aprovando criações em espécie e resgates para ETFs criptográficos. A regra permite que participantes autorizados entreguem o Bitcoin subjacente em vez de dinheiro, alinhando fundos de ativos digitais com práticas de ETF de commodities usadas para ouro ou petróleo.

Entretanto, esta mudança representa uma mudança estrutural que poderá redefinir a forma como o principal ativo digital funciona nos mercados globais.

Eric Balchunas, analista de ETF da Bloomberg descrito isso como um ponto de inflexão, observando que mesmo os criptopuristas de longa data reconhecem as vantagens das finanças tradicionais.

Ele disse:

“Tradfi (ETFs em particular) é mais durão do que a criptografia pensa.”

Por que as baleias Bitcoin estão recorrendo aos ETFs?

Nicolai Søndergaard, analista de pesquisa da Nansen, disse CriptoSlate que as criações do ETF permitem que as baleias difiram impostos trocando Bitcoin por cotas de fundos.

Segundo ele, isso ajuda essas coortes a preservar sua exposição ao BTC sem vender. Ele também observou que as ações são “otimistas porque removem o Bitcoin de circulação”.

No entanto, ele ressaltou que “a desvantagem é não poder negociar 24 horas por dia, 7 dias por semana e ter que seguir o horário normal de negociação, mas é provável que essas baleias não sejam comerciantes ativos de qualquer maneira”.

Enquanto isso, analistas da Bitunix disseram CriptoSlate que as baleias Bitcoin se envolvem nestas negociações de carteira porque a mudança transforma a sua riqueza descentralizada em ativos reconhecidos pelas finanças tradicionais.

Segundo eles:

“Isto marca uma fase mais profunda de integração institucional para os mercados criptográficos. O Bitcoin está evoluindo de um símbolo anti-establishment para uma classe de ativos regulamentada, redefinindo sua eficiência e legitimidade de capital.

Para os participantes institucionais, a estrutura do ETF permite alavancagem, conformidade e inclusão formal em carteiras de múltiplos ativos – tornando o Bitcoin um componente de liquidez viável ao lado de títulos e ações.”

No entanto, alertaram que esta evolução acarreta uma compensação. À medida que mais Bitcoin fica bloqueado em ETFs, o mercado pode dividir-se em duas camadas distintas, “Bitcoin regulamentado”, funcionando como um ativo financeirizado e com garantia, e “Bitcoin on-chain”, mantendo as suas raízes descentralizadas e autónomas.

Analista de criptografia Shanak Anslem Perera ecoou esta visão, ao mesmo tempo que argumenta que o Bitcoin detido pelo ETF pode agora ser tratado como garantia marginal, elegível para recompra e emprestado a taxas em torno de 4-6%, ao mesmo tempo que as reservas permanecem criptograficamente verificáveis.

Perera explicou que esta evolução transforma o Bitcoin de um instrumento comercial volátil em uma infraestrutura financeira funcional capaz de suportar empréstimos e carteiras alavancadas.

Ele afirmou:

“Isso não é ‘adoção’. É a arquitetura monetária reescrevendo-se em tempo real: escassez descentralizada reprogramando liquidez centralizada.”

Além disso, Wes Gray, o fundador do Alpha Architect, sugeriu que as baleias poderiam ter tomado estas medidas para se protegerem dos atacantes. Ele disse:

“[It is] também é bom evitar o cara maluco com uma arma que aparece na sua casa e exige que você transfira 10 BTC ou o jogo acaba.

Notavelmente, a indústria de criptografia viu um aumento no ataques de chave inglesa visando detentores de criptografia após a ascensão do BTC a um novo recorde histórico este ano.

Como isso afetará o Bitcoin?

Analistas da Bitfinex disseram CriptoSlate que a onda crescente de criações de ETF em espécie é neutra a otimista no curto prazo, mas estruturalmente otimista no longo prazo.

Eles explicaram que esta tendência estabelece as bases para um sistema financeiro onde a escassez descentralizada do Bitcoin sustenta a liquidez centralizada.

Considerando isso, eles projetaram que o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock poderia ver seus ativos sob gestão (AUM) aumentarem de US$ 86,8 bilhões para mais de US$ 100 bilhões até novembro, à medida que as conversões com impostos diferidos continuam a absorver moedas da autocustódia em fundos regulamentados.

Embora esses swaps não criem nova pressão de compra, eles expandem o ETF AUM mecanicamente, estreitam a oferta circulante por meio de custódia de armazenamento refrigerado e solidificam o papel do Bitcoin como garantia de nível institucional.

A Bitfinex acrescentou que as participações em ETFs poderiam crescer mais 10-15% no quarto trimestre, mesmo sem entradas líquidas significativas.

Eles observaram que essa dinâmica pode desencadear um aperto mecânico na oferta, já que os 12 ETFs BTC agora detêm cerca de 1,35 milhão de moedas (ou 6,8% da oferta circulante de Bitcoin). Com menos moedas disponíveis nas bolsas, as entradas marginais podem ter um impacto descomunal na descoberta de preços.

Juntamente com a flexibilização monetária em curso da Reserva Federal (taxas de política atualmente entre 4,00% e 4,25%), esta contração na oferta disponível poderia amplificar a dinâmica ascendente, potencialmente elevando o preço do Bitcoin de cerca de 108.000 dólares atuais para cerca de 140.000 dólares em meados de 2026.