ETFs Bitcoin encontram novo suporte de investidores de longo prazo

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Os ETFs Bitcoin estão passando por uma mudança interessante de propriedade. Algumas das maiores empresas comerciais de Wall Street têm vindo a reduzir as suas posições, enquanto os fundos soberanos e os gestores de fortunas estão a aumentar silenciosamente as suas.

À primeira vista, o declínio das participações institucionais pode sugerir que os investidores estão perdendo o interesse no Bitcoin. Mas a pesquisa mais recente da Galaxy conta uma história mais complicada.

Os investidores que abandonam o mercado parecem ser motivados em grande parte pela diminuição dos lucros comerciais, enquanto outras instituições estão a tratar o Bitcoin como um investimento que vale a pena manter apesar da volatilidade.

Acreditamos que a diferença entre estes dois grupos merece mais atenção do que apenas os números de vendas.

DR

• Nove grandes empresas de Wall Street reduziram sua exposição ao ETF Bitcoin à vista em aproximadamente 68.000 BTC entre setembro de 2025 e junho de 2026.
• Os fundos de investimento soberanos e os gestores de fortunas aumentaram as suas participações, com outras instituições declarantes adicionando coletivamente 20.000 BTC.
• A queda nos lucros da arbitragem de futuros de Bitcoin parece ser a principal razão por trás da venda institucional.

Por que as principais empresas de Wall Street estão vendendo ETFs de Bitcoin?

De acordo com a Galaxy Research, as instituições que reportaram suas participações à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA possuíam aproximadamente 355.000 BTC equivalentes em ETFs Bitcoin à vista no final de setembro de 2025.

Em junho de 2026, esse número caiu para cerca de 307.000 BTC, uma queda de 14%.

No entanto, apenas nove empresas financeiras foram responsáveis ​​por 68.000 BTC em exposição reduzida, ultrapassando o declínio institucional geral de 48.000 BTC.

Essas empresas incluíam Goldman Sachs, Millennium Management, Brevan Howard e Tudor Investment.

Isto significa que os restantes investidores institucionais aumentaram colectivamente a sua exposição, em vez de seguirem os maiores vendedores.

Para nós, esta é a parte mais reveladora da pesquisa. A demanda institucional por Bitcoin não desapareceu; a propriedade está mudando entre diferentes tipos de investidores.

A estratégia de negociação por trás da liquidação

Uma razão para a venda envolve uma estratégia conhecida como comércio cash-and-carry.

Em vez de comprar ETFs de Bitcoin apenas porque esperam que os preços subam, alguns fundos de hedge compram simultaneamente exposição à vista e vendem futuros de Bitcoin.

O objetivo é capturar a diferença entre os dois preços e, ao mesmo tempo, limitar a exposição à direção do Bitcoin.

Esta estratégia torna-se menos atractiva quando os prémios futuros diminuem.

Em Análise da Galaxy Researcho prêmio anualizado sobre os futuros de Bitcoin do primeiro mês caiu de uma média de 7,9% antes do pico do Bitcoin em outubro de 2025 para 4,8% nos 30 dias encerrados em 21 de outubro de 2026.

Isso deixou apenas uma pequena vantagem sobre os títulos de curto prazo do Tesouro dos EUA, mesmo antes das despesas comerciais.

Para algumas instituições, manter as posições simplesmente deixou de fazer sentido financeiro.

Não devemos interpretar automaticamente essas vendas como uma previsão negativa para o preço do Bitcoin.

Os fundos soberanos veem uma oportunidade diferente

Embora as instituições centradas na negociação tenham reduzido a exposição, vários investidores com horizontes mais longos avançaram na direção oposta.

O negócio de gestão de fortunas do Morgan Stanley, o Mubadala de Abu Dhabi e o Conselho de Investimentos de Abu Dhabi estavam entre os compradores identificados na pesquisa da Galaxy.

Entre outras instituições inquiridas, aproximadamente 20.000 BTC equivalentes foram adicionados durante o período.

Estas compras sugerem que alguns investidores continuam a ver os ETFs Bitcoin como uma forma útil de obter exposição às criptomoedas através de mercados financeiros estabelecidos.

Os fundos soberanos e os gestores de fortunas podem ter objetivos de investimento diferentes dos fundos de hedge.

Em vez de dependerem de diferenças de preços de curto prazo, podem concentrar-se na diversificação da carteira e em oportunidades de longo prazo.

É claro que as compras institucionais não garantem que os preços do Bitcoin subirão.

Ainda assim, vemos uma distinção importante entre os investidores que fecham uma estratégia de negociação e os investidores que abandonam completamente um ativo.

Os investidores do ETF Bitcoin se mantiveram melhor que os preços

A pesquisa da Galaxy também aponta para uma diferença surpreendente entre o desempenho do preço do Bitcoin e a propriedade do ETF.

Do pico de outubro de 2025 ao mínimo de julho de 2026, as participações em ETFs de Bitcoin caíram aproximadamente 11%, enquanto o preço do Bitcoin caiu cerca de 53%.

Isto sugere que os investidores em ETF, como grupo, mantiveram uma exposição muito maior do que a queda dos preços poderia implicar.

Os fundos também acumularam aproximadamente 87.000 BTC desde a baixa do Bitcoin em junho.

Consideramos isto especialmente interessante porque o aumento ocorreu enquanto as posições alavancadas em futuros diminuíam.

Levanta a possibilidade de as compras recentes reflectirem mais procura de investimento directo, em vez de outra onda de actividade de arbitragem.

Para rastreamento de leitores Notícias sobre bitcoinsesses padrões de propriedade oferecem um contexto útil além dos números diários de entrada e saída de ETFs.

O que isso poderia significar para o próximo passo do Bitcoin?

A próxima ronda de registos institucionais ajudará a determinar se esta mudança continua.

As comparações atuais baseiam-se nas participações reportadas até junho de 2026, pelo que não captam totalmente a forma como as instituições se posicionaram durante o terceiro trimestre.

Estaremos observando se os fundos soberanos e os gestores de fortunas continuam a acumular enquanto os fundos de hedge permanecem menos ativos.

Uma recuperação nos prémios de futuros também poderia trazer as empresas comerciais de volta ao mercado.

No entanto, a grande questão é se os ETFs Bitcoin estão desenvolvendo uma base de investidores mais estável.

À medida que acompanhamos os desenvolvimentos em todo o mercado de criptomoedas e o indústria de blockchainpensamos que a mudança na composição da propriedade institucional será uma tendência importante a monitorizar.

O futuro do Bitcoin não dependerá de uma categoria de investidor. Mas compreender quem está a comprar, quem está a vender e porquê pode dar-nos uma imagem mais clara do mercado.

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