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Algo incomum está aumentando em US $ 9,81 bilhões em fluxos futuros de bitcoin e pode quebrar de qualquer maneira
O mercado de derivativos do Bitcoin entrou em setembro com uma mensagem dividida: os comerciantes estão assumindo mais posições, mas o saldo da atividade comercial está se inclinando contra a força do preço.
Os juros abertos subiram para US $ 41,19 bilhões em 3 de setembro, um aumento de US $ 1,02 bilhão no mês passado. Ao mesmo tempo, Bitcoin’s Preço à vista caiu abaixo de US $ 110.000.
Isso mostra que, embora mais alavancagem esteja em jogo, a convicção no mercado não tem sido forte o suficiente para aumentar o preço.
As taxas de financiamento confirmam ainda mais isso. Nos mercados futuros perpétuos, os comerciantes que pagam por muito tempo pagam uma taxa de financiamento àqueles que são curtos quando a demanda por alavancagem se inclina para cima. Em 3 de setembro, a taxa diária de financiamento foi de 1,73%, com a média de sete dias em 1,21%e a média de trinta dias em 0,96%.
O financiamento foi positivo todos os dias no mês passado, o que significa que os longos pagam consistentemente para manter a exposição. Isso cria um ambiente caro para os comerciantes apostando de cabeça para baixo, especialmente quando os preços não estão se movendo a seu favor.
O pagamento de custos de transporte mais altos sem ganhos de preços geralmente força as contas em movimento rápido a reduzir o risco, a menos que algo mude o saldo.
A própria atividade comercial explica por que o preço foi pesado. Um medidor útil é a taxa de compra/venda de tomadores, que compara o volume de pedidos de mercado que compra contratos em vez de vendê -los. Quando a proporção está abaixo de uma, significa que mais comerciantes estão atingindo o botão de venda agressivamente.
Em 3 de setembro, a proporção foi de 0,913, muito próxima da média de 30 dias de 0,965.
O fluxo líquido dessas ordens de mercado foi firmemente negativo: – US $ 9,81 bilhões no mês passado, incluindo – US $ 1,75 bilhão na última semana. Em outras palavras, os comerciantes que moveram o preço cruzando a propagação estavam vendendo principalmente.
A importância disso é clara nas estatísticas: nos últimos 90 dias, os retornos diários se correlacionaram fortemente com o fluxo de tomador líquido (0,76) e a taxa de tomador (0,64). Por outro lado, o interesse aberto e o financiamento não mostrou quase nenhum link para retornos diários.
Os dados de liquidação nos mostram de onde vêm a maioria das perdas. Nos últimos 30 dias, US $ 17,68 bilhões em posições longas foram liquidadas em comparação com US $ 8,33 bilhões em shorts, o que significa que 68% das liquidações caíram em muito tempo. O maior evento ocorreu em 25 de agosto, quando US $ 4,32 bilhões em longos foram eliminados quando o Bitcoin caiu 3,04% em um dia.
A próxima sessão teve uma recuperação de 1,52%, um padrão comum após grandes liquidações à medida que o mercado se estabiliza. Outra onda atingiu em 29 de agosto, com US $ 2,40 bilhões em longas liquidações durante uma queda de 3,72%, seguida novamente por uma pequena recuperação.
No lado curto, 11 de agosto trouxe uma limpeza de US $ 1,61 bilhão à medida que o Bitcoin ganhou, seguido por outro ganho no dia seguinte. Uma medida semelhante aconteceu em 1º de setembro, quando US $ 670 milhões em shorts foram liquidados em um aumento de quase 1% ao dia, que estendeu outros 1,79% na sessão a seguir.
Esses episódios mostram o desequilíbrio no posicionamento. O mercado tem sido mais longo, então os retações acionam grandes liquidações de lado longo e rebotes rápidos. Os lenços curtos ocorrem, mas são menores em escala e menos frequentes.
Enquanto o comércio agressivo continuar do lado da venda, os comícios serão difíceis de sustentar.
A escala de negociação também coloca isso em perspectiva. Nos últimos 30 dias, o fluxo bruto do tomador (o valor combinado de pedidos de compra e venda de mercado) atingiu cerca de US $ 490,71 bilhões. Comparado a isso, o interesse aberto de US $ 41,19 bilhões é igual a apenas 8,39% do recente rotatividade comercial.
Essa proporção mostra que o estoque atual de posições é pequeno em relação ao fluxo recente, o que significa que as posições podem se expandir rapidamente se os movimentos de sentimentos. Mas, por enquanto, o desequilíbrio entre quem detém contratos e quem é negociado de maneira mais agressiva mantém pressão no mercado.
A imagem também não mudou muito no termo mais curto. Na semana passada, o Bitcoin caiu 0,25%, os juros abertos adicionaram 2,85%e o fluxo líquido de tomador foi negativo em US $ 1,75 bilhão.
Os custos de financiamento subiram ainda mais, atingindo 1,73% no último dia. Juntos, eles mostram mais contratos sendo abertos, longos pagando taxas mais altas para mantê -los, e os comerciantes ainda atingem o lado da venda, uma combinação que mantém o preço baixo.
Os dados de execução (fluxos de tomador e liquidações) são o que é o retorno da direção. O interesse e o financiamento abertos mostram quanta alavancagem está no sistema e como é caro manter, mas eles não dirigem os movimentos do dia-a-dia.
Para isso, o sinal -chave é quem está cruzando a propagação. Um período sustentado em que a proporção de tomadores sobe acima de um, combinada com o fluxo de tomador líquido positivo, seria o primeiro sinal de um turno.
Até então, o mercado permanecerá propenso a liquidações do lado longo e comícios reflexivos, em vez de ganhos duráveis.
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