CTO da Ripple afirma que Stablecoins à prova de congelamento não funcionam, pois Circle perde US$ 285 milhões em Drift Hack

Uma moeda estável pode optar por não congelar seus fundos e ainda assim ser uma moeda estável? Essa pergunta, postada no X pelo professor da Columbia Business School, Omid Malekan, acabou de receber uma forte verificação da realidade técnica por parte de Ripple CTO Emérito, David ‘JoelKatz’ Schwartz.

O timing não poderia ser mais carregado.

O argumento de Malekan foi direto. Num espaço onde cada emissor de stablecoin parece idêntico, recusar congelar ou confiscar – empurrando a neutralidade “até aos limites do que é possível legalmente” – seria uma “estratégia GTM matadora”.

Seu raciocínio: os usuários de DeFi e a maioria dos detentores de varejo desejam resistência à censura, e nenhum grande emissor a oferece.

Schwartz foi para a base jurídica.

“O objetivo de uma stablecoin é que ela representa uma obrigação legal do emissor de resgatar por moeda fiduciária”, ele escreveu. “Uma ordem judicial de fato dissolve essa obrigação legal porque esse é o efeito que as ordens judiciais têm sobre as obrigações legais.”

Ele empurrou mais longe. Se você remover a obrigação legal de resgatar, aquilo que faz com que uma stablecoin valha a pena ser mantida desaparece com ela, e Schwartz deixou claro que não vê nenhuma maneira de contornar essa contradição.

A lógica é rígida. A resistência ao congelamento e a possibilidade de resgate legal podem ser mutuamente exclusivas por definição.

Por que este debate é importante agora

A troca ocorreu em um cenário que a tornava impossível de ignorar. Em 23 de março, a Circle congelou 16 carteiras comerciais ativas sob uma ordem judicial civil selada dos EUA. Investigador da rede ZachXBT chamou isso “potencialmente o congelamento mais incompetente” em mais de cinco anos de investigações, acrescentando que “um analista com ferramentas básicas poderia ter identificado em poucos minutos que se tratava de carteiras empresariais operacionais.”

Pesquisador de segurança da MetaMask, Taylor Monahan resumiu o sentimento em X: “Este não é o primeiro congelamento ruim que eles fazem. E não será o último. Sem responsabilidade. Sem responsabilidade. Sem recurso.”

Então, em 1º de abril, a Circle atraiu críticas novamente, desta vez pelo motivo oposto, depois que o USDC passou por sua própria infraestrutura cross-chain durante o hack do protocolo Drift de US$ 285 milhões sem intervenção.

A lei já respondeu parte disso

A Lei GENIUS, agora sancionada, já exige que os emissores de stablecoin mantenham a capacidade técnica de congelar quando legalmente exigido. A stablecoin neutra de Malekan, pelo menos nos EUA, não é legalmente viável hoje.

O que a resistência de Schwartz realmente revela é uma questão mais difícil: não se deveriam existir poderes de congelamento, mas se algum emitente tem um processo coerente para os utilizar.

Essa resposta, passados os últimos dez dias, permanece em aberto.

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