Queda das ações da MSTR: Diluição do medo dos investidores à medida que a retenção de Bitcoin cresce

Durante anos, a estratégia de Michael Saylor foi uma das formas favoritas do mercado de obter exposição alavancada ao Bitcoin. Mas depois de um Declínio de 72% nas ações da Strategy (MSTR) no ano passado, O interesse nas pesquisas do Google está a arrefecer e os investidores debatem cada vez mais se o modelo agressivo de angariação de fundos da Strategy ainda beneficia os acionistas.

O maior problema das ações MSTR pode não ser o Bitcoin

Apesar do declínio das ações, a Strategy continua expandindo suas participações em Bitcoin. Só esta semana, a empresa comprado 520 BTC por US$ 35 milhões, elevando suas participações totais para 847.363 Bitcoins, no valor de aproximadamente US$ 64,1 bilhões a preços atuais.

No entanto, a capitalização de mercado da Strategy caiu para cerca de 53,2 mil milhões de dólares, o que significa que o mercado de ações avalia agora toda a empresa em cerca de 11 mil milhões de dólares menos do que o Bitcoin presente no seu balanço.

O declínio ocorre no momento em que o próprio Bitcoin é negociado perto de US$ 62.000, uma queda de quase 20% em relação ao mês passado, colocando pressão adicional sobre as empresas fortemente ligadas ao preço do ativo.

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Google Trends sugere que o entusiasmo pelo varejo está diminuindo

Os dados do Google Trends mostram que o interesse global em “MSTR”, “Estratégia Bitcoin” e “Michael Saylor” caiu significativamente desde os principais picos observados em fevereiro de 2026.

Entre os três termos, MSTR continua sendo o mais pesquisado, com uma pontuação média de interesse de 40, em comparação com 13 para Estratégia Bitcoin e apenas 6 para Michael Saylor. Todas as três tendências enfraqueceram nas últimas semanas.

O declínio sugere que os investidores de varejo que antes seguiam de perto o manual de estratégia do Bitcoin-first da Strategy podem estar mudando sua atenção para outro lugar.

Os críticos veem o risco, os apoiadores veem a oportunidade

A maior preocupação dos investidores não é o Bitcoin em si, mas como a Strategy continua financiando suas compras. A empresa depende fortemente de vendas de ações no mercado (ATM) e ofertas de ações preferenciais. Um desses títulos, STRC (Stretch), caiu recentemente para cerca de US$ 88, após ser negociado perto de US$ 100 em maio.

Ao mesmo tempo, a Strategy carrega agora cerca de 15 mil milhões de dólares em obrigações de ações preferenciais que exigem um valor estimado de 1,7 mil milhões de dólares em pagamentos anuais de dividendos.

Vários investidores proeminentes acreditam que esta estrutura está a tornar-se cada vez mais difícil de sustentar.

CEO da FullStack Flood recentemente argumentou,

“Não há fundo até que Saylor venda alguns bilhões em uma enorme recuperação de fundo em V.”

Fundador da Next Gen Venture, Jason Huang ecoou aqueles preocupações, alegando que a Strategy emitiu recentemente novas ações sem aumentar significativamente a exposição ao Bitcoin por ação. “A quantidade de Bitcoin detida por ação tem diminuído.”

Ele alertou que se o MSTR continuar apresentando desempenho inferior ao Bitcoin enquanto emite ações adicionais, a diluição dos acionistas poderá acelerar.

“Assim que o MSTR tiver um desempenho inferior ao Bitcoin em mais 10% em alfa negativo, toda vez que eles usarem o caixa eletrônico para emitir ações, eles estarão diluindo ainda mais seu Bitcoin por ação. É aí que a espiral da morte realmente começa.”

Por enquanto, os defensores argumentam que a Strategy continua sendo a maior detentora corporativa de Bitcoin e continua atraindo capital.

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