A bolha da IA ​​é maior que o Bitcoin?

Bem-vindo ao Domingo de ardósiao recurso semanal do CryptoSlate apresentando entrevistas detalhadas, análises de especialistas e artigos de opinião instigantes que vão além das manchetes para explorar as ideias e vozes que moldam o futuro da criptografia.

Michael Burry, o protagonista de “Big Short” cuja aposta contra a bolha hipotecária o tornou uma lenda viva, está de volta ao negócio de chover nos desfiles. Desta vez, em vez da dívida subprime, os seus olhos estão voltados para Silicon Valley, especificamente, para a bolha da IA ​​que ele acredita estar prestes a rebentar.

Esta semana, o fundo de hedge de Burry revelou um enorme US$ 1,1 bilhão em opções de venda contra os titãs da IA ​​​​Nvidia e Palantir. Para aqueles menos versados ​​na linguagem de Wall Street, isso significa que Burry está apostando que as ações irão… bem, explodir.

Por que isso é importante? Porque quando Michael Burry pensa que há uma bolha, as pessoas ouvem (se não por conselhos de investimento, pelo menos pelo valor de entretenimento). Afinal, para cada Cassandra do mercado imobiliário, há cem Chicken Littles. Mas Burry não é estranho em chamar a atenção para a exuberância absurda do mercado (e ganhar dinheiro ao fazê-lo).

‘Morcegos *** loucos’ vs. apostas de bilhões de dólares: a perspectiva Palantir

Entra Alex Karp, CEO da Palantir, empunhando um lança-chamas verbal. A resposta de Karp à grande aposta de Burry? A noção de que alguém iria vender a descoberto empresas de IA é totalmente absurda. Ele retrucou:

“As duas empresas que ele está vendendo são as que ganham todo o dinheiro, o que é muito estranho.”

Ele não parou por aí, dobrando:

“A ideia de que chips e ontologias são o que você quer vender é uma loucura… Ele está na verdade colocando uma venda curta na IA.”

Os números de Palantir confirmam uma certa bravata. A empresa atualizou as previsões de receita para o ano inteiro após um terceiro trimestre recorde e registrou ganhos de 173% no ano passado.

No entanto, a obsessão de Wall Street com a IA é uma faca de dois gumes e, mesmo que a Palantir supere as previsões, o preço das suas ações pode cair 8-10% de uma só vez, tudo graças ao nervosismo na avaliação e ao espectro turbilhonante dos “problemas da bolha da IA”.

Ciclo da Nvidia: virtuoso ou viscoso?

Quanto à Nvidia, o CEO Jensen Huang deu sua própria opinião, minimizando os temores dos investidores.

“Não acredito que estejamos em uma bolha de IA”, Huang afirmado em entrevista à Bloomberg Television, imediatamente após anunciar uma série de novas parcerias e a projeção da empresa de gerar meio trilhão de dólares em receitas.

Huang não se incomoda com a conversa sobre a bolha; ele está muito ocupado vendendo os chips mais populares do mundo e projetando uma indústria multibilionária. Na verdade, o CEO da Nvidia acredita que os EUA não estão a fazer o suficiente para desenvolver a IA e que a sua política restritiva em relação à China acabará por prejudicar a superpotência número um do mundo. Ele tristemente contado repórteres no Future of AI Summit do Financial Times na quarta-feira:

“A China vai vencer a corrida da IA… precisamos de estar na China para ganhar os seus programadores. Uma política que faz com que a América perca metade dos programadores de IA do mundo não é benéfica a longo prazo; prejudica-nos ainda mais.”

Ainda assim, se você olhar por baixo do capô, as ações da Nvidia (que subiram mais de 50% este ano) caíram 3-4% intradiário em 4 de novembro, com a notícia da venda a descoberto de Burry.

E alguns investidores continuam nervosos, especialmente com as iminentes restrições à exportação de chips dos EUA para a China e com a questão de um bilião de dólares: estará a dinâmica a alimentar avaliações monstruosas ou será uma procura genuína?

A mania da bolha de IA encontra a realidade: trilhões na mesa, gatilhos em todos os lugares

Vamos diminuir o zoom. Nvidia acaba de se tornar a primeira empresa de tecnologia do mundo que vale a pena US$ 5 trilhões. Isso é maior do que todos os bancos dos EUA e do Canadá juntos. As ações de tecnologia “Magnificent Seven” (incluindo a Nvidia) agora ocupam 35% de todo o valor de mercado do S&P 500.

O investimento em IA ultrapassou US$ 1 trilhão por ano, enquanto ações de consumidores como a Kraft Heinz estão sendo derrotadas. Como especialista em mercados de capitais globais, The Kobeissi Letter, apontou:

“Existem duas economias nos EUA: Ricos e Pobres, e a IA é a tábua de salvação de tudo.”

