Recorde de US$ 2,5 bilhões foge dos ETFs de Bitcoin enquanto o IBIT da BlackRock perde US$ 1,6 bilhão

Os ETFs de Bitcoin à vista negociados nos EUA tiveram uma hemorragia de US$ 2,57 bilhões em saídas líquidas até 17 de novembro, a pior redução mensal dos fundos desde seu lançamento em janeiro de 2024.

No mesmo mês, o Bitcoin caiu 14,7% e tocou brevemente US$ 89.253,78 em 17 de novembro, seu nível mais baixo desde abril, antes de se recuperar para US$ 93.426,16, um aumento de 1,3% em 24 horas.

A onda de saída atingiu o pico em 13 de novembro, quando US$ 866,7 milhões saíram dos fundos no segundo pior retiro de um único dia já registrado, de acordo com Investidores distantes dados. BlackRock O IBIT suportou o impacto do dia seguinte, registrando sua maior perda diária de US$ 463,1 milhões.

Somente o IBIT é responsável por quase US$ 1,6 bilhão do total de resgates do mês.

Mecanismo de transmissão

Os fluxos de ETF traduzem-se diretamente em demanda à vista por meio do processo autorizado de criação e resgate de participantes. Quando o capital entra em um ETF, os APs devem comprar ou adquirir ativos subjacentes Bitcoin para entregar ao custodiante do fundo, gerando compras reais à vista.

A criação de demanda além da pressão natural de venda aperta a oferta circulante e aumenta o preço de compensação. O inverso é válido: os resgates forçam os fundos a vender Bitcoin ou a liquidar hedges, pressionando os mercados à vista para baixo.

Este mecanismo opera através de canais que contornam as trocas criptográficas de varejo. Contas de aposentadoria, consultores de investimentos registrados e plataformas wirehouse canalizam capital institucional que de outra forma não alcançaria os mercados em cadeia.

Quando estes alocadores invertem o curso, eliminam uma oferta estrutural que tinha absorvido as emissões de mineiros e outras ofertas cíclicas.

A produção diária de mineração fica em torno de 450 BTC após o halving, e a compra líquida sustentada acima dessa taxa cria uma nova oferta líquida negativa, uma condição que normalmente apoia a valorização dos preços.

Além disso, o tempo é importante. Os APs executam compras de Bitcoin durante o horário de mercado dos EUA em torno da criação de ações, enquanto os dados de fluxo público são publicados após o fechamento.

Alguns participantes protegem-se com futuros da CME antes de adquirirem à vista, fragmentando a descoberta de preços intradiários entre os derivados e os mercados à vista. Os movimentos de preços podem preceder os números do fluxo principal em horas.

Contexto mais amplo e dinâmica de preços

Os fluxos não operam isoladamente. O Bitcoin pode subir nos dias de saída se a alavancagem offshore se expandir ou surgirem outros grupos de compradores.

Por outro lado, as entradas não garantem ganhos se o risco macro, a força do dólar ou as liquidações dominarem.

No entanto, ao longo de períodos de várias semanas, os resgates persistentes sinalizam a erosão da procura durável e reduzem o preço mínimo necessário para atrair vendedores.

A redução mensal de 18,6% do Bitcoin para US$ 89.253,78 acompanha a escala da fuga de capitais do ETF. Os fundos funcionaram como uma fonte constante de procura fiduciária nativa, absorvendo a oferta à vista e reduzindo o float disponível para venda.

A reversão de novembro remove essa estrutura de suporte precisamente porque os mineradores continuam produzindo 450 BTC diariamente e o mercado digere influxos anteriores que empurraram o Bitcoin acima de US$ 111.000 no início do mês.

A saída de 2,57 mil milhões de dólares representa o primeiro teste sustentado para saber se a procura de ETF pode estabilizar durante a volatilidade ou se estes veículos amplificam as descidas quando os alocadores mudam.

IBIT Só 1,6 mil milhões de dólares em resgates excedem o total de saídas mensais registadas em qualquer período anterior, concentrando o êxodo no maior e mais líquido fundo.

Embora a recuperação do Bitcoin acima de US$ 93.000 demonstre algum interesse de compra em níveis mais baixos, o dano acumulado do mês reflete a retirada da demanda estrutural que sustentou a subida do ativo até 2024 e início de 2025.