Vitalik acabou de escolher um lado? Por dentro do teste de fidelidade da camada 2 da Ethereum

Esta semana, o ecossistema Ethereum foi abalado por uma transferência de ETH de US$ 654 milhões pela Fundação Ethereum. Isto desencadeou um intenso escrutínio sobre a remuneração, a transparência e a liderança dos promotores, culminando na demissão pública do principal promotor, Péter Szilágyi, e nas críticas renovadas às práticas de governação.

Simultaneamente, a atualização AggLayer do Polygon enfrentou atrasos no lançamento e instabilidade da rede, intensificando o debate sobre o alinhamento da Camada 2, a fragmentação e o suporte da Fundação para L2s externos.

Estes desenvolvimentos, juntamente com a volatilidade da migração de tokens POL, as lutas contínuas para equilibrar a centralização da rede principal com a soberania L2 e a reação à reestruturação executiva anterior da Fundação, acrescentaram uma nova urgência às disputas sobre a direção futura do Ethereum e o crescimento sustentável do seu ecossistema em expansão.

Conflito familiar Ethereum

Ethereum a arquitetura em escala passou por uma transformação de uma barra lateral técnica para uma economia política quando Vitalik Buterin elogiado da Coinbase Base para “fazer as coisas da maneira certa”, semanas após o fundador da Polygon Sandeep Nailwal assumiu o papel de CEO na Polygon Foundation, emitindo avisos sobre a direção “existencial” da camada 2 (L2) do Ethereum.

A questão que emerge das visões concorrentes é se o Ethereum irá padronizar a forma como os L2 ganham e liquidam valor, ou observará a fragmentação da liquidez em sistemas paralelos que circulam em vez de através da rede principal.

A tensão cristalizou-se em três acontecimentos em meados de 2025. Nailwal assumiu a liderança da Polygon Foundation em 11 de junho em meio a uma redefinição de estratégia, posicionando a rede como mais independente da ortodoxia centrada no rollup da Ethereum.

A Polygon lançou o AggLayer v0.3 em 23 de junho, avançando na interoperabilidade independente de cadeia com o Polygon PoS, que estava programado para se conectar até o final do terceiro trimestre, mas não aconteceu até o momento desta publicação.

Buterin endosso público da Base em setembro reacendeu os debates sobre se a liderança do Ethereum favorece L2s específicos, amplificando o atrito anterior quando Nailwal questionou o baixo reconhecimento dos principais desenvolvedores do Ethereum e alertou que o sentimento anti-L2 poderia fraturar o tecido social do ecossistema.

Dados dos programas L2BEAT Arbitragem e comando básico as maiores parcelas de valor protegido na camada 2 do Ethereum, com OP Mainnet e Linea à direita.

O Polygon zkEVM permanece materialmente menor do que sua cadeia de Prova de Participação, tanto em termos de valor total bloqueado quanto de atividade de transação.

Duna painéis de lucro do sequenciador revelam que Base e Arbitrum gerar a maior parte dos ganhos líquidos do sequenciador depois de subtrair os custos de dados da camada 1, com a Base classificada consistentemente como a principal geradora de lucros até o final do verão de 2025.

Os comentários de Buterin sobre o roteiro para 2025 centram-se na simplificação, na resiliência da rede principal, incluindo melhorias de privacidade, e numa experiência de utilizador de camada 2 que depende mais fortemente de garantias de segurança de camada 1.

Essa orientação estabelece o que a liderança da Ethereum considera “boa cidadania L2”: fraude canônica ou provas de validade, confiança na Ethereum para disponibilidade de dados e alinhamento com padrões emergentes para clientes leves e sequenciamento compartilhado.

O AggLayer da Polygon busca liquidez compartilhada independente de cadeia, posicionando a rede adjacente, e não dentro, da ortodoxia de rollup da Ethereum.

Sua cadeia Proof-of-Stake está migrando para a integração zkEVM validium, que utiliza camadas alternativas de disponibilidade de dados.

Três caminhos para captura de taxas e estrutura de mercado

Os próximos seis a 12 meses testarão se o Ethereum pode padronizar os fluxos de valor entre arquiteturas concorrentes de camada 2.

Em um cenário de alinhamento suave com uma probabilidade de 50% a 60%, a rede principal Ethereum captura 25% a 40% da receita bruta de taxas da camada 2, à medida que melhorias na compactação de blob e na disponibilidade de dados estabilizam os custos.

Base e Arbitrum retêm 60% a 70% dos lucros líquidos da camada 2, com a proliferação do OP Stack sustentando a vantagem de distribuição da Base por meio da infraestrutura de rampa da Coinbase.

O AggLayer da Polygon conecta seu ecossistema Proof-of-Stake e cadeias CDK para impulsionar o crescimento da liquidez entre cadeias. Ainda assim, os fluxos de transações nativos do Ethereum priorizam clusters OP Stack devido a garantias de liquidação canônicas.

POL o desempenho do token neste cenário depende da amplitude do ecossistema, em vez de acumular credenciais ortodoxas.

Um cenário de fragmentação com probabilidade de 20% a 25% vê a receita de disponibilidade de dados da rede principal Ethereum ter um desempenho inferior à medida que a atividade muda para camadas DA não-Ethereum, incluindo validiums e serviços de disponibilidade alternativos.

A camada 1 captura apenas 15% a 25% das taxas brutas da camada 2, já que centros de liquidez concorrentes, como AggLayer, OP Superchain e rollups ZK específicos de aplicativos, dividem os usuários em padrões incompatíveis.

