A política do Reino Unido tenta copiar o script criptográfico de Trump de £ 5 bilhões, sem suas alavancas ou poder

Em uma conferência em Londres esta semana, o líder da Reforma do Reino Unido, Nigel Farage, se apresentou como “seu campeão” para ativos digitais e esboçou uma plataforma que inclui um imposto fixo de 10% sobre ganhos de capital sobre criptografia, criação de uma reserva estatal de Bitcoin de aproximadamente £ 5 bilhões ancorada em moedas apreendidas, uma suspensão do projeto de libra digital do Banco da Inglaterra e pagamentos opcionais de impostos em criptografia.

A proposta reflete três políticas associadas à campanha criptográfica de Donald Trump, incluindo a oposição a uma moeda digital do banco central, o alinhamento aberto com mineradores e a indústria, e a sinalização da Casa Branca em torno da estratégia de ativos digitais que enquadrou a liderança em tecnologia financeira como uma prioridade federal.

No entanto, o canal é claro nos Estados Unidos, onde a retórica política tem aparecido repetidamente nos fluxos spot de ETF Bitcoin que alimentam a procura em grande escala.

A máquina política do Reino Unido funciona num relógio diferente.

O Banco da Inglaterra e o Tesouro de Sua Majestade permanecem na fase de projeto e exploração de uma potencial libra digital, sem decisão de prosseguir, de acordo com a última atualização de progresso do Banco na semana passada, o Banco da Inglaterra diz.

A atenção de curto prazo está em um perímetro regulamentado de moeda estável e nas regras de custódia que passam por consulta, de acordo com o Autoridade de Conduta FinanceiraCP25/14.

Paralelamente, o Reino Unido está a preparar-se para permitir fundos de investimento tokenizados, o que proporciona uma rampa de acesso amigável aos bancos e aos gestores de ativos, independente das mensagens de campanha.

O poder, o processo e o tempo limitam a tradução da plataforma da Reform UK em políticas.

Após as eleições gerais de 2024, a Reforma detém apenas cinco assentos em 650, enquanto o Trabalhismo governa com uma grande maioria.

As taxas de imposto do Reino Unido exigem uma lei financeira. O governo estabelece o quadro de reservas com o Banco a atuar como agente, e a legislação primária e os instrumentos secundários são aprovados tanto pelos Commons como pelos Lords.

As próximas eleições gerais só ocorrerão em agosto de 2029, de acordo com a Lei de Dissolução e Convocação do Parlamento.

Neste Parlamento, um partido menor não pode dirigir a política do BoE ou do HMT, e os projetos de lei dos deputados privados raramente se tornam lei. Mesmo os elementos simpáticos ao programa de Farage precisariam da apropriação do governo da época.

Os números por trás das propostas principais enquadram o que está em jogo se alguma peça migrar para a política dominante.

Números Bitcoin do Reino Unido

Uma alocação de bitcoin de £ 5 bilhões se traduz em cerca de US$ 6,64 bilhões a uma taxa GBPUSD próxima de 1,328 e implica a compra ou retenção de cerca de 59.000 a 60.000 BTC a preços em torno de US$ 112.000, equivalente a cerca de 0,30% da oferta circulante atual.

O Reino Unido já dispõe de um pipeline de moedas apreendidascom as autoridades relatando 61.000 BTC conectados a um hack de 2016.

Esse reservatório torna uma “reserva através de retenção” plausível no papel, mas as regras relativas aos produtos do crime são predefinidas para liquidação e compensação, o que significa que o executivo precisaria de autoridade legal explícita para manter os activos apreendidos como reservas.

Do lado tributário, a criptografia está dentro do regime de ganhos de capital. Uma taxa fixa de 10% reduziria a taxa efectiva para os contribuintes com taxas mais elevadas e mudaria o comportamento em torno do aumento, da colheita de perdas e dos períodos de detenção no Reino Unido, mas ainda requer o patrocínio do governo numa lei financeira.

Para os participantes no mercado que seguem o canal político e não o pódio, o canal que molda os fluxos já está em movimento.

As regras de emissão e custódia de stablecoins, juntamente com um caminho para fundos tokenizados, criam trilhos institucionais que podem ampliar a liquidez da libra esterlina e reduzir o atrito operacional para estratégias neutras de mercado e de base.

