Bitcoin acaba de emitir um raro sinal de capitulação que historicamente desencadeia uma manifestação violenta

O Bitcoin é negociado perto de US$ 89.000 hoje, depois que seu índice de força relativa de 14 dias caiu abaixo de 30 em meados de novembro, um limite que os traders monitoram para a capitulação.

Um gráfico divulgado por Julien Bittel, da Global Macro Investor, originado para LSEG Datastream, sobrepõe o caminho recente do Bitcoin com a trajetória média que seguiu as últimas cinco quebras do RSI abaixo de 30 e traça uma rota que termina perto de US$ 180.000, cerca de 90 dias após a impressão de sobrevenda.

O waypoint de $ 180.000 é a matemática de retorno. Com o Bitcoin perto de US$ 89.000, chegar a US$ 180.000 implicaria um ganho de cerca de 105% em cerca de três meses, ou cerca de 0,80% composto diariamente.

O gráfico não é uma distribuição de previsão, mas uma média de estudo de eventos, o que significa que pode mascarar a diferença entre os caminhos nessas cinco instâncias históricas.

Evidência Doomer para o ciclo de quatro anos e topo de mercado

A ação dos preços desde outubro manteve ativo o argumento do “ciclo”. O Bitcoin atingiu a máxima de outubro em US$ 126.223, e foi vendido no final de novembro.

O declínio atingiu um mínimo perto de US$ 80.697 em 21 de novembro, uma queda de cerca de 36% em relação à máxima de outubro.

Essa queda já está dentro da faixa de redução de 35% a 55% definida no CryptoSlate’s enquadramento de tempo de cicloque mapeou uma zona mínima de aproximadamente US$ 82.000 a US$ 57.000 se a cadência pós-halving continuar sendo o modelo governante.

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Um segundo CriptoSlate análise focada em US$ 106.400 como um ponto de equilíbrio que oscilava repetidamente entre suporte e resistência.

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O Bitcoin passou semanas abaixo desse nível até meados de dezembro, o que é importante para o gráfico do RSI porque um movimento em direção a US$ 180.000 quase certamente exigiria aceitação acima dos pivôs do regime anterior, em vez de apenas um salto de impulso dentro de uma faixa corretiva.

Os fluxos são uma verificação cruzada prática para saber se a tese de rejeição tem combustível. Os investidores retiraram um recorde de US$ 523 milhões do iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock em 19 de novembro, quando o Bitcoin caiu para menos de US$ 90.000, e as entradas líquidas de ETF praticamente se estabilizaram desde então.

O posicionamento dos derivados acrescenta outra restrição: onde o mercado está a pagar pela opcionalidade e onde a cobertura do negociante pode manter-se numa faixa.

Um CriptoSlate relatório no complexo de opções, a concentração gama do revendedor colocou-o em uma ampla faixa de US$ 86.000 a US$ 110.000, uma faixa que pode promover o comércio bidirecional à medida que os hedges são ajustados e pode atrasar os movimentos de tendência até que o spot saia com acompanhamento.

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Por gráfico de barras painel técnicoo RSI de 14 dias do Bitcoin reverteu em média para cerca de 40 após a leitura abaixo de 30 de meados de novembro, o que representa uma recuperação, ao mesmo tempo em que deixa o mercado sensível a qualquer pressão de venda renovada se os fluxos enfraquecerem novamente.

O ciclo de 4 anos está morto?

A afirmação de Bittel de que “o ciclo de quatro anos está morto” baseia-se na macromecânica, e não na redução dos calendários pela metade. Ele associa o calendário do ciclo à dinâmica do refinanciamento da dívida pública e ao perfil de maturidade do endividamento dos EUA, ligando-o depois às despesas com juros como impulsionador das respostas políticas e de liquidez.

Os Dados Económicos da Reserva Federal (FRED) acompanham os pagamentos de juros do governo federal como um item de linha nas despesas correntes e, de acordo com o Comité para um Orçamento Federal Responsável, os juros sobre a dívida deverão exceder 1 bilião de dólares anualmente.

As condições de liquidez também são centrais para a janela de 90 dias porque o horizonte do gráfico RSI se sobrepõe às narrativas macro de lead-lag que os traders já utilizam.

A Reserva Federal cortou as taxas para um intervalo de 3,50% a 3,75% em Dezembro e também anunciou cerca de 40 mil milhões de dólares por mês em compras de títulos do Tesouro de curto prazo (mais reinvestimentos) destinadas a acalmar as pressões de financiamento no final do ano.

Uma versão global Liquidez M2 mudou por cerca de 90 dias é frequentemente traçado contra o Bitcoin para ilustrar como os impulsos de liquidez podem preceder a reavaliação dos ativos de risco, mesmo que a relação possa dissociar-se por longos períodos.

Minha análise da correlação M2, ajustada por exatamente 84 dias, conclui que durante os movimentos de alta, a linha M2 acompanha a trajetória do preço do Bitcoin. No entanto, durante uma desaceleração, o M2 continua subindo enquanto o preço diverge.

O contrapeso é que o RSI pode permanecer extremo e ainda assim não conseguir marcar um mínimo duradouro.

Na prática, isso transforma o caminho de US$ 180.000 em uma configuração fechada onde as confirmações são mais importantes do que o fato de uma violação do RSI.

O Bitcoin já produziu os dados nos quais este debate se baseia: a quebra do RSI em meados de novembro e a baixa de 21 de novembro perto de US$ 80.697, deixando US$ 106.400 e fluxos diários de ETF à vista como os marcadores mais claros para saber se a recuperação permanece um salto ou se estende em direção ao caminho de US$ 180.000 do gráfico.

Ainda assim, o analista Caleb Franzen recentemente fez uma observação que vale a pena considerar,

As leituras de sobrevenda nos mercados em alta são otimistas.

As leituras de sobrevenda em mercados em baixa não são otimistas.

Enquanto isso outros como MilkRoad concordar com Bittel,

“Os sinais de sobrevenda de curto prazo devem ser interpretados dentro da liquidez e do ciclo de negócios.

Se as condições continuarem a melhorar e o dinheiro continuar a fluir de volta para os mercados, estas quedas de sobrevenda tendem a aumentar ao longo do tempo, mesmo que seja complicado ao longo do caminho.[…] Iremos mais alto.”