As reintegrações de posse de carros estão aumentando. O crescimento dos salários está estagnado. E os americanos registam níveis recorde de dívida de cartão de crédito, com as taxas de juro a oscilar perto de picos históricos. A menos que se conte a influência da IA ​​e dos centros de dados, o crescimento económico real da América mal está a avançar, atingindo apenas 0,01%, segundo o economista de Harvard, Jason Furman.

Enquanto isso, os melhores desempenhos de Wall Street estão correndo pela Main Street, que ainda está lutando para recuperar o fôlego. A diferença entre as ações de tecnologia em que o vencedor leva tudo e as famílias comuns pinta um quadro bastante nítido da economia atual. Se e quando a bolha da IA ​​estourar, ela atingirá como um gancho de esquerda de Tyson.

O analista macro e goldbug Peter Schiff, que nunca perde uma oportunidade de mergulhar no Bitcoin, está totalmente pessimista como sempre. Ele não apenas acredita que a criptografia está prestes a explodir, mas também está bem lá em cima com Burry na IA:

“As perdas que serão sofridas pelos Bitcoin HODLers e investidores em criptografia serão surpreendentes. Mais dinheiro será perdido nesta bolha do que foi perdido quando a bolha das pontocom estourou. Mas se isso sinalizar uma aversão ao risco em geral, fique atento para o estouro da bolha de IA ainda maior.”

No entanto, o crítico mais pungente do momento é o próprio Burry, que aposta 80% do seu portfólio na bolha da IA. Ele meditado para seu público no Twitter:

“Às vezes, vemos bolhas. Às vezes, há algo a fazer a respeito. Às vezes, a única jogada vencedora é não jogar.”

Técnicas, tensão e problemas com o tempo

Se o espetáculo parece familiar, é porque é. Na era pontocom, sites de comida para animais de estimação sem lucros tornaram-se nomes conhecidos, apenas para quebrar com mais força do que um piano na janela do quarto andar.

Hoje, em vez de dogs.com, são chips e data lakes; “fichas e ontologia”, como Karp zomba, com leituras de RSI acima de 70, relações preço/lucro superiores a 200 para Palantir e preço/valor contábil disparando para além de 69. Nvidia e Palantir estão aproveitando uma onda de lucratividade, mas também expectativas que fariam um jogador experiente suar.

A liquidação que se seguiu à divulgação de Burry foi real: as ações da Palantir caíram quase 9%, a Nvidia caiu mais de 3% e o S&P 500 recuou ao lado dos pares do setor de tecnologia Oracle e Tesla. A liquidação também se transformou em criptografia, com Bitcoin caindo brevemente abaixo de US$ 100.000 uma moeda pela primeira vez desde junho.

A CNBC relatou a indignação de Karp, sugerindo que as ações de Burry beiravam tanto a manipulação do mercado quanto o pessimismo macro. Ele ferveu:

“Acho que o que está acontecendo aqui é manipulação de mercado. Entregamos os melhores resultados que alguém já viu… Quero dizer, essas pessoas afirmam ser éticas, mas você sabe, na verdade estão vendendo a descoberto uma das grandes empresas do mundo.”

A bolha das grandes tecnologias ou uma década de domínio?

Enquanto isso, o CEO da OpenAI, Sam Altman, reconheceu abertamente que o mercado de IA provavelmente está em uma bolha. Ele contado repórteres:

“Estamos numa fase em que os investidores como um todo estão demasiado entusiasmados com a IA? A minha opinião é sim. A IA é a coisa mais importante que aconteceu nos últimos tempos? A minha opinião também é sim… Quando surgem bolhas, as pessoas inteligentes ficam demasiado entusiasmadas com um núcleo de verdade.”

Ainda assim, ele também argumentou que as bolhas não matam as revoluções e, por vezes, dão origem à próxima economia.​ Wall Street não tem a certeza se deve aplaudir ou encolher-se. E o short de Burry os deixou nervosos.

A Palantir, apesar do “crescimento sobrenatural”, tem agora de entregar uma expansão de receita anual de 40-50% e margens brutas de 50% apenas para justificar o seu preço. A recuperação em todo o setor é monumental, mas um único tweet ou perda de lucros pode derrubar dezenas de bilhões em minutos.​

A piada: tudo é absurdo; até que não seja

O pessimismo de Burry, a arrogância de Karp, a angústia de Huang; o debate sobre a bolha da IA ​​é uma aula magistral de melodrama financeiro. Estamos testemunhando a história rimando ou a tecnologia está simplesmente flexionando seus músculos em um mundo desesperado por novos motores de crescimento?

Se você confiar no instinto de Burry, haverá dor pela frente. Se você prefere sua tecnologia com muitos chips (do tipo silício), talvez isso seja apenas o começo. Karp insistiu:

“Eu realmente acho que esse comportamento é flagrante e estarei dançando quando ele provar que ele está errado.”

De qualquer forma, as bolhas só ficam óbvias depois que estouram. Até então, agradeça a Michael Burry por manter a tigela de ponche forte (e a narrativa do mercado tudo menos monótona).