Jane Street quase dobrou seu livro de ETF Bitcoin no terceiro trimestre: o que o arquivamento realmente mostra

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Uma das maiores empresas comerciais de Wall Street acaba de mostrar sua mão no Bitcoin. Mas lê-lo corretamente exige mais do que uma olhada nos números das manchetes.

O último Formulário 13F de Jane Street, protocolado na SEC em 12 de novembro, mostra que sua participação combinada em três importantes ETFs de Bitcoin à vista aumentou de cerca de US$ 926 milhões no final de junho para US$ 1,79 bilhão em 30 de setembro, segundo fontes.

A mudança principal é uma remodelação entre os dois maiores fundos. Aqui está o que mudou e o que isso faz e o que não diz aos investidores de Bitcoin.

Da BlackRock à Fidelidade

A mudança de destaque foi no Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) da Fidelity. Jane Street aumentou sua posição de 886.736 ações para 7.010.008 ações, um aumento de aproximadamente 691%. A participação valia US$ 509,2 milhões no final do trimestre, acima dos US$ 45,3 milhões.

Ao mesmo tempo, reduziu o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock. Sua contagem de ações caiu cerca de 19%, de 24,88 milhões para 20,22 milhões. Mesmo assim, o valor da posição subiu para cerca de US$ 957 milhões à medida que o preço do ETF subiu.

A empresa também detinha 11,69 milhões de ações do ETF ARK 21Shares Bitcoin (ARKB), no valor de cerca de US$ 324 milhões, confirmaram fontes.

Um ano de montanha-russa para o livro Bitcoin de Jane Street

O relatório do terceiro trimestre encerra um ano de oscilações dramáticas. No primeiro trimestre, Jane Street reduziu sua participação no IBIT em cerca de 71%de cerca de 20,3 milhões de ações para 5,9 milhões, e reduziu o FBTC em cerca de 60%.

Então inverteu o curso. No final de junho, ela havia reconstruído sua posição no IBIT para 24,9 milhões de ações, no valor de US$ 828 milhões, com participações totais em ETF Bitcoin à vista perto de US$ 990 milhões.

Agora, após o último trimestre, a sua exposição no IBIT, FBTC e ARKB está no nível mais alto do ano.

Por que o arquivamento de um formador de mercado é diferente

Aqui está o problema que a maioria das manchetes ignora. Jane Street é participante autorizada de vários ETFs Bitcoin à vista. Ela cria e resgata ações de ETF à medida que os clientes compram e vendem, e lucra mantendo os preços alinhados.

Isso significa que suas participações no final do trimestre geralmente funcionam mais como estoque do que como uma aposta de longo prazo. O o arquivamento também exclui derivativos, posições curtas e hedges, portanto a mudança do IBIT para o FBTC não revela por si só a visão líquida da empresa sobre o Bitcoin.

O que isso mostra é para onde fluiu a demanda do cliente. Um salto de quase oito vezes nas ações do FBTC sugere que o fundo da Fidelity teve forte atividade comercial durante o terceiro trimestre.

Panorama geral: os bancos estão aumentando silenciosamente

O sinal mais significativo pode vir dos detentores de longo prazo. O Barclays aumentou a sua participação no IBIT em 48% no terceiro trimestre, enquanto o Citigroup abriu uma nova posição de 1,64 milhões de ações do FBTC.

Entre as 1.389 instituições que entraram com o pedido na semana passada, a Bitwise descobriu que as participações combinadas de ETFs de Bitcoin à vista aumentaram de US$ 3,35 bilhões para US$ 5,25 bilhões. Parte disso veio de ganhos de preços, uma vez que IBIT subiu cerca de 41% no trimestre.

A Bitwise também observou que os dados 13F são um piso, não um teto, porque algumas instituições investem deliberadamente através de veículos que ignoram a divulgação pública.

Um instantâneo de um mercado diferente

Há mais uma coisa a ter em mente. Esses registros capturam posições em 30 de setembro, quando Os fluxos anuais do Bitcoin ETF acabaram de se tornar positivos e o BTC foi negociado muito mais alto.

Desde então, o mercado mudou. Bitcoin caiu abaixo de US$ 70.000 esta semana, quando as liquidações ultrapassaram US$ 1,6 bilhão. A próxima ronda de registos, que abrange o quarto trimestre, mostrará se os bancos e os consultores mantiveram a sua posição durante a descida ou se a utilizaram para comprar mais. Para mais atualizações, siga o mais recente Notícias sobre bitcoins.

O que você acha?

Os bancos de Wall Street estão construindo posições de Bitcoin de longo prazo ou a maior parte dessa atividade de ETF é apenas formadores de mercado movimentando estoques?

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