A suavização do valor extraível máximo (MEV) nas camadas 2 atrasa a implantação técnica, piorando a experiência do usuário durante operações de rollup cruzado.

A Polygon ganha atenção com o roteamento agnóstico de cadeia neste cenário, à medida que a migração da Prova de Participação para AggLayer estabelece um centro de liquidez paralelo que é parcialmente dissociado dos mecanismos de consenso social do Ethereum.

A reconvergência sob as normas Ethereum-first carrega uma probabilidade de 20% a 25%, impulsionada por um minimalismo mais forte da camada 2 através do uso de clientes leves, provas de falha e validade e sequenciamento compartilhado ou separação proponente-construtor, que também se estende a rollups.

A Mainnet captura de 35% a 50% das taxas brutas da camada 2 à medida que os padrões de infraestrutura ficam mais rígidos. Base e Arbitrum consolidam mais de 70% da participação nos lucros da camada 2com padronização OP Stack e ponte cross-rollup reduzindo o atrito para usuários que movem ativos entre cadeias.

Polygon reforça o alinhamento do Ethereum por meio de provas ZK e pistas de disponibilidade de dados do Ethereum para cadeias principais, ao mesmo tempo que posiciona o AggLayer como um diferenciador de experiência do usuário, em vez de um jogo de soberania que compete com o acordo da rede principal.

Dinâmica de captura e distribuição de valor

Os investidores da Ethereum enfrentam uma questão de captura de receitas ligada diretamente às escolhas de arquitetura da camada 2.

Uma maior dependência da disponibilidade de dados (DA) e dos sistemas de prova canônica da Ethereum aumenta a captura de taxas da rede principal, com tendências de utilização de blob em relação aos avanços de compressão da camada 2 determinando se a economia das estradas com pedágio da Ethereum se expande ou diminui.

Os mercados MEV de rollup cruzado permanecem incipientes, mas se as normas de separação proponente-construtor alinhadas ao Ethereum se estenderem aos sequenciadores da camada 2, o valor extraível fluirá de volta para os validadores Ethereum. Cenários alternativos onde o MEV se concentra em silos da camada 2 reduzem a gravidade económica da rede principal.

Tokens da camada 2, incluindo ARB, OPe POL, derivam suas narrativas da lucratividade do sequenciador de rede, criando sensibilidade às tabelas de classificação de lucros mensais que mostram a Base, operando sem um token nativo, estabelecendo padrões de experiência do usuário que pressionam os rollups tokenizados para justificar seu valor por meio de compartilhamento de receitas, concessões ou poder de governança.

O caso de investimento da Polygon melhora se o AggLayer impulsionar a capacidade de composição que se converte em liquidez retida em vez de volume de ponte transitório, independentemente da classificação como o maior rollup puro pelas definições ortodoxas.

O monitoramento dos marcos de conexão do AggLayer e do progresso da migração do Proof-of-Stake fornece indicadores importantes para esse cenário.

Os construtores que otimizam a distribuição enfrentam um cálculo pragmático em que a infraestrutura OP Stack e Base obtém a aquisição de usuários no curto prazo por meio de rampas de acesso simplificadas e roteamento de liquidez L2 a L2.

As equipes que priorizam a experiência do usuário e a operabilidade entre cadeias podem superar aquelas focadas em debates de alinhamento doutrinário, especialmente porque as experiências do usuário em múltiplas cadeias continuam desafiadoras e os efeitos de rede favorecem os maiores centros de distribuição.

Centralização e interoperabilidade como forças estruturais

A Base da Coinbase recebendo elogios públicos de Buterin aguça os debates sobre a influência corporativa versus o tecido social da Ethereum, particularmente porque as estruturas regulatórias globais, incluindo a orientação MiCA e FATF, favorecem L2s amigáveis ​​ao KYC com entidades operacionais claras.

A visão agnóstica de cadeia AggLayer da Polygon compete com OP Superchain e hubs rollup ZK em uma corrida armamentista de interoperabilidade análoga à competição de plataforma móvel, onde jardins murados são contrastados com malhas de liquidez abertas.

A rede principal Ethereum está posicionada como uma infraestrutura fundamental, em vez de uma camada de liquidação exclusiva.

A gravidade do usuário se concentra em redes que resolvem problemas de múltiplas cadeias, com os principais pesquisadores da Vitalik e da Ethereum pressionando por uma experiência de usuário L2 simplificada e protegida pela camada 1.

Se os padrões de experiência do usuário se unificarem em torno de implementações comuns de clientes leves e verificação de provas, os efeitos de rede aumentarão as vantagens para os maiores centros de distribuição, incluindo Base e Arbitrum.

O caminho alternativo do Polygon depende do AggLayer estabelecer liquidez cruzada suficiente, permitindo que desenvolvedores e usuários optem pela composição em vez da liquidação canônica do Ethereum.

O resultado determina se o Ethereum opera como uma camada de liquidação padronizada, capturando taxas previsíveis de rollups alinhados, ou como uma opção entre arquiteturas concorrentes onde a liquidez e os usuários são distribuídos entre redes com vários graus de dependência da rede principal.

A concentração de lucros do sequenciador, as taxas de utilização de blob e as métricas de adoção do AggLayer até meados de 2026 esclarecerão qual caminho o ecossistema segue e se a lealdade ao Ethereum se tornará um parâmetro econômico mensurável em vez de uma suposição da camada social.