A reinicialização da aposta de US$ 11,6 bilhões de Solana pode extrair liquidez dos L2s da Ethereum?

Nansen e Santuário têm lançado uma nova estrutura de participação líquida em Solana projetado para tornar o staking de SOL tão fácil quanto trocar um token.

O sistema, apelidado de “roteador de piquetagem universal”, conecta vários tokens de piquetagem líquida (LSTs), como mSOL, jitoSOL e bSOL em uma rota padronizada.

Em vez de os usuários escolherem validadores individuais ou fazerem malabarismos com diferentes pools de staking, o Sanctum direciona automaticamente os depósitos para o mix de validadores com melhor desempenho, enquanto Nansen fornece a camada analítica que rastreia esses fluxos em tempo real.

O lançamento marca uma tentativa concreta de padronizar o fragmentado mercado de staking de Solana, que cresceu grande, mas desarticulado. A rede hospeda US$ 11,6 bilhões em valor total bloqueado (TVL), com US$ 15,5 bilhões em stablecoins e cerca de US$ 1,34 milhão em receita diária da rede.

No entanto, a liquidez de staking permanece dividida em protocolos distintos: Júpiter (US$ 3,44 bilhões de TVL), Kamino (US$ 3,29 bilhões), Jito (US$ 2,94 bilhões) e Sanctum (US$ 2,53 bilhões) operam, cada um, pools semi-isolados que limitam a reutilização de capital.
A nova espinha dorsal de piquetagem de Solana

Em sua essência, o roteador do Sanctum transforma o staking em um problema de liquidez, não de governança. Ao conectar pools sob um padrão compartilhado, a estrutura permite que os usuários criem ou troquem entre LSTs por meio de liquidez unificada, em vez de carteiras de pedidos fragmentadas.

Essa mudança também torna a pilha DeFi de Solana, DEXs como Raydium e Drift, criminosos e mercados de empréstimos mais eficientes, uma vez que LSTs agora podem mover-se livremente entre eles sem integrações personalizadas.

O papel de Nansen é quantificar esta rede. Seus painéis mapeiam o desempenho do validador, o rendimento da aposta e a profundidade da liquidez nos novos trilhos, ajudando os usuários a identificar as rotas ideais e permitindo que as instituições rastreiem os fluxos com a mesma transparência que já têm para os mercados LST da Ethereum.

Esta colaboração ocorre durante uma fase volátil para Solana DeFi. Nos principais protocolos, as perdas de TVL em 7 dias variam de -4% a -27%, com quedas mensais acima de 10% em vários pools importantes.

Mesmo com a rede publicando 2 milhões de endereços ativos diários e US$ 4,5 milhões em entradas diárias, a fragmentação pesou sobre o crescimento. O roteador da Sanctum tenta reverter isso consolidando a liquidez em uma única camada de infraestrutura.

Solana pode extrair liquidez do Ethereum?

O grande teste é se os LSTs unificados podem competir com o ecossistema maduro do Ethereum, onde o stETH do Lido domina com mais de US$ 30 bilhões em depósitos. A vantagem de Solana está na velocidade e no custo: trocar ou cunhar um LST custa frações de centavo, enquanto os Ethereum L2s ainda dependem de pontes complexas e taxas mais altas.

O novo padrão de roteamento também torna o mercado de validadores da Solana mais competitivo: os rendimentos, e não a marca, determinam para onde fluem os depósitos.

A matemática do rendimento favorece Solana. O staking líquido oferece atualmente retornos de 5 a 8%, contra 3 a 4% no ETH, e o roteamento mais fácil da liquidez reduz o custo de oportunidade de permanecer no staking. Se a adoção acelerar, isso poderá redirecionar parte da rotação de capital dos rollups Ethereum para a camada base de alto rendimento de Solana.

A economia da rede de Solana está se estabilizando mesmo após um resfriamento de curto prazo do DeFi. Seu preço de US$ 197, combinado com seu valor de mercado de US$ 107 bilhões, mostra resiliência apesar da compressão TVL. A implementação do Sanctum poderia aumentar isso se reacender a participação no staking. O roteamento de liquidez incentiva mais SOL a permanecer nos derivativos em cadeia, em vez de migrar para bolsas centralizadas.

Esse ciclo de feedback (staking → liquidez → reutilização DeFi) reflete o que transformou o stETH da Ethereum em um pilar estrutural do financiamento on-chain. Se os trilhos do Sanctum forem bem-sucedidos, Solana poderá replicar essa dinâmica mais rapidamente graças à sua camada de execução unificada.

A principal diferença é que os validadores e programas de reestabelecimento de Solana são nativamente combináveis, permitindo recursos futuros como desmobilização instantânea ou empréstimo cruzado de LST sem novos padrões de token.

Por que isso importa?

O staking líquido tem sido a peça que faltava para Solana. Embora a cadeia domine os volumes de NFT e DEX, a liquidez de staking ficou para trás em sua narrativa de rendimento.

Sanctum e Nansen estão tentando consertar isso criando uma rede LST interoperável e informada por dados que se comporta como um protocolo e não como um produto. Ainda há questões em aberto. Como a liquidez migrará entre os LSTs mais antigos e o roteador do Sanctum?

Os protocolos integrarão sua camada de roteamento no nível do contrato ou dependerão de parcerias front-end? E o que acontece com a distribuição de MEV quando as rotas se consolidam em alguns grandes pools?

Por enquanto, os números são promissores. Mesmo com a contração de todo o mercado, os protocolos relacionados a staking ainda representam quase um quinto do TVL de US$ 11,6 bilhões de Solana. Binance Staked SOL detém US$ 1,95 bilhão, o pool da Bybit tem US$ 358 milhões e Sanctum já possui US$ 2,53 bilhões semanas após o lançamento.

Se os trilhos LST unificados conseguirem fundir esses fluxos, Solana poderá ganhar um fosso de liquidez estrutural que os L2s do Ethereum não podem replicar facilmente.

Os novos trilhos têm menos a ver com hype do que com infraestrutura. Na criptografia, o atrito decide a adoção, e o Sanctum acaba de remover uma das maiores fontes dele em Solana.