Apostas curtas de US$ 4,85 bilhões encontram vantagens no Bitcoin: o MSTR está preparado para apertar?

Apesar da recuperação recente, os riscos de capitulação não desapareceram totalmente.

Na verdade, o risco mais significativo ainda parece ser institucional. Embora Bitcoin [BTC] estabilizou, Estratégia [MSTR] continua a ser negociado 70% abaixo dos níveis do terceiro trimestre de 2025, destacando a pressão persistente no balanço patrimonial.

Como resultado, as perdas não realizadas continuam a ser significativas. Baseado em estimativas atuaisa MSTR está com aproximadamente US$ 6 bilhões em perdas não realizadas em suas participações de 717 mil BTC, adquiridas a um custo médio de US$ 76 mil. Isso é cerca de 11% acima do preço à vista atual do BTC.

Fonte: FactSet

Contra esta configuração, o posicionamento do trader em torno do MSTR começa a fazer sentido.

Como ilustra o gráfico acima, a Strategy tornou-se agora a ação mais vendida no mercado. A posição líquida curta está perto de US$ 4,85 bilhões, representando cerca de 10-11% de sua capitalização de mercado total.

Em termos simples, o mercado está inclinado para a baixa. Elevado interesse a descoberto no MSTR sugere que os comerciantes estão se posicionando para uma queda ainda maior, mesmo após a queda de 70% das ações. Do ponto de vista técnico, esse preconceito não é totalmente irracional, uma vez que a estrutura permanece frágil.

Dito isto, o momento deste posicionamento é fundamental. Se esta recuperação no Bitcoin provar ser mais do que apenas uma redefinição de liquidação e, em vez disso, confirmar uma reversão de alta sustentada, poderia pressionar ainda mais as posições vendidas no MSTR?

Interesse a descoberto recorde em MSTR atende ao impulso crescente do BTC

O mercado parece estar reavaliando o momento da criptografia.

Após uma semana de especulações em torno da alegada manipulação de Jane Street, a empresa foi recentemente processada, provocando o que analistas estão ligando um momento de reavaliação, especialmente agora que a pressão de venda imediata diminuiu.

Os números confirmam isso. Logo após a notícia, o BTC saltou US$ 2.000, destruindo cerca de US$ 120 milhões em posições vendidas em apenas 30 minutos. Altcoins em seguida, subindo cerca de 3% em geral, enquanto o MSTR saltou 8,86%, marcando seu ganho mais forte em um único dia em mais de uma semana.

Fonte: TradingView (MSTR/USDT)

Nesta configuração, os ursos estão claramente em desvantagem.

Com impulso institucional retornando gradualmente, o Bitcoin de curto prazo cluster curto (cerca de US$ 50 milhões em posições próximas a US$ 70 mil) provavelmente se tornará o foco principal dos touros, abrindo a porta para o BTC subir.

O resultado? O MSTR, agora se aproximando de sua resistência de US$ 140, parece pronto para um rompimento. É aqui que o interesse recorde a descoberto se torna fundamental: à medida que a dinâmica do mercado aumenta, essas posições vendidas MSTR correm um risco aumentado de compressão.

Por sua vez, isso mostra por que as participações em BTC da MSTR estão preparadas para se expandir no segundo trimestre.

Resumo Final

• Com US$ 6 bilhões em perdas não realizadas em 717 mil BTC e juros a descoberto recordes, o MSTR é tecnicamente frágil.
• Os ganhos recentes do BTC colocam os ursos em risco, destacando por que as participações em BTC da MSTR provavelmente crescerão ainda mais no segundo trimestre.