A receita do Ethereum cai para US$ 600 milhões – A estratégia ETH do BMNR está em risco?

À medida que os casos de uso da Camada 1 crescem, a escalabilidade se torna um desafio inevitável.

Notavelmente, Ethereum [ETH] abordou isso apoiando-se nas Camadas 2, criando uma rede projetada para preservar o rendimento, manter as taxas baixas e dimensionar o volume de transações sem congestionamento persistente da rede.

Em essência, a escalabilidade tem sido um pilar fundamental da adoção convencional da ETH.

No entanto, esse pilar parece agora estar sob pressão. De acordo com um analista proeminenteA receita da Ethereum este ano diminuiu drasticamente, caindo de US$ 2,52 bilhões no início do ano para cerca de US$ 604 milhões.

Fonte: Terminal de Tokens

Base [BASE]uma solução de escalonamento Ethereum Layer-2, destaca essa mudança.

Como mostra o gráfico, a receita acumulada de 365 dias da Base foi de cerca de US$ 83 milhões, mas apenas cerca de 8% disso foi reembolsado à Ethereum como taxas de liquidação. Isso representa cerca de US$ 6,7 milhões, contribuindo para o declínio da receita da ETH.

Notavelmente, este padrão de fuga de receitas é consistente na maioria dos L2s. Arbitragem, Otimismoe Polígonopor exemplo, todos capturam uma parcela semelhante de valor, o que enfraquece gradualmente a captura direta de taxas da Ethereum ao longo do tempo.

Simplificando, a captura de receita mais fraca aponta para uma atividade mais fraca da ETH.

Nesse contexto, o que exatamente é BitMine [BMNR] posicionamento para? Isto sugere que a sua acumulação de tesouro é mais especulativa do que fundamentalmente motivada?

A exposição Ethereum da BitMine se torna especulativa

O portfólio da BMNR é claramente pesado em Ethereum, contendo 3,66 milhões de ETH.

Recentemente, um carteira vinculada ao BitMine adicionou 38.596 ETH em apenas dois dias, um acúmulo considerável que poderia movimentar os mercados. No entanto, o impacto foi silenciado, com a moeda permanecendo limitada abaixo de US$ 3.200.

O efeito no BMNR foi mais pronunciado. No gráfico diário, o token fechou em queda de 9,17%, aprofundando as perdas trimestrais. Com um declínio de 32% até agora, o quarto trimestre parece ser o pior trimestre do BMNR desde o terceiro trimestre de 2022.

Fonte: TradingView (BMNR/USDT)

Simplificando, os BMNRs Apostas pesadas em Ethereum não estão entregando.

Além disso, os fracos fundamentos da rede (L2s de baixo desempenho) significam que não há transações suficientes que queimam taxas para reduzir a oferta. Ethereum permanece inflacionário líquido, mantendo a pressão ascendente sobre os preços silenciada.

Neste contexto, a acumulação de ETH do BMNR parece menos uma posição estratégica e mais um movimento especulativo. Se isso continuar, mNAV do BMNR poderia cair ainda mais, destacando os riscos de sua forte exposição ao Ethereum.

Considerações Finais

• As camadas 2 do Ethereum (Base, Arbitrum, Optimism, Polygon) capturam a maior parte do valor da transação, reduzindo a receita das taxas de ETH.
• O MNAV da BitMine está sob pressão. Os fracos fundamentos L2 e a resposta silenciosa do preço do ETH fazem com que a acumulação de tesouraria pesada do fundo em ETH pareça cada vez mais especulativa.