Cascata de liquidação do fim de semana ‘Crypto Black Friday’: O que realmente aconteceu?

Os mercados de criptografia absorveram aproximadamente US$ 19 bilhões a US$ 20 bilhões em liquidações forçadas dentro de 24 horas em 10 de outubromarcando o maior evento de desalavancagem em um único dia já registrado.

A Hyperliquid processou mais de US$ 10 bilhões, enquanto a Binance foi responsável por cerca de US$ 2,4 bilhões. Altcoins suportou o peso da pressão de venda, enquanto a redução do Bitcoin permaneceu comparativamente contida.

Bit a bit gerente de portfólio Jonathan Man calculado que cerca de 65 mil milhões de dólares em contratos em aberto (OI) de futuros desapareceram em todos os locais durante a cascata, redefinindo o posicionamento para os níveis observados pela última vez em julho.

A lavagem concentrou-se no mar, como Hiperlíquido e Bybit absorveu o maior volume de liquidação, enquanto Binance a participação foi menor do que o normal para um evento desta escala.

CME manteve uma proporção maior de OI de futuros de Bitcoin durante a liquidação, e Moeda de moeda dados agora mostre CME, Binance, Bybit e OKX como os principais locais de futuros de Bitcoin por nocional.

Apesar do episódio notavelmente negativo, Bitcoin está apenas 8% abaixo de seu máximo histórico de US$ 126.000, sendo negociado a US$ 115.058,29 no momento desta publicação.

Altcoins de grande capitalização também registraram recuperações significativas. Ethereum, XRPe Dogecoin aumentaram 10% desde 10 de outubro. BNB subiu 15,6% no mesmo período, depois de registrar um novo máximo histórico de US$ 1.375,11 em 13 de outubro.

Solana aumentou 8,3% desde o evento de liquidação, e Cardano recuperou 13% no mesmo período.

Financiamento e compressão de base

As taxas de financiamento de swap perpétuo ficaram negativas ou fixadas perto de zero nos principais pares até 10 e 11 de outubro.

Adicionalmente, Glassnode financiamento agregado sinalizado na leitura mais baixa desde o mercado baixista de 2022confirmando uma desalavancagem limpa. Os rastreadores de câmbio ao redor do vale registraram impressões neutras a negativas de oito horas em Binance, OKX e Bybit.

Os perpétuos Altcoin mostraram uma mudança ainda mais acentuada. A taxa de financiamento de oito horas de Solana flutuou em torno de -0,23% em vários intervalos em 11 de outubro, um regime raro e amplo de “pay shorts” que sinaliza uma mudança de posições longas lotadas para um posicionamento defensivo.

Essa mudança coincidiu com um colapso no altcoin OI e uma forte compressão de base em futuros datados, uma pegada clássica de uma purga de alavancagem centrada fora do Bitcoin.

No final do fim de semana, vários rastreadores mostraram contratos mensais de volta a quase 8% anualizados para contratos de Bitcoin no Deribit, uma mudança de levemente superaquecido para neutro, depois uma tentativa de reaproximação que acompanha a fragilidade reduzida.

ETF flui dinâmica para o crash

Os dados da Farside Investors sobre as entradas de ETFs de Bitcoin à vista negociados nos EUA mostram fortes entradas líquidas no início da semana, diminuindo até o crash e depois ficando ligeiramente negativas em 10 de outubro.

BlackRock Ibit arrecadou US$ 899,4 milhões em 7 de outubro e US$ 426,2 milhões em 8 de outubro. Em 9 de outubro, as entradas haviam desacelerado para US$ 255,5 milhões do IBIT, enquanto Fidelidade FBTC registrou uma saída de US$ 13,2 milhões e Tons de cinza GBTC registrou US$ 45,5 milhões em resgates, produzindo uma entrada líquida combinada de quase US$ 198 milhões.

No dia do crash, as entradas do IBIT caíram para US$ 74,2 milhões, enquanto as entradas de outros emissores ficaram negativas.

Como resultado, o fluxo líquido do dia tornou-se negativo em 4,5 milhões de dólares, encerrando uma série de nove dias consecutivos de entradas líquidas positivas. Além disso, embora as saídas tenham sido pequenas, marcaram um afastamento das três sessões anteriores de compra em baixa.

A sequência de fluxos é importante. As entradas de ETF entre 7 e 8 de outubro precederam as compras líquidas mais leves e a pequena saída líquida de 10 de outubro. Entretanto, o financiamento e a base registaram uma forte compressão, confirmando a desalavancagem nos contratos perpétuos e nos futuros datados.

A combinação do enfraquecimento da demanda spot de ETFs à medida que a alavancagem dos derivativos foi compensada ajudou a explicar o pavio violento e a rápida estabilização.

Lacunas de liquidez e resiliência na cadeia

O estresse concentrou-se onde as carteiras de pedidos eram mais escassas. Várias altcoins foram impressas brevemente perto de zero em algumas bolsas, impulsionadas por retrações de alavancagem que deixaram bolsas de ar momentâneas em pares específicos.

O Bitcoin se estabilizou mais rapidamente porque se beneficia de uma carteira de pedidos mais profunda e de uma base de compradores de ETF em desenvolvimento.

As Altcoins, sem sumidouros de demanda do tipo ETF, absorveram todo o impacto da desalavancagem de derivativos por meio de vendas de garantias com margens cruzadas, financiamento negativo entre altcoins perpétuos e liquidez irregular que ampliou as perdas na cauda longa.

A desalavancagem liberou 65 mil milhões de dólares de posicionamento especulativo do sistema numa única sessão. Até que a alavancagem seja reconstruída e os formadores de mercado voltem a crescer, as altcoins provavelmente permanecerão mais voláteis do que o Bitcoin.

Apesar do derramamento de sangue, o evento sinaliza uma reinicialização pesada. Menos vendedores forçados após a recuperação modesta da base e o financiamento voltando a um nível estável apontam para um mercado que se livrou da sua fragilidade em relação à semana passada.