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Saques de stablecoin: limite de taxa de 1% proposto pelo Canadá
As regras propostas para stablecoins no Canadá dariam aos detentores de varejo cobertos uma maneira de solicitar a um emissor seu dinheiro de volta sem atingir um valor mínimo de resgate, abrindo potencialmente outra saída ao lado da venda de tokens por meio de uma exchange.
O proposta publicada em 24 de outubro normalmente exigiria o resgate no prazo de três dias úteis e limitaria a taxa de resgate do emissor a 1%. Também permitiria aos emitentes limitar os resgates diários quando uma escassez de liquidez nos mercados de activos de reserva os impedisse de satisfazer todos os pedidos.
A cobertura dependeria dos critérios canadenses de localização do comprador, da entidade emissora e de quaisquer exclusões ou isenções aplicáveis. O tratamento da Circle sob a estrutura futura permanece uma questão separada de seus termos atuais, que não permitem que todos os detentores de USDC resgatem diretamente.
Estes são os termos operacionais propostos. O Lei da Moeda Estávelque recebeu aprovação real em 26 de março, tem disposições básicas marcadas como não em vigor, e a declaração de impacto do governo identifica o outono de 2027 como a janela de implementação pretendida.
O dever de resgate da lei exigiria o pagamento ao par, ou valor de face, na moeda rastreada pela moeda estável. A seção 15 proposta fornece o tamanho, o prazo e as condições de taxas para esse processo.
Um pequeno saldo já não seria uma razão permitida para rejeitar um pedido de resgate que de outra forma estaria coberto.
A moeda de referência também é importante. Para Detentores de USDCresgate por par significa dólares americanos. Um titular canadense que busca dólares canadenses ainda precisará de uma conversão de moeda ou de um acordo de pagamento adequado.
O teto da taxa de 1% seria o máximo. As taxas reais do emissor e a rota bancária do titular determinariam o custo do resgate direto.
Os emissores teriam que avisar com pelo menos sete dias de antecedência no site antes de iniciar ou aumentar as taxas de resgate. As suas políticas de resgate também teriam de descrever os métodos de pagamento e as situações em que os limites diários poderiam ser aplicados. Essas divulgações ajudariam o titular a avaliar a rota antes de confiar nela.
do CryptoSlate Cobertura de 9 de maio focado no cronograma regulatório do Canadá e nos projetos-piloto de liquidação institucional. A proposta de Outubro acrescenta condições operacionais que os detentores e emitentes poderão utilizar para avaliar um futuro processo de resgate no retalho.
Círculo ilustra a lacuna de acesso
Círculo Termos USDC para titulares fora do Espaço Econômico Europeu, atualizado em 15 de outubro, identificar a Circle Internet Financial, LLC como o emissor e condicionar o resgate direto a uma conta Circle Mint em situação regular. Um titular sem uma conta registrada elegível não pode simplesmente enviar tokens para a Circle e exigir um pagamento bancário sob esses termos.
O Página do produto hortelã torna o limite de elegibilidade explícito. O Mint atende instituições e distribuidores registrados em regiões apoiadas e exclui indivíduos que o utilizam para fins pessoais. Os candidatos enfrentam verificações de antecedentes, identidade, conhecimento do cliente e sanções.
Uma instituição qualificada precisa então de uma conexão bancária. O Contrato de usuário do Mint requer uma conta bancária vinculada e verificada em nome do cliente, correspondente à conta verificada do Mint.
A Circle oferece cunhagem e resgate bancário, enquanto SEPA e transferências de redes bancárias dependem de bancos participantes em regiões limitadas. A liquidação instantânea anunciada também depende dos programas dos bancos participantes.
Para os emitentes abrangidos, a formulação da proposta relativa a qualquer titular implica um acesso mais amplo ao serviço de resgate.
