LINK ETF confirmado para 2025? Lançamentos XRP e SOL avançam na linha do tempo do Chainlink

Quando Elo de corrente brevemente apareceu em uma lista de referência do DTCC, a indústria de criptografia saltou para reivindicar um “ETF LINK confirmado”.

Na realidade, tal como acontece com XRP e Bitcoinesta foi apenas uma atualização rotineira do encanamento do DTCC, preparando-se para potenciais ETFs muito antes da aprovação da SEC. O LINK conseguiu entrar no sistema de liquidação, e não passou pelo portão de aprovações.

No entanto, geralmente é um bom sinal. A maioria dos ETFs criptográficos que aparecem na lista acabam sendo lançados em 6 meses. Os ETFs Bitcoin foram listados em outubro de 2023 e finalmente foram lançados em janeiro de 2024, enquanto o ETF XRP da Canary Capital apareceu no DTCC este mês e foi lançado hoje.

Ainda assim, a distinção é importante porque ajuda a estabelecer a realidade, uma vez que o papel do DTCC começa onde normalmente termina a especulação. É uma câmara de compensação pós-negociação, não um regulador, e os seus dados reflectem a prontidão operacional e não uma bênção política. Bitcoin, Ethereume até mesmo XRP passaram por um ciclo de boatos semelhante.

A diferença entre BTC e ETH é que estes vieram depois que os registros formais já estavam em andamento, incluindo mudanças nas regras de câmbio e declarações de registro que constituem a espinha dorsal da aprovação do ETF. Sem ambos, um ticker no site da DTCC é apenas um andaime: uma porta vazia sem nenhuma casa atrás dela.

Os verdadeiros porteiros

Para alcançar a negociação no primeiro dia de um ETF criptográfico, são necessárias duas aprovações principais em um pedido específico. Primeiro, a bolsa que pretende listar o ETF deve obter aprovação para um arquivamento da Regra 19b-4. Este pedido solicita permissão da SEC para alterar uma regra de troca para listar o novo produto.

Esta etapa tem sido frequentemente um obstáculo para ETFs criptográficos. A SEC avalia se existe um “mercado de tamanho significativo” para detectar e impedir a manipulação, ou se existe um acordo de vigilância alternativo que atinja o mesmo objetivo.

Esse padrão foi o problema no caso da Grayscale, obrigando a SEC a esclarecer os critérios. Isso levou à aprovação de ETFs Bitcoin e Ethereum à vista em 2024.

As ordens da SEC diziam que a supervisão trata de mercados como a manipulação de endereços da CME. Para Ethereum, as bolsas poderiam usar a análise de correlação para demonstrar que os preços futuros e à vista se movem juntos.

Assim que a aprovação 19b-4 estiver em mãos, o emissor do ETF deve enviar uma declaração de registro S-1, detalhando a estrutura do fundo, custodiante, preços, riscos e taxas. A SEC analisa este documento e pode fazer perguntas de acompanhamento, como foi o caso do ETF Ether. Nenhuma negociação pode começar até que o S-1 seja declarado efetivo.

Em resumo, a bolsa deve primeiro obter a aprovação de listagem (19b-4) e o emissor deve então obter a aprovação da oferta (Formulário S-1). Somente quando ambas as aprovações forem concedidas um ETF poderá estrear.

Em 2025, a SEC introduziu uma estrutura de listagem genérica projetada para simplificar essas duas etapas de aprovação para ETFs de ativos digitais que se assemelham muito a produtos aprovados anteriormente. Embora certamente tenha encurtado o prazo, as bolsas ainda precisam demonstrar a liquidez do mercado subjacente e a confiabilidade dos preços. Para tokens como o LINK, atender a ambos os requisitos de aprovação continua sendo um desafio.

Por que isso é importante

Se um ETF LINK eventualmente concluir todas essas etapas, poderá remodelar a forma como tanto os nativos da criptografia quanto os investidores comuns ganham exposição aos ativos digitais.

