A pior corrida de touros de todos os tempos? Como instituições, memes e macro transformaram o ciclo de glória da criptografia em uma tarefa árdua

Para um mercado supostamente em alta, não parece estar em alta. Claro, o Bitcoin pode ter estabelecido alguns recordes neste ciclo, mas as altas foram induzindo bocejos sem intercorrênciase as correções foram selvagens. Altcoins caíram 90% ou mais. O varejo desapareceu. E até os mais obstinados estão se perguntando se esse chamado ciclo de touros merece esse nome.

Esta é, segundo muitos relatos, a criptografia de mercado em alta mais difícil já vista. O Bitcoin dobrou desde seus mínimos de 2023, mas a alma do mercado parece vazia. O que aconteceu? Comerciante de Altcoin “Crypto Birb” quebra isso em três razões principais.

As instituições sugavam o ar da sala

Wall Street não chegou apenas neste ciclo; mudou-se e redecorou. BlackRock, Fidelity e Goldman não vieram especular; eles passaram a possuir infraestrutura, redes de custódia e ativos tokenizados do mundo real. Adoção institucional é o título mais claro, mas o que realmente significa é extração em escala. Eles não estão jogando memecoins ou caçando lançamentos aéreos. Eles compraram os tubos, os trilhos de liquidez e os corredores de conformidade que todos os outros têm para alugar.

Como a Telcoin Magazine e a Fortune observaçãoa adoção institucional no início de 2025 foi “fundamental, não especulativa”. Isso é ótimo para o Bitcoin, terrível para a cultura. Como comenta Crypto Birb:

“O dinheiro inteligente pegou o que era valioso – bom para eles.”

Memecoins e o colapso do significado

Se as instituições profissionalizaram o espaço, os memecoins o desfiguraram. O que começou como sátira tornou-se a narrativa dominante de 2024 e 2025. Cada semana trazia um novo símbolo de “comunidade”, um novo animal, uma nova piada política interna e uma nova onda de detentores queimados.

Memecoins transformou a criptografia em um cassino sem portas de saída. Token após token bombeou apenas a viralidade e depois desmoronou. Até mesmo os veteranos da indústria, que deveriam saber melhor, foram pegos perseguindo o hype em vez do conteúdo. Foi a tempestade perfeita de auto-sabotagem: a ganância do varejo encontrou a ironia da web3, e ambos ficou destruído.

Trump, taxas e a reversão do risco

Até o cenário macro funcionou contra o risco. As guerras comerciais e as tarifas do Presidente Trump, elogiadas por alguns por serem protecionistas, desencadearam uma redução de 20% nas ações e minaram a liquidez. Combinado com taxas de juros persistentemente altas, o capital tornou-se caro, os fluxos especulativos secaram e ativos de risco como a criptografia estagnaram.​

Ironicamente, a “administração pró-cripto” acabou por congelar o regresso do retalho. Com as taxas altas, os gastos do consumidor desaceleraram e o apetite do investidor médio por tokens 100x evaporou. O que deveria ter sido a era da abundância se transformou em um teste de paciência.

Bitcoin é o único sobrevivente deste ciclo de alta

E ainda assim, em meio a todos os destroços, o Bitcoin persiste, lento, constante e soberano. O capital institucional consolidou a sua legitimidade enquanto todo o resto arde. Como o estado da criptografia de a16zrelatóriomostra que a força do Bitcoin é garantida por forças macro e aceitação regulatória.​

A maturidade é assim: menos euforia, menos gráficos parabólicos e um mercado que finalmente se comporta como um sistema financeiro e não como um parque de diversões. Mas para quem veio aqui para “aumentar o número”, parece um castigo.

O touro oco

Este ciclo de alta não é emocionante; é exaustivo. A resiliência do Bitcoin prova que a criptografia pode durar. Mas o resto do mercado, a sua criatividade, a sua energia retalhista e o seu optimismo selvagem foram danos colaterais.

Talvez esse seja o preço do progresso. Ou talvez seja um sinal de que em algum momento perdemos o roteiro, perseguindo o meme às custas da missão. Como afirma Crypto Birb:

“Fomos enganados. SOZINHOS. Este é o nosso castigo por escolher o hype em vez da utilidade.”

De qualquer forma, esta corrida de touros entrará para a história não pelos seus ganhos, mas pela sua lição: nem todos os ciclos se destinam a torná-lo rico. Alguns existem para lembrá-lo por que você está aqui.