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As saídas rápidas da Hadron dependem dos compradores financiarem a espera
O plano da Tether de tornar os ativos tokenizados líquidos 24 horas por dia depende de compradores dispostos a adiantar dinheiro antes que o investimento subjacente seja pago. Seu acordo de 5 de novembro com o provedor de dados e liquidação RedStone oferece aos emissores da Hadron, a plataforma de tokenização da Tether, acesso a feeds de preços, dados de valor de ativos líquidos e um serviço de liquidação baseado em leilão para ativos elegíveis. Anúncio de amarração
Paolo Ardoino, CEO da Tether, enquadrou a colaboração em torno de preços precisos e liquidez contínua. O serviço de liquidação da RedStone, Settle, propõe preencher a lacuna de tempo fazendo com que os provedores de liquidez aprovados assumam as posições, paguem imediatamente e recebam por meio do processo de resgate ordinário do emissor. O comprador financia a espera, tornando a sua disposição em apresentar uma oferta de leilão fundamental para saídas mais rápidas. O anúncio da RedStone coloca resgates voluntários quase instantâneos de titulares no roteiro. Anúncio do Hadron da RedStone
A implementação anterior da Hadron se concentrou na emissão e gerenciamento de ativos tokenizados com ferramentas de conformidade, conforme relatado pelo CryptoSlate em novembro de 2024. Este acordo adiciona acesso à infraestrutura de avaliação e liquidação que poderia tornar esses ativos mais úteis como garantia de empréstimo. Cobertura anterior do Hadron
Quem paga pela espera
Um credor que liquida garantias precisa de fundos para fechar uma posição de empréstimo. Um investimento tokenizado pode ter um cronograma de resgate que vai além do momento em que o credor precisa do pagamento. A Settle conecta essa posição com compradores aprovados, também chamados de solucionadores, que podem fornecer fundos líquidos e adquirir os tokens.
No modelo descrito na explicação do produto de abril da RedStone, um solucionador compra com desconto e busca ganhar o spread até o valor de face no vencimento. O produto real do resgate depende dos termos do ativo. Os custos de financiamento e o pagamento esperado do comprador determinam o preço que ele pode oferecer para assumir a espera de resgate. Modelo de financiamento da Settle
RedStone lista várias estratégias de financiamento possíveis, incluindo capital líquido de reinvestimento, cunhagem de moeda estável sob demanda, mesas institucionais de balcão e cofres de liquidação dedicados. O anúncio da Hadron deixa indeterminada a capacidade comprometida de seus potenciais provedores de liquidez.
Para os credores, um leilão bem-sucedido transforma imediatamente as garantias em fundos de reembolso. Para o comprador vencedor, cria um investimento que ainda precisa concluir o processo de resgate do emissor. O desconto é, portanto, parte do custo de entrega de velocidade ao lado que sai da negociação.
Os compradores aprovados aceitam a espera de resgate em troca de uma compra com desconto.
Uma ilustração do mecanismo. Os volumes específicos da Hadron e a liquidez comprometida não são divulgados. As saídas quase instantâneas de titulares voluntários estão no roteiro do anúncio de novembro.
A documentação independente da Centrifuge ilustra a distinção. Seu guia do investidor afirma que os pedidos de resgate são processados na cadência do gestor, sendo o valor final determinado pelo preço de processamento. Em vez disso, os tokens livremente transferíveis podem ser vendidos a preços de mercado onde a liquidez secundária estiver disponível. Guia do investidor em centrífugas
RedStone descreve uma proposta de rota de saída voluntária na qual os detentores definem seu corte de cabelo máximo aceitável e a cotação dos fornecedores para comprar a posição. Grandes posições podem ser divididas entre vários fornecedores. Anúncio do Hadron da RedStone
O mesmo anúncio descreve o desenrolar quase instantâneo de posições alavancadas e em loop como uma capacidade de design. Nessa posição, um investidor toma emprestado contra tokens, compra mais tokens e os coloca novamente como garantia. A versão não fornece nenhum cronograma de ativação específico do Hadron para esse recurso de desenrolamento.
Os limites da liquidez disponível
A participação também tem limites. Os provedores completam a verificação comercial da RedStone e devem satisfazer os requisitos do titular do emissor, incluindo verificações de identidade ou lista de permissões. A divulgação de acesso do anúncio exclui pessoas localizadas, residentes ou constituídas nos Estados Unidos.
A arquitetura do Settle seleciona a oferta válida mais alta e executa a atualização de preço, retorno de chamada do solucionador, reembolso do empréstimo e liberação de garantia em uma única transação. Uma falha nessa sequência faz com que a transação seja totalmente revertida. Resolver arquitetura
A disponibilidade do comprador determina se essa troca pode acontecer em termos aceitáveis. Em sua explicação de setembro sobre o acordo para o fundo de títulos tokenizados HYB, RedStone diz que um leilão que não recebe ofertas é revertido e a liquidação prossegue pela rota normal. Exemplo de liquidação HYB
Para os emissores Hadron, os anúncios e a arquitetura revisados não revelam qualquer valor de liquidez comprometido, cobertura garantida do leilão ou volume de liquidação executada.
Se os compradores elegíveis não tiverem capital disponível ou exigirem um desconto maior do que aquele que o detentor existente aceita, a liquidação rápida pode tornar-se mais difícil de obter. O teste prático para a ambição ininterrupta de Ardoino é saber se a implementação atrai fornecedores aprovados dispostos a oferecer preços que os credores e os detentores elegíveis possam usar.
