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Após anos de tratamento “severo”, Tether finalmente convence a empresa ‘Big Four’ a auditar o USDT
Durante anos, a linha de ataque mais curta contra o Tether foi a exigência de uma auditoria totalmente independente.
A auditoria nunca aconteceu e a empresa absorveu o custo de reputação sem danos visíveis à sua posição. O USDT ultrapassou US$ 184 bilhões em capitalização de mercado, alcançou mais de 550 milhões de usuários e se tornou a camada de liquidez dominante nos mercados criptográficos globais.
Em 24 de março, Tether anunciou que tinha contratou formalmente uma empresa Big Four para sua primeira auditoria completa e independente de demonstrações financeiras.
Isso aconteceu depois que o CEO da Tether, Paolo Ardoino, disse do CryptoSlate Editor-chefe há quase 2 anos que ele estava ativamente tentando conseguir a adesão de uma empresa das ‘Quatro Grandes’, mas que sentia que o clima político e regulatório nos EUA estava tornando isso extremamente desafiador. Segundo ele, a falta de uma auditoria dos ‘Big Four’ não se deveu à falta de tentativas do Tether.
Na época, ele disse que as pressões regulatórias, como o apelo do senador Warren para que os auditores evitassem empresas de criptografia, dificultaram para a Tether garantir uma auditoria completa de uma empresa Big Four. Ele expressou confiança nos esforços contínuos da Tether para provar a sua legitimidade e saúde financeira, que parecem estar finalmente a dar frutos.
Falando sobre o ‘risco’ para um auditor aceitar Tether como cliente e tentativas fracassadas de criar uma empresa ‘Big Four’ após tratamento “severo” dos legisladores dos EUA, disse ele,
“Olha, fazer atestação realmente aberta em uma stablecoin, especialmente se a stablecoin se chama Tether, é claro que traz muita atenção e muito gerenciamento de risco. Com razão, certo? […]
Tentamos contratar um auditor das Quatro Grandes para a auditoria completa… ainda é nossa principal prioridade.”
👀 @paoloardoinoCEO da @Tether_to, fala com @CryptoSlatede @akibablade & @jvs_btc em sua entrevista mais transparente e aberta até o momento.
Paolo revela informações sobre o funcionamento interno das auditorias, competição, FUD do Tether e onde o Tether tem sido ingênuo ao longo dos anos.
🚨 IMPERDÍVEL 🚨 pic.twitter.com/FZcLJO4tM0
-CryptoSlate (@CryptoSlate) 28 de junho de 2024
A dívida que nunca foi saldada
O registro histórico deu Amarração críticos munição aparentemente durável.
Em 2021, a CFTC ordenou à empresa pagar US$ 41 milhões por declarações enganosas alegando que os dólares americanos respaldavam totalmente o USDT.
O procurador-geral de Nova York disse que Tether e Bitfinex fez declarações falsas sobre reservas enquanto ocultava perdas de cerca de 850 milhões de dólares. Essas descobertas deixaram o Tether carregando um desconto de confiança que os atestados trimestrais nunca retiraram totalmente, mesmo com o fornecimento de USDT continuando subindo.
Os preparativos públicos da Tether para este anúncio datam de pelo menos um ano, enquanto os comentários de Ardoino sugerem que é ainda mais antigo.
Em março de 2025, a empresa contratou Simon McWilliams como CFO com um mandato explícito para conduzir uma auditoria completa, enquadrando esse trabalho como parte de um impulso mais amplo no sistema financeiro institucional.
O anúncio de 24 de março é o primeiro sinal concreto de que o esforço avançou para um envolvimento formal.
A própria empresa traçou a linha relevante, dizendo que os atestados representam o padrão atual entre stablecoins e a auditoria os move “além deste benchmark”.
Esse enquadramento é um reconhecimento direto de que o benchmark não é mais suficiente para a trajetória desejada da empresa.
O encanamento está sendo construído em torno deles
A urgência por trás do impulso de auditoria do Tether torna-se mais clara quando comparada com o que as principais instituições financeiras estão construindo agora.
A DTCC anunciou que a NSCC planeja iniciar o processamento comercial 24 horas por dia, 5 dias por semana em 28 de junho, enquanto se aguarda a aprovação regulatória, considerando isso um passo fundamental em direção a um mercado mais contínuo.
A NYSE está projetando um local tokenizado construído em torno de operações 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação instantânea e financiamento baseado em stablecoin.
Nasdaq apresentou a tokenização como o caminho para um “ecossistema financeiro sempre ativo”. BMO, Grupo CME e Google Cloud anunciou uma plataforma de dinheiro tokenizado para permitir que clientes institucionais movam valor continuamente para margem, garantia e liquidação.
Essa constelação de anúncios descreve uma reorganização do mercado em torno da operação contínua e do movimento simbólico do dólar.
