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A Mastercard dobra freneticamente a criptografia para evitar se tornar irrelevante e perder o controle
O impulso do parceiro criptográfico da Mastercard é realmente um plano para manter stablecoins dentro de sua rede
A Mastercard está tentando garantir que a era stablecoin ainda precise de seus serviços de cartão.
Na quarta-feira, a empresa lançou um programa com mais de 85 empresas nativas de criptografia, provedores de pagamentos, bancos, fornecedores de conformidade, empresas de custódia, bolsas e grupos de infraestrutura. À primeira vista, isso parece mais um anúncio do ecossistema.
No entanto, vejamos o que a lista implica. A Mastercard está a reunir as contrapartes de que necessita para que, se stablecoins, depósitos tokenizados e outros instrumentos digitais em dólares se tornarem trilhos de pagamento significativos, esses fluxos ainda possam passar pelas camadas de aceitação, confiança e liquidação da Mastercard, em vez de passarem por elas.
O programa de parceria é essencialmente uma página de índice público para infraestruturas já em construção. MasterCard passou anos construção de emissão de cartões criptográficos, ferramentas de aceitação voltadas para o comerciante, controles de conformidade, serviços de ativos digitais e trilhos de liquidação tokenizados.
O novo programa agrupa essas peças de forma mais clara: os ativos digitais podem mover-se mais rapidamente e em trilhos mais programáveis, enquanto a movimentação regulamentada de dinheiro e o acesso dos comerciantes ainda podem circular através da rede existente.
A verdadeira disputa aqui é sobre quem controla o dinheiro digital quando ele começa a movimentar remessas, liquidação de comerciantes, pagamentos, transferências de tesouraria e fluxos de emissor-adquirente. Os Stablecoins criam a possibilidade de um caminho secundário mais barato ou mais rápido em torno da economia tradicional dos cartões. A resposta da Mastercard parece ser absorver essa estrada secundária nas suas próprias rotas governadas.
Além disso, em 3 de março, Mastercard e SoFi disseram que permitiriam a liquidação SoFiUSD em toda a rede Mastercard. Essa foi uma prova mais operacional do que a implementação mais ampla do parceiro em 11 de março. Ele vinculou uma moeda estável nomeada à liquidação da rede, o que está muito mais próximo do encanamento de pagamento real do que de uma declaração de ecossistema aberta.
Juntos, os dois anúncios sugerem que a Mastercard está mudando da linguagem “apoiamos ativos digitais” para casos de uso de liquidação específicos com instrumentos de marca e caminhos de rede definidos.
O novo anúncio é um invólucro de uma versão mais antiga
A última mudança da Mastercard faz mais sentido quando vista como um pacote estratégico em torno de uma construção existente. A empresa vem estabelecendo essas bases há anos. Em 2021, lançou um cartão programa para empresas de criptomoeda, com o objetivo de simplificar a emissão e trazer mais produtos de pagamento vinculados à criptografia para seus trilhos.
Esse foi um sinal precoce de que a empresa via o risco de tratar a criptografia como um mercado externo a ser observado à distância. Ela queria ser a rede usada quando a criptografia afetasse os pagamentos dos consumidores.
Desde então, a Mastercard expandiu a sua pilha de ativos digitais em múltiplas camadas da cadeia de transações. É mais amplo visão geral de pontos de serviços de ativos digitais para funcionar em aceitação, programas de cartão, liquidação, identidade e conformidade. Isso é rede os materiais descrevem um sistema destinado a conectar instituições financeiras e empresas em transações tokenizadas.
Em linguagem simples, a Mastercard vem construindo canais de pagamento para um mundo onde parte do dinheiro bancário e liquidações de transações acontecem na forma de blockchain.
É por isso que a lista de parceiros parece um mapa de dependências. Uma rede que tenta permanecer central nos fluxos de dólares digitais precisa de blockchains para hospedar ativos, custodiantes para mantê-los, empresas de compliance para rastreá-los, bancos para emiti-los ou apoiá-los, processadores para encaminhá-los e infraestrutura voltada para comerciantes para colocá-los para trabalhar no comércio.
As empresas no novo programa da Mastercard abrangem essas categorias, tornando a lista menos uma demonstração de amplitude do que um mapa de funções. Ele esboça a coalizão mínima necessária para manter o dinheiro da rede conectado ao comércio fora da rede.
A Mastercard está construindo os trilhos para que os dólares digitais sejam liquidados, movimentados e reconciliados nos bastidores, enquanto comerciantes, bancos e usuários continuam a interagir com experiências de pagamento familiares. Assim, a experiência visível do consumidor pode mudar pouco, mesmo que os fluxos monetários subjacentes se tornem mais nativos da blockchain.
Um comprador ainda pode tocar em um cartão ou aprovar uma transação de carteira. Um comerciante ainda pode ver os fluxos normais de checkout. A verdadeira mudança acontece na liquidação, quando o dinheiro realmente chega, com que rapidez ele se movimenta, se pode ser movimentado nos fins de semana e qual intermediário controla a camada de confiança em torno dessa transferência.
| Sinal | O que isso mostra | Por que isso importa |
|---|---|---|
| Mais de 85 programas de parceria | A Mastercard está coordenando bancos, empresas de criptografia, fornecedores de conformidade, provedores de custódia e processadores | Sugere uma abordagem full-stack em vez de um produto de cartão restrito |
| Anúncio de liquidação SoFiUSD | Uma stablecoin nomeada está sendo vinculada ao acordo da rede Mastercard | É o ponto de prova mais claro ao vivo no conjunto de fontes atual |
| Cartão anterior e trabalho MTN | A Mastercard já construiu peças sobre emissão, aceitação e transações tokenizadas | O novo programa parece uma coordenação em torno dos trilhos existentes |
| Empurrão de stablecoin Visa | Outra grande rede de cartões também está migrando para a liquidação de stablecoins | O contexto competitivo torna explícita a corrida em rede |
Stablecoins são o verdadeiro prêmio porque a liquidação é o verdadeiro campo de batalha
As mensagens recentes da própria Mastercard apontam nessa direção. Em 2025, a empresa habilitou stablecoins, incluindo USDCPYUSD, USDG e FIUSD, em sua rede. Também anunciou capacidades ponta a ponta para transações de stablecoin, de carteiras a caixas, em um comunicado focado no movimento de valor através da cadeia de pagamento, e não na criptografia como uma história de investimento.
