A decisão da MSCI hoje pode desencadear uma venda de MSTR de US$ 2,8 bilhões

O Morgan Stanley Capital International (MSCI) decidirá hoje se Estratégia (MSTR) permanece em seus índices ou enfrenta a remoção. Se a MSCI remover as ações, os fundos passivos poderão vender até US$ 2,8 bilhões valor em ações até 30 de novembro.

A decisão também pode tornar mais difícil para a Strategy arrecadar dinheiro para comprar mais Bitcoin, já que o preço do BTC continua a ser negociado perto de US$ 73 mil.

A estratégia pode falhar no teste de triagem do MSCI – Veja como

Em 15 de outubro, MSCI introduzido uma nova tela para empresas que podem operar mais como veículos de investimento do que como empresas tradicionais. Cinco empresas estão atualmente na lista de possíveis remoções do MSCI.

Eles incluem Strategy Inc (MSTR), empresa japonesa de tesouraria Bitcoin Metaplanet, Yellow Cake, Skel Fjarfestingafelag e Upexi.

No entanto, a Estratégia enquadra-se adequadamente nos critérios de exclusão de empresas não operacionais do MSCI, e os seus resultados financeiros do terceiro trimestre de 2026 também mostram porque é que poderia falhar nas regras de triagem do MSCI.

Passo 1: Verifique os ativos operacionais da empresa

O MSCI verifica primeiro se pelo menos 50% dos ativos totais de uma empresa provêm das suas operações comerciais regulares.

No terceiro trimestre de 2026, Estratégia relatou US$ 74 bilhões em ativos totais, incluindo US$ 68,9 bilhões em Bitcoin (848.517 BTC) e US$ 5,1 bilhões em reservas de caixa. Seu negócio de software representa apenas uma pequena parte de seus ativos totais. Isto significa que a Strategy pode falhar no primeiro teste do MSCI.

Etapa 2: mais cinco testes financeiros

Se uma empresa falhar no primeiro teste, o MSCI verifica mais cinco medidas financeiras. Estes analisam a dimensão do seu negócio, o fluxo de caixa, as alterações nos valores dos ativos e a dependência de financiamento externo. Uma empresa deve ser reprovada em pelo menos quatro desses cinco testes para ser excluída.

Os resultados do terceiro trimestre da Strategy levantam preocupações em duas áreas:

Grandes mudanças no valor do ativo: As Strategy relataram US$ 20,9 bilhões em lucro operacional no terceiro trimestre de 2026, principalmente de um ganho de US$ 20,9 bilhões no valor de suas participações em Bitcoin, à medida que o BTC subiu de US$ 58.700 para US$ 83.600.

Dependência de financiamento externo: A Strategy continua a arrecadar dinheiro por meio da venda de ações e ações preferenciais para comprar Bitcoin e pagar dividendos, em vez de depender da receita de seu negócio de software.

A própria estratégia reconheceu o risco em seu relatório do terceiro trimestre, afirmando que,

“Com base nesses critérios, esperamos que nossas ações ordinárias Classe A sejam excluídas dos MSCI Global Investable Market Indexes.”

Quantas ações MSTR serão vendidas?

Se o MSCI remover o MSTR dos seus índices, os fundos passivos poderão vender entre 13 milhões e 23,1 milhões de ações, no valor de cerca de 1,57 mil milhões de dólares a 2,8 mil milhões de dólares. No entanto, os fundos de índice precisariam vender as suas ações MSTR até 30 de novembro se o MSCI confirmar a remoção.

Os analistas do JPMorgan estimam que a remoção do MSCI por si só poderia levar a US$ 2,8 bilhões em vendas passivas de fundos.

Se outros grandes fornecedores de índices, como o FTSE Russell e a S&P/Nasdaq, introduzirem regras semelhantes, as vendas totais poderão atingir os 8,8 mil milhões de dólares.

O que a remoção do MSTR pode significar para o Bitcoin

Embora a venda afetasse principalmente a MSTR e seus acionistas, não afetaria as participações em Bitcoin da Strategy. A maior questão do Bitcoin é indireta.

A Strategy continuou usando financiamento de capital para apoiar sua estratégia de Bitcoin, incluindo sua última compra de 1.036 BTC financiada parcialmente por meio de vendas de MSTR.

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