| Instituição/projeto | O que está sendo construído | Por que isso eleva o padrão para stablecoins |
|---|---|---|
| DTCC/NSCC | Processamento comercial 24 horas por dia, 5 dias por semana e infraestrutura de mercado com mais horas de trabalho | Janelas de negociação mais longas aumentam a necessidade de instrumentos em dólares que possam movimentar-se de forma confiável fora do horário bancário tradicional |
| Plataforma tokenizada da NYSE | Um local projetado para operações 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação instantânea e financiamento baseado em stablecoin | As stablecoins estão sendo aproximadas das principais funções de financiamento e liquidação, em vez de permanecerem apenas como ferramentas de liquidez de câmbio |
| Empurrão de tokenização Nasdaq | Um “ecossistema financeiro sempre ativo” construído em torno de ativos financeiros tokenizados | As stablecoins são cada vez mais avaliadas com base na capacidade de funcionar dentro de um ambiente de mercado de capitais contínuo e interoperável |
| BMO / Grupo CME / Google Cloud | Dinheiro tokenizado para margem em tempo real, garantias e fluxos de trabalho de liquidação | Se stablecoins ou dólares tokenizados forem usados para movimentação de margens e garantias, a qualidade das reservas e a auditabilidade se tornarão mais importantes |
| Emissores de stablecoin em geral | Uma mudança de garantias de negociação criptográfica para trilhos de caixa com grau de liquidação | Quanto mais as stablecoins se aproximam do encanamento do mercado, menos tolerância as instituições têm para questões de transparência não resolvidas |
| Implicações de mercado | Stablecoins competindo para ser a “perna de dinheiro” confiável em mercados tokenizados | Os vencedores provavelmente serão julgados não apenas pela escala, mas pela facilidade com que as contrapartes, os locais e as instituições podem diligenciar e integrá-los |
Os próprios materiais do DTCC distinguem cuidadosamente 24×5 de 24×7 e descrevem a transição como encenada.
A barreira está subindo de uma forma que torna a identidade do token do dólar mais importante do que era quando as stablecoins existiam principalmente para financiar negociações de criptografia.
Num mercado onde a NYSE prevê explicitamente o financiamento baseado em stablecoin e a BMO está a construir infra-estruturas para margem em tempo real e movimento de garantias, as contrapartes farão perguntas mais difíceis sobre a qualidade e auditabilidade das reservas.
Uma moeda estável usada como moeda de liquidação enfrenta um nível de escrutínio diferente daquela usada para movimentação entre contas de câmbio.
O que a legibilidade institucional pode comprar
Círculo os números oferecem a evidência mais clara disponível do que acontece quando uma stablecoin se torna mais fácil para as instituições entenderem e auditarem.
Circle reportou US$ 75,3 bilhões em USDC circulação no final do ano de 2025 e US$ 11,9 trilhões em volume de transações em rede no quarto trimestre de 2025.
A oferta atual é cerca de US$ 78,6 bilhõesimplicando cerca de 3,34 mil milhões de dólares em crescimento acumulado no ano em 2026, e esse crescimento reflecte múltiplos factores.
O USDC funciona melhor aqui como uma ilustração do que a legibilidade institucional pode desbloquear.
A observação mais útil é que o mercado já demonstrou que o cumprimento, a divulgação mais clara das reservas e a integração institucional mais fácil podem traduzir-se numa escala significativa.
O impulso de auditoria do Tether parece uma tentativa de acessar o mesmo conjunto de demanda institucional, e o Lançamento em janeiro dos EUA₮ reforça essa leitura.
Anchorage Digital Bank emite USA₮ para o mercado dos EUA, com Cantor Fitzgerald atuando como custodiante de reservas e revendedor principal preferencial, enquanto o USD₮ continua a ser emitido globalmente.
Essa arquitetura parece uma tentativa inicial de reestruturação para um mundo onde diferentes mercados aplicam padrões diferentes aos emissores de stablecoins.
Uma jogada de qualificação
No cenário altista, o Tether realiza uma auditoria completa e limpa e usa esse resultado para preencher sua lacuna de confiança institucional precisamente à medida que títulos tokenizados, compensação 24 horas por dia, 5 dias por semana e redes de dinheiro tokenizado passam do anúncio à operação.
A auditoria torna-se a etapa qualificadora que mantém USDT relevantes para a próxima geração de infra-estruturas de mercado.
A evidência de apoio é o número de grandes empresas já estabelecidas: DTCC, NYSE, Nasdaq, BMO, CMEe o Google Cloud estão caminhando para um ambiente mais contínuo e mercado tokenizadoe cada um desses projectos necessita de uma componente monetária credível.
No caso negativo, a auditoria se arrasta e a empresa permanece anônima. Não há superfícies de horário.
Nesse cenário, os fluxos institucionais marginais continuam a deslocar-se para emitentes que já são mais fáceis de diligência, bem como para sistemas de numerário tokenizado ligados a bancos que transportam uma garantia de reserva implícita através da sua instituição emissora.
O USDT mantém seu controle sobre a liquidez cripto-nativa, mas o Tether está excluído dos fluxos de trabalho de liquidação mais regulamentados que os maiores operadores históricos estão construindo.
Esse resultado é mais plausível do que há dois anos, precisamente porque a NYSE e a BMO estão a conceber infraestruturas com componentes explícitas de financiamento de stablecoins, criando custos reais de mudança para os emitentes de stablecoins que não conseguem passar pela devida diligência institucional.
O verdadeiro público da Tether para este anúncio pode ser a próxima geração de operadores, tais como empresas de compensação, corretoras, plataformas de títulos tokenizados e operadores de bolsas, que estão agora a decidir quais os tokens de dólar que podem ser integrados na sua infraestrutura.
A falta de auditoria está se tornando um problema de qualificação em um mercado onde as stablecoins estão sendo avaliadas como candidatas à perna do dólar de compensação contínua, margem em tempo real e liquidação sempre ativa.
A pergunta mais antiga sem resposta sobre a maior moeda estável do mundo acarreta um tipo de custo diferente do que tinha quando as apostas eram limitadas à liquidez das exchanges de criptomoedas.
O anúncio da Tether é o primeiro passo para preencher essa lacuna.
