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Sentora divide 50% da receita da Aave, mas fornecedores absorvem todas as perdas
Aave DAO seria proprietária dos contratos para um mercado de empréstimo proposto para Ethereum, mas a Sentora tomaria as decisões do dia a dia que moldariam seu risco de crédito.
Em um proposta de governança publicado em 28 de setembro, o gerente de risco DeFi pede para operar um hub Aave V4 isolado e seus Spokes de empréstimo por meio de funções revogáveis. A divisão coloca uma resposta imediata ao risco nas mãos da Sentora e deixa ao DAO a propriedade, um caminho de revisão para novos mercados e o poder de retirar essas funções.
Sentora escolheria suas garantias, curvas de taxas de juros, configurações de liquidação e oráculos. Os provedores de serviços de risco existentes da Aave não teriam nenhuma tarefa de monitorar a instância, recomendar alterações ou responder a incidentes.
A proposta ainda é um ARFC para discussão da comunidade, e as próximas etapas incluem uma votação instantânea seguida por uma proposta de melhoria Aave na rede antes de qualquer aprovação.
Quem pode agir e quando
Aave V4 separa o Hub que mantém a liquidez dos Spokes onde os empréstimos se originam contra garantias. A Sentora propõe um Hub Ethereum para seus Spokes, sem linhas de crédito de ou para outros Hubs Aave DAO, e seus próprios Spokes ainda recorreriam a fornecedores do Hub da Sentora.
A proposta limita os ativos para empréstimos a RLUSD, PYUSD e OUSD, excluindo USDC e USDT.
De acordo com o plano, o Executor Curto de Governança do DAO manteria as funções administrativas do Hub, Spokes e AccessManager. O DAO manteria atualizações de contratos e concessões de funções, e a Sentora não seria proprietária de nenhum dos contratos.
Em vez disso, receberia funções operacionais para gerir os mercados, e o DAO poderia revogar essas subvenções através de uma proposta de governação em cadeia.
Essas funções criam tempos de resposta diferentes:
| Ação proposta | Quem atua | Quando | Recurso DAO |
|---|---|---|---|
| Pausar ou congelar uma reserva, interromper um ativo ou Spoke | Endereço operacional Sentora | Imediatamente através de uma função restritiva | Revogar as funções da Sentora por meio da governança |
| Reduzir um fator colateral ou apertar um limite | Sentora por meio de um administrador de risco unilateral | Imediatamente | Revogar as funções da Sentora por meio da governança |
| Aumente o risco ou altere um modelo de taxa ou configuração de liquidação | Endereço operacional Sentora | Após um atraso de 48 horas na rede | Observe a mudança programada e busque a revogação da função; nenhum poder de cancelamento individual é especificado |
| Adicione material adicional ou implante outro Hub | Sentora propõe; um provedor de serviços DAO nomeado pode se opor | Revisão do fórum de duas semanas antes do agendamento ou implantação | Uma objeção pausa a ação para uma votação instantânea vinculativa |
O atraso de 48 horas aplica-se a aumentos de risco e a funções cuja direção é ambígua, incluindo modelos de taxas e configurações de liquidação. A proposta não estabelece limite para o tamanho de um aumento e nenhum período de espera entre as atualizações.
O atraso torna visível uma ação agendada, mas o DAO não teria nenhum mecanismo para cancelar essa ação dentro da janela. A revogação das funções do Sentora exigiria uma proposta separada de governança na cadeia e removeria sua autoridade no futuro.
Para um novo Hub ou ativo colateral, Sentora postaria uma análise e esperaria duas semanas. Uma objeção de qualquer provedor de serviços Aave DAO nomeado interromperia o lançamento e o enviaria para uma votação vinculativa do Snapshot.
A mesma proposta diz que nenhum prestador de serviços é abrangido ou compensado para analisar estas submissões. Também exclui a instância dos mandatos de monitoramento, recomendação de parâmetros e resposta a incidentes dos provedores.
Os fornecedores poderiam levantar preocupações por sua própria iniciativa, mas uma janela de revisão silenciosa não estabeleceria que alguém examinasse a mudança. O veto proposto depende de alguém perceber um problema e decidir se opor.
O CEO da Sentora, Anthony DeMartino, argumentou em um Ensaio de novembro de 2025 que a gestão de riscos necessita de controlos mensuráveis e monitorização contínua. A nova proposta atribuiria essa função operacional ao Sentora, ao mesmo tempo que deixaria os provedores do DAO livres para se manifestarem, sem exigir que observassem o mercado.
Quem absorve um déficit?
Se uma liquidação esgotar a garantia do mutuário enquanto a dívida persistir, o Spoke reporta o défice ao Centro de onde retirou o activo da dívida. O Centro regista o défice desse activo e Proposta guarda-chuva V4 da TokenLogic diz que os fornecedores desse ativo do Hub arcam com a perda.
Um livro-razão separado identifica o Spoke que o originou, e a ausência de linhas de crédito entre hubs impediria um saque direto de outros hubs DAO para os empréstimos desta instância. Não protegeria os fornecedores dentro do Hub da Sentora de seus próprios Spokes.
A negociação comercial proposta dá 50% da receita do protocolo da instância ao Sentora e 50% ao DAO, incluindo ganhos do fator de reserva e taxas de liquidação do protocolo.
O V4 Umbrella ARFC separado da Aave propõe compensações de déficit e cobertura apostada para Core WETH, Core USDC e Core USDT. Sua cobertura não nomeia o Hub proposto pela Sentora, e o ARFC da Sentora não especifica nenhum mercado guarda-chuva, compensação de déficit ou camada de primeiras perdas financiada pela Sentora para ele.
Uma proposta futura poderia colmatar essa lacuna, mas um credor não pode inferir proteção da propriedade contratual do DAO ou da sua quota-parte de taxas.
A narrativa de Sentora diz que USDe e PST apoiariam os primeiros empréstimos com rendimento de RLUSD, com PRIME e mWIN adicionados posteriormente, enquanto suas especificações listam todos os quatro. Sua descrição do Bluechip nomeia empréstimos de RLUSD contra kBTC, mas a tabela lista RLUSD, PYUSD e OUSD.
O oráculo OUSD também precisa ser confirmado antes do lançamento. As escolhas finais de ativos e preços ajudariam a definir o risco suportado pelos fornecedores.
Para o DAO, a decisão antes de qualquer Snapshot ou AIP é conceder esses direitos operacionais sem nenhum observador independente atribuído e sem proteção declarada contra primeira perda para o Hub isolado.
Para fornecedores em potencial, a lista final de ativos, as escolhas do oráculo e qualquer cobertura explícita de déficit determinarão quanto risco está por trás dessas chaves de contrato mantidas pelo DAO.
