Bitcoin – O ciclo de 4 anos do BTC está morto? A demanda diz…

O ciclo pós-halving do Bitcoin está se desenrolando de forma diferente das expansões anteriores do mercado, levantando questões sobre se o padrão tradicional de quatro anos ainda se aplica.

Historicamente, o Bitcoin [BTC] a demanda acelerou após o halving e absorveu o aperto na oferta.

Desta vez, porém, a Demanda Aparente permaneceu negativa durante grande parte de 2026, caindo até perto de -147.000 BTC em maio. Essa fraqueza sugere que as novas compras têm lutado para acompanhar o ritmo da oferta disponível.

Enquanto isso, o MVRV atingiu o pico de 2,74 em 2025, bem abaixo das máximas do ciclo anterior de 3,96, 4,72 e 5,88. O declínio aponta para um mercado maduro e com menos excesso especulativo. Mesmo assim, o Bitcoin continua sendo negociado em torno de US$ 64.365, mostrando que a demanda não desapareceu completamente.

Em vez disso, o mercado parece preso entre o apoio institucional e a desaceleração da acumulação à vista. Se Bitcoin retomar a tendência ascendente ou prolongar a consolidação poderá depender menos do timing do ciclo e mais do crescimento renovado da procura.

A liquidez surge como a principal restrição do Bitcoin

Embora a procura tenha enfraquecido durante grande parte de 2026, as condições de liquidez revelam um desafio mais profundo para o ciclo actual. Embora a oferta de Bitcoin permaneça relativamente restrita, o fluxo de novo capital enfraqueceu.

Na verdade, ETFs de Bitcoin enfrentaram saídas persistentes em 2026, sinalizando fadiga institucional em meio a fraqueza de liquidez.

Fornecimento de moeda estável cresceu para 320 mil milhões de dólares, mas as novas emissões abrandaram acentuadamente, enquanto a liquidez global do M2 expandiu apenas modestamente. Isso explica por que o Bitcoin tem lutado para aproveitar seus ganhos pós-halving, apesar das condições de oferta mais restritas.

No entanto, o mercado permaneceu mais resiliente do que em ciclos anteriores. Além disso, a redução relativamente superficial de 45-50% face aos seus picos de 126 mil dólares sugere que o capital institucional está a absorver parte da pressão, mesmo quando as condições de liquidez limitam a expansão.

Ainda assim, a demanda é apenas um lado da equação que molda o ciclo atual do Bitcoin. As reservas cambiais caíram para 2,7 milhões de BTC à medida que as moedas passam para autocustódia e armazenamento de longo prazo.

Isso reduz a quantidade de Bitcoin disponível para venda, ajudando a compensar uma atividade de compra mais fraca. Enquanto isso, bAlém da dinâmica da oferta, o próprio mercado está a mudar. Participações em ETF cresceram além de 678.000 BTC e os fluxos cumulativos se aproximam de US$ 54 bilhões.

À medida que a propriedade institucional se expande, o Bitcoin parece cada vez mais influenciado pelas decisões de alocação de capital, em vez de apenas reduzir os ciclos pela metade. Essa mudança poderá reduzir a volatilidade, embora a procura renovada continue a ser essencial para um avanço sustentado.