Os ETFs Spot BTC não conseguem garantir o declínio do Bitcoin à medida que a sequência de saída atinge US$ 1,9 bilhão

Os ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma saída acentuada de US$ 566,4 milhões na terça-feira, 4 de novembro, estendendo sua drenagem de cinco dias para cerca de US$ 1,9 bilhão e mudando decisivamente o tom da semana para ausência de risco.

Fidelidade FBTC foi responsável pela maioria das saídas em -$356,6 milhões, com ARKB em -$ 128,1 milhões e Tons de cinza GBTC em -$ 48,9 milhões. Nenhum fundo registrou entrada.

Esta é a maior saída num único dia desde 1 de agosto, um novo máximo de resgates no segundo semestre do ano. A contagem contínua de cinco dias está agora perto de US$ 1,9 bilhão.

A ação do preço do Bitcoin ofereceu pouco amortecimento ao mercado de ETF. O Bitcoin caiu brevemente abaixo do cobiçado nível de US$ 100.000 nas principais bolsas dos EUA na terça-feira, antes de se estabilizar pouco acima de US$ 100.000 na manhã de quarta-feira. Dados agregados colocam o preço médio do Bitcoin em 4 de novembro em US$ 101.475, com as primeiras horas de 5 de novembro trazendo pouca vantagem para o preço.

A saída de ontem concentrou-se no FBTC da Fidelity, enquanto ARKB e GBTC adicionaram resgates notáveis, mas significativamente menores. É uma mudança notável em relação às saídas de segunda-feira, onde BlackRock O IBIT foi responsável por quase todas as saídas.

A configuração que leva à segunda metade da semana agora é bastante simples. Com o Bitcoin lutando para encontrar estabilidade em US$ 100.000 e a volatilidade percebida aumentando, a próxima impressão do ETF terá um impacto significativo no sentimento de curto prazo. Outro resgate significativo nos próximos dois a três dias reforçaria a ideia de que a redução do risco está agora a ser expressa através dos invólucros maiores e mais líquidos. Será necessário mais do que um único dia de criações líquidas para reverter este sentimento de aversão ao risco.

Ao analisar o contexto macro por detrás dos fluxos de ETF, é importante concentrar-se no clássico ciclo de feedback: os fluxos influenciam a cobertura e o inventário da AP, o que influencia a liquidez à vista, que por sua vez influencia o posicionamento e o financiamento de derivados. Esse ciclo pode facilmente afrouxar ou apertar em alguns dias de negociação.

Dada a escala e concentração das saídas de terça-feira, estaremos observando atentamente a próxima impressão do FBTC, a persistência das saídas do GBTC e se os resgates do ARKB continuam em tamanho. Se a maré quebrar e virmos um grande fundo como o IBIT postando entradas novamente, há uma boa chance de o preço do Bitcoin conseguir encontrar suporte acima de US$ 100.000. Se estas saídas se prolongarem, o mercado terá de absorver uma nova onda de pressão de venda numa altura em que tanto a liquidez como a confiança já são escassas.