Como os ETFs de Bitcoin compram mais do que o dobro do BTC extraído

Os ETFs do US Spot Bitcoin adicionaram US $ 1,63 bilhão na semana passada, elevando a ingestão líquida de quatro semanas para US $ 3,96 bilhões e marcando nove semanas positivas nas últimas doze.

A soma rolante de 12 semanas é de US $ 6,08 bilhões, aproximadamente intermediário para 2025, com base no rastreador interno da Cryptoslate, construído a partir de divulgações de fundos e tabelas de fluxo público.

Após o momento, as entradas líquidas totalizam US $ 22,78 bilhões, com US $ 58,44 bilhões desde o início.

Um ativos-sub-gestão O proxy é de US $ 155,9 bilhões, enquanto o valor semanal médio negociado nas últimas quatro semanas é de US $ 16,17 bilhões em comparação com uma média de 12 semanas de US $ 17,90 bilhões.

Os fluxos reapararam-se na virada do trimestre à medida que a política e o cenário de macro mudavam.

O Federal Reserve reduziu as taxas em setembro e os preços do mercado se inclinam para diminuir ainda mais o quarto trimestre, diminuindo o obstáculo para alocadores sensíveis à taxa que usam ETFs para adicionar exposição.

O primeiro dia dos EUA desligamento do governo Empurrou o ouro para gravar elevados e o dólar mais baixo, uma mistura de ativos cruzados que historicamente coincidiu com impressões mais fortes de ETP de criptografia. Os dados globais do produto corroboram a curva.

Coinshares Ingressos semanais consecutivos registrados até o final de setembro, com o Bitcoin capturando a maioria dos ingressos e US $ 1,03 bilhão entrou em fundos de ativos digitais na semana a 29 de setembro, incluindo US $ 790 milhões em veículos Bitcoin. A liquidez permanece centrada no ETF.

Pesquisa Kaiko Constata que o Horário dos EUA mantém uma parcela maior de profundidade desde o lançamento do ETF e que os fluxos líquidos da ETF explicam apenas uma parcela modesta dos retornos diários do BTC, com um R² perto de 0,32. Este é um lembrete de que os derivados e a macro ainda acionam uma grande parte da variância.

Com o quarto trimestre em andamento, o cenário simples enquadra o caminho para os fluxos líquidos e a quantidade de bitcoin ser absorvida pela oferta circulante.

As últimas quatro semanas anunciam para aproximadamente US $ 12,9 bilhões no trimestre, enquanto a taxa de execução de 12 semanas implica cerca de US $ 6,6 bilhões. As faixas externas são fornecidas pelos 2025 extremos.

A um preço ilustrativo de Bitcoin de US $ 115.000, cada um de US $ 1 bilhão em uma janela de quatro semanas mapeia para cerca de 8.700 BTC de compra líquida, aproximadamente 311 BTC por dia.

A emissão pós-consultoria em média quase 450 BTC por dia, ou aproximadamente 41.400 BTC em um trimestre de 92 dias. A tabela abaixo traduz essas taxas para os totais do quarto trimestre.

No caminho da base, os ETFs do Bitcoin nos EUA se aposentariam cerca de 112.000 BTC do Float neste trimestre, ou aproximadamente 2,7 vezes novas emissões. Essa magnitude tende a apertar a disponibilidade do ponto e manter suportado as bases quando o apetite por risco é estável.

O CPI de agosto impresso 2,9 % ano a ano, ajudando a reforçar a desinflação e a narrativa que diminui a demanda de alocadores.

A sazonalidade adiciona uma camada comportamental, com investidores apontando para a força histórica de outubro para a criptografia.

A soma rolante de 12 semanas dos fluxos líquidos mostra os fluxos caindo em direção à média após igual ao pico de 2024 em meados de julho. Assim, entradas semanais recentes superam a tendência média atual, indicando uma reversão potencial em padrões anteriores.

No entanto, se a tendência histórica continuar, as saídas líquidas poderão atingir cerca de US $ 500 milhões por semana até dezembro.

A microestrutura continua a evoluir em torno da atividade da ETF.

O trabalho de Kaiko mostra mais negociações agrupadas em torno das janelas de criação e resgate dos EUA, e essa liquidez durante esse horário carrega mais peso na descoberta do que antes do lançamento do ETF, o que ajuda a explicar por que o preço pode mudar, mesmo quando as impressões de fluxo são misturadas.

A estrutura de correlação, com o fluxo de ETF explicando apenas parte dos retornos diários, também significa versões de macro, financiamento e posicionamento na matéria do CME para o caminho do dia-a-dia. Comerciantes assistindo a futuros interesse aberto E o volume pode usar as métricas do CME para validar o apetite de risco cruzado ao lado dos fluxos de fundos, com os painéis de Kaiko fornecendo uma visão consolidada da profundidade e se espalham pelos locais.

A rotação permanece uma subtrama. Nós no local ETFs Ethereum desenham alocações constantes desde julho e uma atualização do lado da venda esta semana emoldurou a ETH como um ganho relativo na margem. Reuters O Citi relatou elevou sua meta de ETH no final do ano e aparou o BTC com base em mudanças percebidas nos fluxos de investidores.

Por enquanto, os EUA continuam sendo o comprador marginal nesse ciclo, e a atualização do final de setembro de Coinshares mostrou que o Bitcoin ainda está dominando os ingressos semanais nos ETPs globais.

Os riscos de curto prazo se concentram em torno de dados e tempo de política.

O desligamento do governo pode atrasar ou distorcer as impressões macro do início do mês, incluindo folhas de pagamento não agrícolas e CPI, ampliando oscilações narrativas quando os investidores têm menos âncoras.

Isso faz da fita ETF um termômetro ainda mais visível para o sentimento de risco quando o Q4 começa.

Se a recente taxa de execução de quatro semanas se mantiver, a ingestão líquida de quarto de data rastreia perto de US $ 13 bilhões até o final do ano.

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