O canal do Reino Unido difere da rota dos ETF dos EUA, mas o efeito pode ser cumulativo à medida que a infra-estrutura regulamentada se expande. É por isso que as mensagens de campanha só importam na medida em que são adoptadas pelos partidos governantes ou se cruzam com processos que a FCA e o BoE já executam.

A comparação transatlântica ajuda a explicar as escolhas retóricas de Farage.

A posição de Trump sobre o bloqueio de uma moeda digital da Reserva Federal, o cortejo público dos mineiros e as mensagens federais sobre a liderança dos ativos digitais deram à indústria uma narrativa clara.

O mecanismo de transmissão passou então por criações e resgates de ETFs à vista, capturados em dados de fluxo semanais.

O Reino Unido ainda não possui um canal doméstico de ETF para Bitcoin à vista numa escala semelhante, o que torna os impulsionadores de curto prazo da atividade do Reino Unido mais sobre custódia regulamentada, conectividade bancária e embalagens de fundos tokenizados do que sobre a procura soberana.

Uma alocação soberana de Bitcoin na faixa citada por Farage seria visível no livro-razão global de participações vinculadas ao Estado.

O governo dos Estados Unidos controla um grande conjunto de BTC apreendidos, monitorados por analistas da rede, enquanto El Salvador mantém vários milhares de moedas em seu balanço. O retido 61.245 BTC coloca o Reino Unido entre os principais detentores por tamanho endereçável.

O sinal é claro: embora as implicações da política monetária sejam limitadas pela escala das reservas globais do Reino Unido e pelo mandato de inflação do Banco, devemos concentrar-nos na lei, no processo e nos objectivos institucionais.

Se o Reform UK vencesse as próximas eleições gerais do Reino Unido com maioria, seria uma reviravolta eleitoral sem precedentes na história política britânica moderna.

O partido conquistou apenas 5 assentos nas eleições gerais de 2024, portanto, saltar de 5 para uma maioria parlamentar (pelo menos 326 de 650 assentos) superaria todos os aumentos de assentos anteriores alcançados por um único partido numa eleição.

Os aumentos anteriores mais significativos foram:

• Aumento trabalhista em 2024: +211 assentos (de 2019 a 2024).​
• O maior número de assentos trocados nas eleições gerais do Reino Unido foi 303 em 2024; Os limites máximos anteriores eram 289 (1931) e 279 (1945).

O cenário do mercado fornece a base para a interpretação da política.

Preço do Bitcoin é negociado em torno de US$ 111.948 no momento em que este artigo foi escrito, com uma máxima intradiária próxima a US$ 115.948 e uma mínima próxima a US$ 110.099.

Um impulso político que retenha aproximadamente 60.000 BTC de circulação ou compre uma quantidade semelhante ao longo do tempo mudaria o teor dos fluxos em torno da margem.

O caminho da execução é importante, assim como a base jurídica para reter os bens apreendidos em vez de leiloá-los. Estas são decisões que cabem ao executivo e ao Banco no âmbito dos quadros existentes, e não para um partido menor fora do governo.

Aqui está um resumo compacto para os leitores que observam os números vinculados às propostas de Farage:

A partir daqui, o caminho a seguir é definido por três placas de sinalização.

Primeiro, os cronogramas do BoE e do HMT para a modernização da libra digital e dos pagamentos mostrarão se o trabalho de design muda o escopo ou a cadência, o Banco da Inglaterra diz.

Em segundo lugar, as regras de stablecoin e custódia da FCA determinarão a rapidez com que os trilhos da GBP evoluem, com regras finais e eventual supervisão movendo a atividade criptográfica para um perímetro mais padronizado, de acordo com o FCA.

Terceiro, qualquer decisão dos principais partidos de adoptar elementos do enquadramento de Farage apareceria nos manifestos e na linguagem do projecto de lei financeira muito antes de aparecer nos dados das reservas soberanas.

Por enquanto, a combinação da maioria trabalhista, do processo legislativo padrão e dos fluxos de trabalho regulatórios existentes significa que a política de criptografia do Reino Unido continua no caminho da FCA e do BoE, e não na plataforma da Reform UK.