Os mercados de previsão não apenas prevêem o poder

Bem-vindo ao nosso boletim informativo institucional, Crypto Long & Short. Essa semana:

• Ryan Kirkley sobre como os mercados de previsão de criptografia podem correr o risco de incentivar a manipulação e amplificar a desinformação em grande escala.
• Principais manchetes às quais as instituições devem prestar atenção Francisco Rodrigues.
• O desacoplamento da Geodnet sugere uma reavaliação fundamental no Gráfico da Semana.

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-Alexandra Levis

Informações de especialistas

Os mercados de previsão não apenas prevêem o poder – eles o remodelam

Por Ryan Kirkleycofundador e CEO da Global Settlement Network

Os mercados de previsão são frequentemente apresentados como ferramentas de previsão neutras: formas eficientes de agregar informação e converter a crença colectiva num preço. Esse caso não está totalmente errado. A literatura acadêmica há muito descobriu que os mercados de previsão podem produzir previsões que superam muitos benchmarks convencionais. Mas, como alguém que acredita no papel da criptografia na modernização da infraestrutura do mercado, penso que devemos ser honestos sobre o que o setor está a construir aqui. A versão criptográfica dos mercados de previsão não se trata mais apenas de previsões. Trata-se de financiar a instabilidade do mundo real.

Essa distinção é importante. No Polymarket, por exemplo, os usuários podem unir ativos de Ethereum, Solana, Bitcoin e outras cadeias; esses depósitos são convertidos em USDC.e no Polygononde posições sim/não totalmente garantidas são negociadas e liquidadas na rede como reivindicações tokenizadas. Em outras palavras, a criptografia não hospeda apenas esses mercados. Dá-lhes alcance global, financiamento entre cadeias e liquidação de baixo atrito. Esse é um design de mercado impressionante. É também exatamente o que torna o risco social maior.

Depois de transformar a guerra, a violência política, a desordem pública ou o colapso institucional em instrumentos criptográficos negociáveis, você cria novos incentivos para os maus atores. A primeira é óbvia: pessoas com informações privilegiadas podem tentar monetizá-las. Os reguladores dos EUA reconheceram há muito tempo que nem todos os eventos pertencem a um mercado financeiro. O Regulamento CFTC 40.11 proíbe contratos de eventos envolvendo terrorismo, assassinato e guerraentre outras categorias consideradas contrárias ao interesse público. Isso não é moralização antimercado. É o reconhecimento de que alguns contratos fazem mais do que revelar informações; eles podem distorcer o comportamento em torno do evento subjacente.

O segundo problema é ainda mais grave: os mercados de previsão podem recompensar pessoas que não estão apenas informadas sobre um resultado, mas são capazes de influenciá-lo. A pesquisa acadêmica alertou que quando os comerciantes têm incentivos externos, ou podem tomar medidas que afectam o evento subjacente, a agregação de informação pode falhar. Um mercado deve medir a probabilidade. Mas quando o próprio mercado se torna uma fonte de incentivo, começa a remodelar a probabilidade que afirma observar.

Essa preocupação não é mais teórica. A Reuters informou este mês que os mercados sobre os ataques ao Irão e a destituição do aiatolá Ali Khamenei atraíram o escrutínio da ética e do uso de informações privilegiadas depois de apostas invulgarmente oportunas terem sido sinalizadas; num relatório separado, a Reuters observou que a Polymarket retirou as apostas numa explosão nuclear após reação pública. Mesmo que apenas um pequeno número de comerciantes actue com base em informações não públicas, a mensagem para todos os outros é corrosiva: o acesso, e não a percepção, pode ser o que é recompensado.

Existe um terceiro risco, e é profundamente cripto-nativo: estas plataformas funcionam cada vez mais como motores de mídia, tanto quanto como mercados. Axios relatado em fevereiro que as contas do mercado de previsões estavam a espalhar afirmações falsas, enganosas ou sem contexto a milhões de pessoas nas redes sociais, transformando as probabilidades do mercado em narrativas virais antes de os factos serem estabelecidos. Quando imagens de mercados limitados ou sensacionais circulam como “verdades”, os maus atores não precisam influenciar o evento em si. Eles só precisam influenciar o ambiente de informação ao seu redor.

Para consultores e alocadores, o erro é tratar todos os mercados líquidos como legítimos simplesmente porque existe descoberta de preços. A Crypto tem muito trabalho a fazer: modernizar a liquidação, melhorar a transparência e tornar os mercados de capitais mais programáveis. Mas construir os trilhos mais eficientes para especular sobre a guerra, a mudança de regime ou o colapso cívico não é inovação financeira. É um risco moral à escala da Internet. Os mercados de previsão não apenas prevêem o poder. Em sua forma criptográfica atual, eles a reformulam, recompensando aqueles que estão mais dispostos a explorar a instabilidade.

Manchetes da semana

Francisco Rodrigues

Embora esta semana tenha mostrado um progresso claro na frente regulatória, a ansiedade do mercado aliada à interrupção da IA ​​começou a afetar a indústria de criptografia.

Gráfico da semana

A dissociação da Geodnet sugere uma potencial reclassificação fundamental

Geodnet, um protocolo de Rede de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN) que fornece posicionamento de alta precisão para Robótica e IA Física, mostra uma clara dissociação fundamental. Embora seu preço tenha apresentado uma tendência lateral ao lado de um índice DePIN de baixo desempenho (queda de 3% em relação ao BTC, de acordo com dados da CoinDesk), a queima mensal de tokens atingiu US$ 500.000, neutralizando atualmente cerca de 60-80% das novas emissões. Esta divergência é impulsionada pela crescente receita de dados de frotas autônomas de drones e desenvolvedores de robôs humanóides. À medida que a rede passa da construção de infra-estruturas para uma camada de dados de elevada margem para a economia mecânica, o actual desequilíbrio entre oferta e procura sugere uma potencial reavaliação fundamental.

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Nota: As opiniões expressas nesta coluna são de responsabilidade do autor e não refletem necessariamente as da CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices ou de seus proprietários e afiliados.