BTC sofre perda de US$ 110 bilhões no final da semana enquanto o Irã supera desenvolvimentos positivos

O Bitcoin subiu brevemente para US$ 74.000 esta semana, impulsionado por uma série de desenvolvimentos otimistas que uniram a indústria de criptografia cada vez mais perto das finanças tradicionais.

Alguns observadores do mercado começaram a chamar esta subida de alta, com um analista a dizer mesmo que o nova corrida ‘tem pernas’.

No entanto, a manifestação não durou. No final da semana, a maior criptomoeda caiu para menos de US$ 69.000, perdendo US$ 110 bilhões em valor de mercado.

A retração ocorreu apesar do que de outra forma poderia ter sido considerado um dos períodos de notícias institucionais mais positivos para o setor em meses.

Morgan Stanley nomeou o Bank of New York Mellon como guardião por sua exposição à ETF de bitcoin à vista, adicionando outra camada de infraestrutura de Wall Street em torno da classe de ativos. Troca de criptografia Kraken obteve acesso ao sistema de pagamentos do Federal Reserve, um marco na integração de empresas de criptografia com a rede bancária dos EUA. A Intercontinental Exchange (ICE), dona da Bolsa de Valores de Nova York, investiu na exchange cripto OKX, avaliando-a em US$ 25 bilhõesenquanto o presidente dos EUA Donald Trump sugeriu publicamente que os bancos tradicionais deveriam estabelecer um relacionamento viável com a indústria de criptografia.

Individualmente, qualquer um desses desenvolvimentos pode ter desencadeado uma recuperação do mercado em ciclos criptográficos anteriores, quando a adoção institucional era vista como o catalisador que enviaria a criptografia para uma corrida massiva de alta. Em vez disso, agora que a adopção chegou, o mercado está a ignorá-la, à medida que as forças macro assumiram o controlo.

Por que a liquidação

A liquidação foi desencadeada principalmente pelo fortalecimento do dólar americano, uma vez que o conflito no Irão intensificou-sedepois que o presidente dos EUA, Donald Trump, aparentemente anulou qualquer chance de algum tipo de acordo negociado com o Irã, dizendo: “Não haverá acordo com o Irã”.

Isto provocou um aumento nos preços do petróleo, novas preocupações com a inflação e mudanças nas expectativas em torno das taxas de juro (apesar de dados de empregos mostrando um enfraquecimento do mercado), o que pressionou os activos de risco a nível global. As ações caíram à medida que o índice do dólar subia, e a criptografia – que tem sido cada vez mais negociada junto com ações de tecnologia (leia-se: ativos de risco) – seguiu.

Se isso não bastasse, as fissuras no mercado global de crédito privado expandiram-se para a gigante de Wall Street BlackRock, que supostamente começou limitando retiradas do seu fundo de crédito privado de 26 mil milhões de dólares, face ao aumento dos pedidos de resgate. Após um stress semelhante na Blue Owl, que vendeu 1,4 mil milhões de dólares em empréstimos no mês passado para fazer face a levantamentos, os acontecimentos começaram a abalar os investidores.

Verificação da realidade

Então, o que significa o episódio desta semana? Uma realidade crescente nos mercados de criptomoedas: o macro é mais importante do que as notícias cripto-nativas.

Nos últimos anos, o bitcoin tornou-se mais estreitamente correlacionado com o Nasdaq e outros ativos de risco à medida que investidores institucionais entraram no mercado. Os fundos de hedge, os gestores de ativos e os fluxos de ETF tratam cada vez mais o bitcoin como parte de um portfólio mais amplo de ativos macrossensíveis, reagindo às condições de liquidez, às taxas de juros e à força do dólar.

Ironicamente, a mesma adopção institucional que muitos na indústria há muito procuram pode estar a contribuir para esta dinâmica.

À medida que a bitcoin se torna incorporada nas carteiras financeiras tradicionais, o seu preço é cada vez mais influenciado pelas mesmas forças que movem as ações, as matérias-primas e as moedas. Quando o dólar sobe ou as expectativas das taxas de juros aumentam, a liquidez diminui nos mercados – e as criptomoedas raramente ficam imunes.

Isso não significa que o ritmo constante dos desenvolvimentos institucionais seja irrelevante. A expansão dos serviços de custódia, do acesso bancário e do investimento cambial aponta para uma estrutura de mercado criptográfico mais profunda e madura que se forma abaixo da superfície.

Quem está vendendo?

Uma pergunta que os investidores fazem quando essas ações de preços conflitantes atingem os mercados é: quem está vendendo?

O risco macro parecia ter assustado principalmente os detentores de bitcoin de curto prazo, que sacaram quando o bitcoin atingiu US$ 74.000.

Esses detentores de curto prazo transferido mais de 27.000 BTC (US$ 1,8 bilhão) para exchanges em lucro nas últimas 24 horas – um dos maiores picos dos últimos meses, de acordo com Darkfost, analista da CryptoQuant.

Os detentores de curto prazo são normalmente o grupo mais reativo no mercado e a sua venda reflete a cautela persistente no meio da guerra em curso no Irão e de outras incertezas macro. Esses detentores agem mais como traders, entrando e saindo de um ativo para obter lucros rápidos, em vez de investidores que desejam comprar e manter no longo prazo. E com a pouca liquidez do bitcoin, esses movimentos afetam a ação do preço

E os dados mostram isso.

Os únicos investidores de curto prazo atualmente com lucro são aqueles que acumularam bitcoin entre uma semana e um mês atrás, a um preço realizado de cerca de US$ 68.000, sugerindo que alguns compradores recentes acima desse preço estão optando por garantir ganhos em vez de ampliar suas posições.

No curto prazo, com a criptografia em meio a um mercado em baixa que remonta ao início de outubro e à incerteza macro, o preço é a única coisa que importa para os investidores.

Forro de prata

Mas nem tudo é desgraça e tristeza.

Um relatório recente da Binance Research observou que os ETFs spot de bitcoin dos EUA registraram cerca de US$ 787 milhões em entradas líquidas na semana passada – seus primeiros fluxos semanais positivos desde meados de janeiro – sugerindo que alguns investidores institucionais podem estar começando a se reconectar com o mercado após várias semanas de saídas persistentes.

Na verdade, numa conferência recente, gigantescos fundos de doações universitárias, que tendem a concentrar-se no retorno a longo prazo, afirmaram que começaram a estudar outras ideias alternativas de investimentoincluindo ETFs relacionados a ativos digitais, dadas as valorizações altíssimas das ações tradicionais.

O relatório também apontou sinais de que o excesso especulativo já pode ter sido eliminado.

As taxas de financiamento de Bitcoin caíram para os níveis mais baixos desde 2023, indicando que as posições longas alavancadas foram em grande parte anuladas – condições que historicamente criam uma base mais limpa para recuperações mais duradouras impulsionadas pela procura à vista em vez da especulação de curto prazo.

No final, tudo se resume a convicções e movimentos de mercado.

Alguns traders consideraram a forte alta no início desta semana como “armadilha de touro“- um breve rompimento que atrai compradores tardios antes de reverter para baixo. Embora a convicção institucional esteja aumentando, com pouca liquidez, um mercado nervoso, ventos contrários macro e falta de catalisadores claros, a ação do preço do bitcoin, pelo menos esta semana, parece ter provado que eles estavam certos até agora.

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