As ações de Bitcoin e tecnologia estão realmente ligadas? NYDIG diz que não é tão rápido

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Os traders que observaram a subida do Bitcoin ao lado das ações de software dos EUA na semana passada podem ter chegado à conclusão errada. De acordo com a NYDIG, empresa de serviços financeiros focada em Bitcoin, o paralelo visual é enganoso.

Apenas cerca de 25% do BTC preço Este movimento pode ser atribuído à sua relação com os mercados accionistas. Os restantes 75% são impulsionados por forças que nada têm a ver com o S&P 500 ou o Nasdaq.

Greg Cipolaro, chefe de pesquisa da NYDIG, defendeu o caso em nota de sexta-feira. Dele argumento: quando as ações de Bitcoin e software se movem na mesma direção, não é porque estão estruturalmente ligadas. Ambos estão a reagir às mesmas pressões macro – do tipo que empurra os investidores para ou para longe dos activos de risco em geral.

“A conclusão de que o Bitcoin e as ações de software convergiram estruturalmente é exagerada”, escreveu Cipolaro.

Um gatilho de macro compartilhado, não uma identidade comum

A correlação contínua de 90 dias do Bitcoin com as ações de software aumentou desde que a criptomoeda atingiu um recorde acima de US$ 126.000 no início de outubro. Mas Cipolaro destacou que suas correlações com o S&P 500 e Nasdaq subiram ao mesmo tempo.

90-Day Rolling Correlation Between Bitcoin and Major Indices. Source: NYDIG

Ativos Sensíveis à Liquidez

Esse padrão sugere que a mudança não é específica das ações de software – é um fenómeno mais amplo ligado ao apetite dos investidores pelo risco.

Os dados mostram que tanto as ações criptográficas alfa quanto as de software estão sendo tratadas como ativos de longa duração e sensíveis à liquidez. Quando as condições macro favorecem a assunção de riscos, ambos sobem. Quando isso não acontece, ambos são atingidos.

Essa sensibilidade partilhada às condições monetárias é o que tem impulsionado o movimento paralelo, e não qualquer ligação mais profunda entre os dois.

Image: CoinFlip.tech

A narrativa “Bitcoin é uma ação de tecnologia” já circulou antes. Tende a ressurgir durante os períodos em que as correlações aumentam e os ativos parecem mover-se em sincronia. A nota de Cipolaro recua diretamente nesse enquadramento.

Os drivers distintos da Crypto o mantêm em uma categoria própria

Apesar das correlações elevadas, NYDIG argumenta que o Bitcoin tem uma estrutura de mercado que o diferencia. A atividade da rede, as tendências de adoção e os desenvolvimentos políticos moldam o seu preço de formas que não se aplicam às empresas de software.

Esses fatores, disse Cipolaro, apoiam o papel do Bitcoin como diversificador de portfólio, mesmo quando as correlações entre ativos estão aumentando.

BTCUSD trading at $67,465 on the 24-hour chart: TradingView

Uma tensão que a nota reconhece é o fracasso do Bitcoin em negociar como ouro. Há muito que é chamado de “ouro digital”, mas os relatórios indicam que não está a ser comprado como uma proteção contra a instabilidade económica.

Os traders parecem estar a atribuir-lhe valores ao longo de uma curva de risco e não a partir de qualquer convicção monetária distinta.

As correlações com ações estão elevadas neste momento. Mas com base na análise da NYDIG, eles estão longe de contar a história completa sobre o que move o preço do Bitcoin – e longe de ser o suficiente para chamá-lo de ação de software.

Imagem em destaque do ION, gráfico do TradingView

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