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Por que o fornecimento do Tether USDT está falhando? Maior queda desde FTX com o aumento do USDC
O USDT da Tether acaba de postar um Queda na oferta de US$ 1,5 bilhão em fevereiro, marcando o maior declínio mensal desde o rescaldo do Colapso FTXse em dezembro de 2022. A oferta circulante caiu para cerca de US$ 183,7 bilhões em 19 de fevereiro, abaixo do pico de US$ 187 bilhões no início de janeiro, de acordo com a Artemis Analytics dados divulgados pela Bloomberg.
Mas aqui está o que torna isso interessante. O dinheiro não está saindo das stablecoins. Está saindo do Tether.
O mercado total de stablecoins cresceu para US$ 304,6 bilhões em fevereiro, acima dos US$ 302,9 bilhões no final de janeiro. O USDC da Circle subiu quase 5%, para US$ 75,7 bilhões, durante o mesmo período. Os resgates estão ultrapassando as novas emissões de USDT e o capital parece estar girando em vez de sair.
Por que a oferta de USDT está caindo?
Três forças estão trabalhando contra o Tether neste momento.
Uma liquidação mais ampla de criptomoedas que eclodiu em outubro eliminou US$ 2 trilhões em valor de mercado, diminuindo a demanda por liquidez de moeda estável. Regulamentos MiCA da Europa estão pressionando as exchanges para restringir stablecoins não conformes.
E o declínio do Bitcoin este ano está reduzindo a alavancagem e a atividade comercial que impulsiona a demanda por USDT.
USDC ganha terreno enquanto contratos de Tether
Em 2025, o volume total de transações de stablecoin atingiu US$ 33 trilhões. O USDC foi responsável por US$ 18,3 trilhões desse total, enquanto o USDT registrou US$ 13,3 trilhões. A stablecoin da Circle agora está processando mais volume do que o Tether, apesar de ter menos da metade do valor de mercado.
O apoio dos EUA às stablecoins também alimentou uma nova concorrência. A World Liberty Financial, um dos empreendimentos criptográficos da família Trump, lançou sua stablecoin de US$ 1 em março de 2025 e cresceu rapidamente.
Os detentores de USDT devem se preocupar?
O contexto é importante. O declínio de fevereiro é uma queda de 0,8%. Em 2022, o USDT viu contrações de 13%, 9% e 6% em meses consecutivos. A indexação de US$ 1 do USDT permanece estável e as reservas parecem intactas.
Ainda assim, o cenário das stablecoins está mudando. O domínio do Tether, antes inquestionável, agora está sendo testado em diversas frentes.
Se se trata de um ajustamento temporário de liquidez ou do início de uma rotação estrutural, dependerá da agressividade com que a aplicação do MiCA for reforçada e se o capital institucional continuará a favorecer alternativas regulamentadas.
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