As filas de staking caem para quase zero, estabelecendo uma perspectiva de baixa para a ETH

As filas de piquetagem do Ethereum foram esvaziadas e a rede agora pode absorver novos validadores e saídas quase em tempo real.

Isso significa que a pressa para bloquear a ETH desapareceu por enquanto e a aposta está se estabelecendo em um estado estacionário em vez de uma negociação de escassez.

As filas são simplesmente o tempo gasto para iniciar ou parar de apostar na rede Ethereum, atuando como um medidor de sentimento e de liquidez.

Em certo sentido, a falta de filas é uma característica, não um bug, pois são provas de que o Ethereum pode lidar com fluxos de piquetagem sem bloquear liquidez por semanas.

Ao mesmo tempo, as recompensas de staking foram comprimidas para 3%, à medida que o total de ETH apostado cresceu mais rapidamente do que as receitas de emissão e taxas, limitando os incentivos para novos picos em qualquer direção e deixando filas próximas de zero, mesmo que a participação geral de staking permaneça elevada.

O rendimento mais baixo pode refletir aglomeração, mas também um “prêmio de confiança” mais alto – mais ETH está optando por apostar em vez de em carteiras de ordens de bolsa.

O que isto significa em termos simples é que “apostar na pressão” já não é uma narrativa diária.

Quando as filas são longas, o fornecimento de ETH é efetivamente bloqueado mais rápido do que a rede consegue integrar os validadores, e isso pode criar uma sensação de escassez.

Quando as filas ficam próximas de zero, o sistema está mais próximo do neutro. As pessoas podem apostar ou desfazer sem esperar semanas, o que faz com que a aposta pareça menos uma porta de mão única e mais uma alocação de líquido.

Isso muda a psicologia em torno do comércio de éter.

O staking ainda reduz a pressão de venda imediata, mas não é o mesmo que moedas presas. Com as retiradas funcionando sem problemas, a ETH se comporta menos como um ativo de bloqueio forçado e mais como uma posição de rendimento que pode ser redimensionada quando o sentimento muda.

No geral, a oferta de staking de Ethereum está em torno de 30%, bem abaixo dos 50% que a Galaxy Digital previu no final de 2025. As expectativas que a Galaxy tinha de que a ETH sustentaria preços acima de US$ 5.500 graças ao choque de oferta induzido por staking, e que as camadas 2 ultrapassariam as camadas 1 na atividade econômica, não se concretizaram.

Os máximos históricos da ETH podem demorar um pouco

O DeFi TVL da Ethereum está em torno de US$ 74 bilhões, bem abaixo de seu pico de cerca de US$ 106 bilhões em 2021, mesmo com os endereços ativos diários quase dobrando no mesmo período, de acordo com DeFi Llama.

A rede ainda representa cerca de 58% do total de DeFi TVL, mas essa participação mascara uma realidade mais fragmentada.

O crescimento incremental está sendo cada vez mais capturado por ecossistemas como Solana, Base e DeFi nativo de bitcoin, permitindo que a atividade se expanda pela órbita Ethereum sem se traduzir na mesma concentração de valor ou demanda pela própria ETH.

Essa fragmentação é importante porque os argumentos mais fortes do Ethereum costumavam ser simples. Mais utilização significou mais taxas, mais queimadas e mais pressão estrutural sobre a oferta.

O pico do TVL em 2021 também foi uma era de alavancagem; um TVL mais baixo hoje não significa necessariamente menos uso, apenas menos espuma.

No regime actual, no entanto, uma parte significativa da actividade dos utilizadores pode acontecer em redes de camada 2, onde as taxas são mais baratas e a experiência é mais suave, mas a captura de valor que reverte para a ETH pode ser menos óbvia para os mercados spot neste momento.

“Uma maneira de enquadrar isso é que o Ethereum perdeu clareza direcional”, compartilhou o fundador da DNTV Research, Bradley Park, em uma nota ao CoinDesk. “Se a ETH for tratada principalmente como um ativo fiduciário a ser apostado em vez de usado ativamente, isso enfraquece o mecanismo de queima: menos ETH é queimada, a emissão continua e a pressão do lado do vendedor aumenta com o tempo.”

“Nos últimos 30 dias, a Base gerou significativamente mais taxas do que o próprio Ethereum. Esse contraste levanta uma questão mais difícil para o Ethereum: se sua trajetória atual canaliza adequadamente o uso de volta ao valor para o ETH”, acrescentou Park.

Essa lacuna entre a atividade e a captura de valor está a aparecer nos mercados de previsão.

No Polymarket, os traders atribuem apenas 11% de chance de que a ETH atinja um novo máximo histórico até março de 2026, apesar do maior número de endereços ativos e de uma participação ainda dominante da DeFi TVL.

O preço sugere que o mercado vê a fragmentação e a oferta irrestrita de apostas como fatores limitantes, e o uso por si só não é mais suficiente para forçar um desafio ao máximo histórico.

Mas esse quadro poderá mudar rapidamente se a política dos EUA evoluir para permitir produtos ETH com rendimento, uma mudança que reabriria o comércio de “prémio de aposta”.