Stablecoins do euro ficaram em € 395 milhões, já que relatório do BCE mostra que a Europa está ficando para trás

Principais conclusões

Qual é o tamanho do mercado de stablecoins da Europa?

As stablecoins denominadas em euros totalizam apenas 395 milhões de euros, em comparação com 90% do valor do mercado global capturado pelas stablecoins em dólares americanos.

Que restrição regulatória prejudica as stablecoins do euro?

O MiCAR proíbe o pagamento de juros sobre stablecoins, impedindo que os tokens em euros concorram como veículos de poupança atraentes se os emissores dos EUA começarem a oferecer rendimentos.

De acordo com um recente Relatório do Banco Central Europeu [ECB]o mercado europeu de stablecoins continua sendo um erro de arredondamento na criptoeconomia global. Os tokens denominados em euros totalizam apenas 395 milhões de euros.

Os números destacam uma lacuna crescente de competitividade à medida que as stablecoins apoiadas em dólares americanos continuam a dominar o comércio, a liquidez e a infraestrutura de mercado em todo o setor de ativos digitais.

Stablecoins em dólares controlam 90% do mercado global

A última avaliação do BCE mostra que o USD moedas estáveis agora respondem pela maior parte da atividade criptográfica global.

USDT e USDC capturam coletivamente quase 90% do mercado em valor. Em comparação, os tokens indexados ao euro quase não são registados, apesar da ambição da UE de moldar o futuro regulamentar do financiamento digital.

Fonte: Banco Central Europeu

A lacuna traz implicações estruturais para o papel da Europa na economia tokenizada. Um dos indicadores mais claros aparece na infraestrutura comercial.

As stablecoins, que são esmagadoramente baseadas em dólares americanos, representam até 80% de todos os pares de negociação em bolsa centralizada. Isso efetivamente torna os ativos lastreados em dólares a moeda base do mercado criptográfico.

Isto significa que os comerciantes europeus, os pools de liquidez, os utilizadores de DeFi e as instituições já operam num ecossistema digital nativo do dólar, com pouca dependência do euro.

Emissores de stablecoin agora entre os 20 maiores detentores de títulos do tesouro

O BCE alerta que as maiores stablecoins em dólares americanos estão cada vez mais interligadas com os mercados financeiros tradicionais.

As carteiras de reserva USDT e USDC agora colocam os emissores entre os 20 maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUAsublinhando a sua crescente presença global.

Este posicionamento cria um potencial impacto sistémico caso ocorra um evento de resgate em grande escala. As stablecoins do euro, por outro lado, não têm escala para desempenhar qualquer papel comparável nos mercados financeiros.

A proibição do MiCAR sobre pagamentos de juros cria desvantagem competitiva

O quadro regulamentar europeu pode estar a contribuir para o desequilíbrio.

No âmbito do MiCAR, os pagamentos de juros sobre stablecoins são proibidos – uma restrição que o BCE reconhece que poderia impedir que os tokens em euros se tornassem veículos de poupança atraentes.

Entretanto, se os emitentes de stablecoins dos EUA começarem a oferecer rendimentos, o BCE adverte que poderão desviar depósitos dos bancos europeus, atraindo utilizadores de retalho e tesourarias empresariais que procuram retornos mais elevados.

O BCE destaca ainda as vulnerabilidades transfronteiriças. As stablecoins “multijurisdicionais” – emitidas simultaneamente dentro e fora da UE – podem desencadear incompatibilidades de resgate durante períodos de estresse.

Nessas situações, as reservas detidas numa jurisdição podem não cobrir as saídas provocadas noutra, amplificando o risco de contágio.

Europa segue na corrida para definir o dinheiro digital

A Europa está atrás na corrida para definir o futuro do dinheiro digital.

Sem stablecoins competitivas baseadas no euro ou um euro digital amplamente adotado, o continente corre o risco de depender de moedas estrangeiras para alimentar a sua infraestrutura financeira de próxima geração.

O mercado de 395 milhões de euros representa menos de 0,5% do ecossistema stablecoin do dólar.

À medida que os mercados criptográficos amadurecem e as stablecoins se integram mais profundamente nas finanças tradicionais, esta lacuna ameaça a soberania monetária da Europa na era digital.