A semana da criptografia pela frente: tudo o que você precisa saber para encerrar outubro

Preço do bitcoin fica em torno de US$ 115.000 quando o Federal Reserve se reunir esta semana. O risco político concentra-se na decisão de quarta-feira, 29 de outubro, às 14h ET, seguida pela conferência de imprensa do presidente Jerome Powell às 14h30 ET.

Os mercados avaliam um corte de 25 pontos base para esta reunião, com probabilidades de maior flexibilização no final do ano, de acordo com a metodologia CME FedWatch que mapeia os futuros dos fundos federais com base nas probabilidades reunião a reunião.

A configuração está diretamente ligada ao canal macro do Bitcoin, onde a orientação no front-end é transmitida para os rendimentos reais de 10 anos e para o dólar, depois para a demanda de ETF e o posicionamento de derivativos na fita.

Os fluxos enquadram a semana. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA passaram de uma grande saída em 16 de outubro para uma grande entrada em 21 de outubro, depois um modesto ganho líquido em 24 de outubro.

A concentração permanece nos líderes, com resultados acumulados desde o lançamento em IBIT mais US$ 65,3 bilhões, FBTC mais US$ 12,6 bilhões e GBTC menos US$ 24,6 bilhões, de acordo com Lado distante.

A amplitude fora dos dois principais emitentes tem sido inconsistente, o que torna o tom da política um impulsionador a curto prazo do seguimento da alocação após a janela de decisão.

O posicionamento é pesado no evento. As opções em aberto ficam perto do território recorde em Débitoo que aumenta o risco de lacunas em torno das manchetes e da cadência das conferências de imprensa.

O financiamento perpétuo nos principais locais tem sido modestamente positivo, com altos contratos em aberto de futuros agregados, de acordo com CoinGlass.

Essa combinação pode ser um catalisador para movimentos bidirecionais se o caminho se desviar do preço. A sessão de risco de 17 de outubro, que viu cerca de US$ 147 milhões em liquidações de BTC monitoradas pela CoinGlass, ilustra o potencial de eliminação quando o posicionamento está lotado.

O contexto macro mudou nos últimos dois meses.

O caminho político foi reavaliado em direção a cortes na reunião de 28 a 29 de outubro, por CME FedWatchenquanto partes do fluxo de dados dos EUA foram prejudicadas por interrupções de encerramento que complicam a visibilidade.

Os rendimentos reais diminuíram dos máximos do Verão, com o DICAS de 10 anos proxy em torno de 1,7 por cento no final da semana passada, e o dólar se estabilizou, com um estouro em relação ao iene na semana do Fed.

Essas variáveis ​​são importantes para o apetite pelo risco dos ativos digitais, uma vez que o BTC mostrou episódios de forte correlação inversa com os rendimentos reais dos EUA e tende a ficar para trás quando o dólar se firma, embora a relação seja dependente do estado e possa quebrar.

Mecanicamente, um corte de 25 pontos base combinado com um tom cauteloso ancoraria as expectativas iniciais, o que tenderia a manter os rendimentos reais a 10 anos estáveis ​​ou ligeiramente mais baixos e o dólar estável a mais fraco.

Seguindo esse caminho, as redes de ETF podem variar de mista a modestamente positiva, com uma chance de participação mais ampla além dos dois primeiros se Powell evitar reviravoltas agressivas, enquanto a fita spot é negociada dentro de uma faixa com interesse de compra em torno da volatilidade dos pressers.

Espera-se que uns 25 pb mais pacíficos, aliados a uma tendência de flexibilização ou a reconhecimentos laborais mais brandos, reduzam os rendimentos reais e pressionem o dólar, uma configuração que historicamente apoia a amplitude dos ETF e abre uma janela ascendente de 6 a 12 por cento ao longo do período de 72 horas após a decisão, se os fluxos persistirem.

Uma retenção com um tom firme eleva os rendimentos reais e o dólar, uma combinação que coincidiu com saídas líquidas em episódios anteriores, onde o IBIT e o FBTC podem absorver alguma procura, mas o agregado pode tornar-se negativo, e onde as liquidações longas aumentam devido aos elevados juros em aberto.

Um corte surpresa de 50 pb puxaria os rendimentos reais para baixo, empurraria o dólar para baixo e convidaria a entradas descomunais com juros de opção de compra, seguidos de realização de lucros no final da semana.

Para o dia da execução, a cadeia causal é simples.

Assista ao proxy de rendimento real de 10 anos e ao DXY durante o comunicado e a coletiva de imprensa. Uma queda de 10 pb no rendimento real em um curto período de tempo foi mapeada para redes de ETF mais fortes no dia seguinte em episódios anteriores, enquanto um dólar firme muitas vezes alimenta fluxos defensivos.

Atualize a fita de fluxo do ETF à vista dos EUA após 18h00 às 19h00 horário do leste dos EUA e novamente antes da abertura para capturar as alocações atrasadas com o painel da SoSoValue ou Farside Investors.

Para estresse com derivativos, monitore juros abertos agregados versus capitalização de mercado, mapas de calor de taxas de financiamento e painéis de liquidação no CoinGlass e, em seguida, verifique as opções de inclinação de 25 deltas e estrutura de prazo no Deribit para confirmar se a superfície é rica em put sob uma leitura hawkish ou rica em call sob uma perseguição pacifista.

O calendário macro acrescenta dois potenciais impulsos de segunda ordem depois do Fed. O PIB do terceiro trimestre chega quinta-feira às 8h30 horário do leste dos EUAseguido na sexta-feira às 8h30 ET por receitas e despesas pessoais, incluindo PCE.

As folhas de pagamento não-agrícolas estão programadas para a primeira sexta-feira de novembro no Departamento de Estatísticas Trabalhistas cronograma, com cronograma sujeito a alterações devido às recentes manchetes de paralisação.

Na microestrutura criptográfica, a amplitude do ETF em relação aos líderes, qualquer valor atípico em um único dia superior a US$ 300 milhões, a participação da CME nos contratos em aberto de futuros e a volatilidade implícita do primeiro mês até o final do mês são os itens a serem monitorados à medida que o mercado processa a trajetória da política.

Apesar de tudo isto, os regimes de correlação podem mudar. A ligação do BTC aos rendimentos reais e ao dólar tem sido forte por vezes e fraca noutras, o que defende a concentração na orientação política e na sua transmissão às taxas, ao dólar americano e à procura de ETF, em vez de tratar um único coeficiente como estável.

As divulgações incrementais de dados e o tom de Powell são definidos para definir esse mapeamento até o final do mês. O BEA divulga o PIB do terceiro trimestre às 8h30 ET em 30 de outubro e o PCE em 31 de outubro.

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