Que empurrar ativação de carteira coberta, aceitação do comerciante e funcionalidade de liquidação. Lidos em conjunto, esses materiais apontam para uma empresa que tenta tornar o movimento do dólar digital utilizável dentro da rede, e não apenas adjacente a ela.
Os casos de uso de curto prazo decorrem desse design. As remessas são uma delas. Os pagamentos transfronteiriços são outra. Transferências B2B, pagamentos de fornecedores, movimentação de tesouraria e liquidação de comerciantes se enquadram no modelo. Estas são áreas onde a capacidade de transferência 24 horas por dia, 7 dias por semana, a finalização mais rápida e as condições programáveis podem ter valor prático mesmo antes dos consumidores perceberem uma grande mudança na finalização da compra.
Os depósitos tokenizados tornam-se relevantes pelo mesmo motivo. São depósitos bancários emitidos em formato blockchain, o que facilita o seu encaminhamento através de sistemas programáveis, ao mesmo tempo que os mantém vinculados a instituições regulamentadas.
Uma troca de criptografia pode ajudar a distribuir ou interagir com ativos digitais. Um provedor de custódia pode mantê-los. Um fornecedor de conformidade pode selecionar contrapartes e transações. Um parceiro bancário pode emitir o dinheiro ou apoiar a perna fiduciária. Um processador ou camada de rede pode mover instruções e resolvê-las no universo comercial existente. A Mastercard parece querer um lugar nessa interseção, onde os ativos nativos do blockchain atendem aos controles confiáveis, regras e pegada de aceitação dos pagamentos tradicionais.
As ações recentes da Visa estão alinhadas. No final de 2025, a Visa anunciou o acordo de stablecoin dos EUA em um lançamento centrado em povoado integração. Isso sugere que ambas as principais redes de cartões chegaram a uma conclusão semelhante: as stablecoins estão se tornando trilhos confiáveis para a movimentação de dinheiro no back-end. Nenhuma das redes parece disposta a deixar esse território aberto para bancos, fintechs ou empresas de infraestrutura de criptografia possuírem propriedade total.
Ainda assim, a oportunidade é real, mas ainda não está totalmente generalizada.
A proteção de relatórios mais forte neste artigo é separar o volume bruto na rede do uso real de pagamento. UM análise da McKinsey, citando dados da Artemis, estimou “pagamentos reais de stablecoin” anualizados em aproximadamente US$ 390 bilhões. Essa é uma base significativa, mas é muito menor do que as leituras mais inflacionadas do volume bruto de transferência de stablecoin.
Portanto, as stablecoins não substituíram as redes de cartões no comércio. Em vez disso, tornaram-se suficientemente importantes na liquidação e na movimentação de dinheiro que as redes de cartões estão agora a construir para conter a ameaça e capturar o lado positivo.
DefiLlama colocou a capitalização de mercado total da stablecoin em cerca de US$ 309,0 bilhões. BVNK informou que 77% dos usuários de criptomoedas entrevistados abririam uma carteira de stablecoin se seu banco ou fintech oferecesse uma, enquanto 28% convertem ou gastam stablecoins em poucos dias. E a estimativa de stablecoin da a16z de US$ 46 trilhões no volume de transações no ano passado deve ser tratado como uma evidência direcional do movimento do dólar na rede, em vez de um puro número de pagamentos.
Tomados em conjunto, estes números pintam uma imagem clara: o mercado já é suficientemente grande para ter importância, mas ainda é suficientemente cedo para que o controlo dos carris continue em aberto.
Se os grandes retalhistas, grandes empresas de fintech, processadores ou consórcios bancários puderem movimentar mais valor através de stablecoin ou sistemas de dinheiro tokenizado, poderão eventualmente reduzir a dependência da economia tradicional de liquidação de cartões. Relatório do Jornal no Walmart e na Amazon explorando stablecoins capturou a direção da viagem. O programa de parceria da Mastercard pode ser visto como uma resposta defensiva a essa possibilidade. Não há pânico ou pivotamento. É a defesa da rede.
Os próximos pontos de prova são diretos.
- Fique atento a mais anúncios de liquidação de emissores, lançamentos de liquidação de comerciantes, lançamentos de stablecoins bancárias, pilotos de depósitos tokenizados e estudos de caso vinculados à Rede Multi-Token da Mastercard.
- Fique atento aos processadores e adquirentes que transferem fluxos recorrentes de liquidação de produção para esses trilhos. Acima de tudo, preste atenção ao volume divulgado.
É aí que veremos as coisas se consolidarem em uma mudança mensurável na infraestrutura de pagamentos ou voltarem a se tornar marcas.
Por enquanto, o programa de parceria de criptografia da Mastercard parece menos um amplo endosso à criptografia e mais uma tentativa de definir para onde os dólares digitais viajarão em seguida.
A empresa publicou o mapa do ecossistema. A questão mais difícil é se a próxima onda de liquidação de stablecoins continuará usando as camadas de rede da Mastercard ou se partes do mercado decidirão que não precisam mais delas.
