A Strategy está prestes a ser expulsa do clube mais importante de Wall Street?

A Strategy (anteriormente MicroStrategy), maior detentora corporativa de Bitcoin do mundo, é lobby provedor de índices MSCI contra uma decisão crucial de exclusão de índice prevista para 15 de janeiro.

Para contextualizar, a MSCI está a considerar remover empresas cujo modelo de negócio se centra na compra de criptomoedas, alegando preocupações de que funcionem como fundos de investimento inelegíveis.

Assim, este compromisso de alto risco do Presidente Michael Saylor é mais do que um simples esforço de lobby corporativo.

Como o MSCI impactará a estratégia de Saylor?

Se o MSCI prosseguir, estabelecerá um precedente importante sobre como o capital de investimento passivo vê as empresas do “Tesouro Bitcoin”, forçando uma reavaliação crítica de cada empresa pública que usa o manual de Saylor e sinalizando um novo obstáculo regulatório para a exposição corporativa à criptografia.

A posição da Strategy nos principais índices como o MSCI USA e o MSCI World tem sido vital para o seu modelo de captação de capital, garantindo uma procura constante de ETFs passivos.

Essas entradas há muito que permitem à MSTR negociar com um prémio em relação ao seu Bitcoin [BTC] participações, permitindo à empresa emitir ações e dívidas com diluição mínima.

No entanto, esse prémio está agora a diminuir rapidamente. Especialmente com o MSTR caindo mais de 37% este ano, enquanto o Bitcoin quase não se moveu.

Conseqüentemente, a confiança dos investidores na estratégia alavancada de “ações por Bitcoin” está enfraquecendo no momento em que surge um novo risco. Potenciais exclusões de índices poderiam desencadear vendas forçadas e intensificar a pressão sobre empresas públicas com grande peso em Bitcoin.

JP Morgan também está preocupado com a Estratégia

Na verdade, a JPMorgan também estima que a remoção da Strategy dos índices MSCI poderá desencadear saídas forçadas de 2,8 mil milhões de dólares, potencialmente 8,8 mil milhões de dólares, se outros fornecedores de índices o seguirem.

Esta venda mecânica representaria um grande impacto na avaliação e na liquidez do MSTR.

Mesmo assim, Saylor minimizou a ameaça. Ele argumentou que a Strategy é uma empresa de software que usa Bitcoin como “capital produtivo”, não como um fundo criptográfico.

Saylor disse:

“Não fará nenhuma diferença, na minha opinião.”

No entanto, o JPMorgan alertou que a exclusão prejudicaria gravemente a confiança dos investidores e prejudicaria a capacidade da empresa de obter capital ou dívida futura.

Numa demonstração de confiança, Saylor disse à Reuters:

“O patrimônio será volátil, porque a empresa é construída sobre bitcoin amplificado. Se o bitcoin cair… 30%, 40%, então o patrimônio cairá ainda mais, porque o patrimônio foi construído para cair.”

Por que a Strategy é a maior detentora corporativa de Bitcoin?

Apesar de uma semana turbulenta, a Strategy mostrou porque continua sendo o player corporativo mais forte do Bitcoin. A liquidação, impulsionada por rumores exagerados de rastreamento de carteiras, expôs a fragilidade do mercado, e não a fraqueza da própria empresa.

Com alavancagem de apenas 1,11x, a Strategy pode resistir a uma queda de 95% do BTC, dando a Saylor a confiança para ignorar o pânico e continuar comprando.

No entanto, as consequências vão além de uma empresa.

A ascensão da Strategy inspirou empresas imitadoras que carecem da sua liquidez e estrutura de dívida. Conseqüentemente, a recessão expõe agora essas fraquezas, aumentando o risco de vendas forçadas que poderiam intensificar o declínio do Bitcoin.

Ao mesmo tempo, os reguladores também estão a reforçar o seu controlo.

Preço das ações da estratégia e ação do preço do Bitcoin

Enquanto isso, os números falam por si.

Mesmo após o abalo violento, o BTC recuperou para $ 93.057, enquanto as ações da MSTR escalou para US$ 181,33 – Um sinal de que os mercados ainda recompensam a clareza em vez dos rumores.

Nos bastidores também, a Estratégia mantém acumulandoreequilibrando a custódia e mantendo sua pilha de 438.000 BTC enquanto adiciona centenas de moedas a mais semana após semana.

Considerações finais

• A vantagem de uma década de fluxos passivos da Strategy está agora em risco, ameaçando o prémio que outrora alimentou o seu motor de captação de capital.
• As empresas imitadoras poderão enfrentar as consequências mais severas, pois carecem dos controlos de alavancagem, da profundidade de liquidez e da confiança dos investidores da Strategy.