Para a pessoa média, isso significaria comprar LINK na mesma conta de corretora onde detém ações da Apple ou um fundo S&P 500.

Sem configuração de carteira, sem frases iniciais, sem curva de aprendizado. Os relatórios fiscais também seriam mais simples: formulários 1.099 em vez das planilhas remendadas com as quais a maioria dos usuários de autocustódia luta todo mês de abril.

No entanto, a conveniência traz compensações. Os detentores de ETF pagam taxas de gestão e podem enfrentar diferenças de acompanhamento, a pequena mas persistente diferença entre o preço de um ETF e o valor real de mercado da moeda. No início, os spreads podem ser amplos se o volume de negociação for pequeno.

Há também um custo conceitual: os investidores em ETFs não usarão o LINK no DeFi, não farão staking (ainda) nem votarão em propostas de governança. Eles manterão exposição, não utilidade.

Os consultores provavelmente verão os ETFs altcoin como uma classe de ativos de nicho numa carteira diversificada, alocando talvez apenas alguns pontos percentuais do total de ativos, equilibrados contra a volatilidade mais arriscada.

Liquidez e a mecânica subjacente

Os ETFs utilizam participantes autorizados e criadores de mercado para manter os preços alinhados com o seu valor patrimonial líquido. Para LINK, mercados mais reduzidos significam que grandes criações ou resgates podem afetar os preços ou a liquidez do DeFi.

Se um ETF detiver uma quantidade significativa de LINK, poderá reduzir a liquidez nas bolsas e nos pools de apostas, levando a oscilações de preços mais pronunciadas em mercados sob pressão. É por isso que a SEC analisa de perto os processos de custódia e resgate de criação.

O piqueteamento adiciona complexidade. Se um ETF apostar no LINK, a SEC provavelmente exigiria mais divulgações sobre os riscos semelhantes aos do BSOL, por isso seria mais difícil, mas totalmente plausível.

A função do DTCC é operacional, tratando da liquidação e da manutenção de registros. Quando o LINK apareceu em seus dados, significava apenas que um potencial ETF estava sendo preparado para possível aprovação.

Lendo as histórias reais

Para distinguir o progresso real do ETF dos rumores, concentre-se nas etapas oficiais do processo: os registros regulatórios reais, e não as capturas de tela, indicam um movimento significativo em direção ao lançamento do ETF.

• Uma aprovação 19b-4 no site da SEC ou no Federal Register significa que uma bolsa pode listar legalmente o produto.
• Um S-1 entrando em vigor no EDGAR significa que o emissor pode realmente oferecer ações ao público.
• As listagens DTCC e NSCC indicam que o back office está preparado caso ambos os eventos ocorram, mas não antes.
• Qualquer discussão da SEC sobre vigilância ou análise de correlação, como as citadas nos pedidos de aprovação do Ethereum, revela para onde está indo o pensamento da agência.

O mercado agora tem um modelo claro, graças ao Bitcoin, Ethereum, Solana e agora XRP; no entanto, cada novo activo enfrentará os seus próprios testes de liquidez e integridade. O que mais importa para os investidores é que a estrutura para tornar a exposição às altcoins dominante já está em vigor. A próxima fase determinará quem passará por ela.

Os tickers do DTCC podem causar entusiasmo, mas são apenas uma etapa no processo do ETF. O processo só será concluído quando ambas as aprovações da SEC, 19b-4 e S-1, forem oficialmente concedidas.

Quando isso acontecer, ficará evidente por meio de registros formais, e não de capturas de tela, marcando o início real do cronograma do ETF.

A chance de um ETF Chainlink entrar em operação em 2025 era de cerca de 30%, mas após o lançamento de hoje do XRPC da Canary Capital, o cronograma poderia muito bem ser adiado.

Portanto, fique atento a qualquer um dos registros mencionados acima se você estiver ansioso para comprar um ETF LINK.