O escopo da estrutura canadense é importante antes de se chegar a uma conclusão sobre o USDC. A lei alcançaria emissores nacionais e estrangeiros que criassem uma stablecoin e a disponibilizassem para compra, direta ou indiretamente, por uma pessoa no Canadá, onde a stablecoin tivesse aplicações interprovinciais ou internacionais reais ou razoavelmente esperadas.
Para a definição de stablecoins em circulação, a seção 3 proposta considera a residência habitual, sede ou local de negócios principal do comprador no Canadá. A cidadania por si só não determinaria a cobertura.
A Lei exclui os emitentes de bancos centrais e sujeita a regulamentação as suas exclusões de instituições financeiras e de circuito fechado. Também permite que o Governador do Banco do Canadá ordene isenções, potencialmente com condições, quando os requisitos provinciais ou estrangeiros forem substancialmente semelhantes.
Essas disposições exigem atenção da entidade emissora. Círculo A página da casa da moeda diz A Circle National Trust fornece custódia e não emite USDC. Portanto, o estatuto do banco custodiante por si só não estabelece se o emissor nomeado de USDC ficaria fora da estrutura do Canadá. Uma futura decisão de registro ou isenção canadense seria mais importante do que tratar todas as entidades do Círculo como intercambiáveis.
O relógio de pagamento e o limite do mercado de reservas
O texto proposto exigiria que os emissores concluíssem o resgate no prazo de três dias úteis. A declaração de impacto que acompanha diz que a janela acomoda ciclos de liquidação de reservas e títulos e processamento operacional.
A proposta não especifica separadamente quando o banco externo do beneficiário deve disponibilizar os recursos.
O acordo da Circle também aborda atrasos causados por um banco externo ou rede de pagamento, uma questão separada do processamento do emissor.
A excepção proposta ao stress é mais restrita do que uma permissão geral para adiar sempre que os mercados se sintam desconfortáveis. A Secção 15(2) permitiria limites diários quando o emitente não consegue satisfazer todos os pedidos de resgate porque a liquidez é curta nos mercados onde os seus activos de reserva são negociados.
Essa disposição substituiria os requisitos normais de qualquer valor e prazo. Isso deixaria intacto o teto da taxa de 1%. A incapacidade de atender às solicitações deve surgir do especificado liquidez do mercado de reserva déficit.
As regras de reservas apoiariam o pedido de resgate sem eliminar o problema de liquidez. Uma vez em vigor, a Lei exigiria reservas pelo menos iguais ao valor nominal em circulação, na moeda de referência ou em activos líquidos elegíveis, separadas dos créditos do emitente e do credor custodiante, excepto os créditos de resgate dos detentores.
A proposta permite depósitos à vista, dívida pública de curto prazo, fundos qualificados do mercado monetário e acordos especificados de recompra inversa durante a noite. Também permite acordos de recompra overnight apenas para obter a moeda de referência necessária para resgates.
A segregação de reservas protegeria as reivindicações dos titulares; não transformaria o token em um depósito bancário segurado. A lei proibiria os emissores cobertos de fazer essa representação.
A implementação decidirá quão utilizável a rota se tornará
Para um detentor retalhista, o ganho potencial é um direito alternativo sobre um emitente coberto quando a venda a outro participante no mercado não é atraente. Os termos da Circle separam expressamente o seu compromisso condicional de resgate parcial dos preços cotados em plataformas de terceiros, que ela não controla.
A rota proposta pelo Canadá junta-se à debate mais amplo sobre redenção.
A consulta dura 60 dias a partir da publicação, sendo o outono de 2027 a janela de início prevista. De acordo com a medida transitória proposta, os emitentes preexistentes que se candidatem no prazo de 30 dias após o início poderão continuar a emitir até ao registo ou à notificação de recusa; sem pedido, a isenção termina no dia 31. Isto diz respeito ao registo e não suspenderia os direitos de resgate.
As regras finais, as decisões sobre entidades emissoras individuais e os acordos de pagamento publicados determinarão se a via legal mais ampla se tornará uma segunda saída utilizável para os detentores cobertos, inclusive quando a liquidez do mercado de reserva estiver sob pressão.
