Tesouros criptográficos recuperam o equilíbrio após recente crise: tons de cinza

Após fortes ventos contrários desde o final de 2025, os títulos do tesouro de ativos digitais mostram agora sinais de alívio.

De acordo com Zach Pandl, chefe de pesquisa da gestora de ativos Grayscale, o setor saiu da crise através de novas estratégias.

Os DATs estão se firmando novamente. Conseguiram isso otimizando as estruturas de capital, gerando rendimento e diversificando os modelos de negócio.

Como os DATs estão lidando com o inverno criptográfico

A líder do segmento de mercado, Strategy, por exemplo, passou de obrigações convertíveis para ações preferenciais. E Alongamento (STRC) emergiu como um fator-chave de capital para sua onda de compras de Bitcoin.

Além disso, lançou um investimento de US$ 2,25 bilhões Reserva em dólares. Isso ajudaria cobrir obrigações de dividendos de curto prazo associadas à sua linha de ações preferenciais.

Coletivamente, as estruturas de capital novas e otimizadas ajudaram a empresa a reduzir o seu peso global da dívida. Por extensão, também ajudou a Strategy a evitar ser removida dos principais índices de referência, como o Índice MSCI.

Por outro lado, alguns players, como SharpLink Gaming e BitMine Immersion Technologies, a maior empresa de tesouraria Ethereum do mundo, optaram por apostar e reinvestir suas participações em criptografia para gerar renda.

Na verdade, BitMine é visando US$ 300 milhões na receita anual se apostar todo o seu estoque de 4,6 milhões de ETH nas semanas seguintes.

Ao mesmo tempo, outras empresas de tesouraria, como Mineiro de Bitcoin MARAvenderam parte de suas participações para apostar na adoção da IA, como forma de diversificar fora do setor de criptografia para maximizar o potencial de receita.

Empresas do Tesouro giram em meio à pressão

Mas nem todos conseguiram ajustar-se em conformidade, sem queimar as suas participações. Por exemplo, a empresa de tesouraria BTC apoiada por David Bailey, Nakamotoviu seu estoque cair quase para zero. Notavelmente, a Sequans vendeu 970 BTC e pagou 50% de sua dívida conversível, reduzindo o fardo de US$ 189 milhões para US$ 94,5 milhões.

De forma similar, ETHZilla liquidada parte de suas participações em ETH, no valor de US$ 114 milhões, para financiar recompras de ações, saldar dívidas e migrar para a tokenização.

Vale a pena salientar que o valor das participações criptográficas de quase todas as empresas de tesouraria caiu abaixo do seu valor empresarial nos últimos meses, forçando a maioria delas a recomprar ações para aumentar as suas ações.

Isso foi feito através da transferência de ativos criptográficos ou da tomada de empréstimos adicionais. Metaplanet, por exemplo, levantou uma Empréstimo de US$ 500 milhões e prometeu suas participações em BTC em vez de vendê-las.

No geral, as vendas forçadas entre DATs foram limitadas. Na verdade, eles têm sido acumuladores líquidos nas últimas semanas.

Resumo Final

• Os DATs, liderados pela Strategy, MARA e BitMine, optaram por novas estruturas de capital, novos fluxos de rendimento e diversificação para outros setores para sobreviver à crise das criptomoedas.
• A Grayscale observou que os DATs foram compradores líquidos nas últimas semanas, ressaltando que eles estavam se recuperando.